一、用電階段回升，全年難言高增

　　2017 年前 4 月，全社會用電量19,309 億kWh，同比增長 6.7%，扣除天數差異后日均同比增 7.6%，一產、二產、三產及居民用電增速分別為 6.7%、6.9%、8.9%及 3.6%，對增長貢獻度則分別為 1.5%、71.9%、18.5%及 8.1%，二產對于用電增長貢獻占比突出。4 月單月增速 6.0%，環比來看，4 月用電量較 3 月下降 5.7%，低于 2005~2016 年同期-2.0%的波動中值水平。

2012～2017M1-4 全國各產業用電增速

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　　雖然 1 季度用電量增速有所回升，但從 4 月數據來看，累積用電增速開始出現回落。究其原因，主要與二產中的重高耗能行業由補庫存周期向去庫存周期過渡有關，預計全年電量需求整體將呈前高后低態勢。結合 1-4 月數據，預計 2017 年全年用電增速約為 4.0%；展望未來采用宏觀方法預測 2017~2018 全年增速分別為 4.1%及 3.1%。

2017 年全國單月用電同比增速及預測

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2003～2017 年用電增速及彈性預測

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　　二、政策限制煤電 發展， 裝機增速逐步放緩

　　2017 年前 4 月，全國 6,000kW 及以上發電裝機容量 1,613.3GW，同比增長 7.6%；其中火電 1,061.8GW，同比增長 4.9%；水電 291.2GW，同比增長 4.4%；風電 152.3GW，同比增長 12.8%；核電 34.7GW，同比增長 23.4%。

2011～2017M1-4 全國各類機組裝機增速

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2010～2017M1-4 全國各類機組投資比例

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　　近年來，火電大規模投產，裝機容量快速攀升，恰逢電力消費向下換擋期，火電利用小時持續下降。面對火電過剩風險，國務院總理李克強在政府工作報告中提出“2017 年要淘汰、停建、緩建煤電產能 5,000 萬千瓦以上，以防范化解煤電產能過剩風險”的明確要求。根據國家能源局的拆分，其中淘汰落后機組 500 萬千瓦，停建違規項目 3800 萬千瓦，緩建700 萬千瓦以上，政策主要針對未投產、在建的煤電機組，以停緩建為主。

2008～2017 全國火電裝機容量增速及增速（萬 kW）

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2008～2017 全國火電利用小時及增速

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　　三、供需惡化延續，火電 利用小時仍承壓

　　前 4 月，全國發電設備利用小時 1,179 小時，同比持平；其中水電 965 小時，降 9.8%；火電 1,322 小時，升 2.6%；核電 2,225 小時，升 1.2%；風電 598 小時，升 10.8%。從全國整體供需情況分析來看，我們預計 2017～2018 年總體利用小時分別變動-2.6%及-2.2%，其中火電利用小時增速分別變動-1.4%及-1.8%。

17M1-4 全國各類機組利用小時及增速

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2014～2017 年全國風電單月利用小時

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2012~2017 年全國水電單月利用小時

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2017M1-4 水電大省利用小時變動

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08～17 年各月全國火電機組利用小時變動

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2006-2019E 火電機組利用小時及增速

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