隨著國內外疫情逐漸得到控制,LCD行業供需結構開始迎來改善。國內面板巨頭逐漸成為液晶市場主流,過去數年LCD產能擴張階段已經趨緩,業內生態平衡逐漸恢復。

供需求結構的改善,使得國內面板廠商迎來發展良機。在此背景下,作為國內大尺寸LCD面板的龍頭企業,TCL科技(000100.SZ)憑借自身優勢將面臨巨大機遇,市場份額提升在望,增長潛力不容忽視。

多家券商看好面板行業

面板行業拐點的到來,首先受益于當下電視銷量的火爆。電商618銷售數據顯示,受疫情影響,電視重回家庭中心,大屏電視重新成為市場趨勢。6月1日,京東平臺成交額前十全是55英寸及以上型號電視,成交額占比80%。同日,蘇寧平臺的前18小時,70英寸及以上大屏電視銷量同比增長310%。5月份后,歐美國家經濟重啟,電視品牌也開始回補庫存,帶動面板市場整體需求好轉。

而電視的大屏化又將進一步帶動大尺寸LCD面板需求。根據群智咨詢的數據,預計2020年全球液晶電視面板平均尺寸增長1.4英寸。一方面10.5代線的大量投產,帶動65寸、75寸等大尺寸出貨占比持續提升,而面板價格的持續走低,也帶動了整機價格維持低位,有利于需求的釋放。

近日,光大證券、安信證券、國信證券、國盛證券等多家券商集體認為,目前面板行業拐點即將到來,供需結構的持續改善,使得國內面板廠商迎來發展良機。

光大證券認為,在持續虧損的壓力下,韓國和臺灣地區面板廠商率先調整產能。LGD和三星先后宣布將在2020年內關閉韓國本土LCD產能。同時由于疫情的影響,2020年的奧運會、歐洲杯、美洲杯等都推遲到了2021年,顯示屏幕需求先抑后揚,預計2021年的電視需求將持續恢復性增長,帶動面板需求迎來快速恢復。

安信證券則表示,盡管LGD等巨頭有推出OLED電視,但價格仍高居不下,普通消費者難以接受,同時OLED的藍光衰減問題沒有完全解決。因而LCD仍將是未來一段時間的主流中大尺寸顯示產品的主要技術路徑。

國信證券則認為,TCL科技重組后,目前PB2.6倍,未來公司的t7、t4產線陸續投產后營收依然有較大空間,公司未來面板端產能成長性更高,且盈利能力更強。

此外,國盛證券表示,相較于以往,本輪面板周期的周期性有望減弱。韓企的退出意味著產業鏈國別轉移基本完成。京東方、TCL科技雙面板龍頭在有望獲得全球40-50%份額,逐漸掌握千億美元顯示面板市場的定價權。同時,巨額資本開支的落幕,企業的自由現金流有望大幅修復。

TCL科技獨具優勢,迎來巨大機遇

大尺寸LCD液晶是電視面板的主要原料,在大尺寸LCD方面,TCL華星占據著中國市場主導地位。2019年,TCL華星的大尺寸LCD面板占整體營收35%左右,其在產線管理、供應鏈體系、成本方面占據優勢。

TCL華星大尺寸產線集中于深圳,今年受疫情影響較小。憑借優秀的管理能力和出色的供應鏈體系,TCL科技一季度報告顯示,去年t1、t2、t6產線維持滿銷滿產,實現產品銷售688萬平方米,同比增長58%,銷售量1191.2萬片,同比增長27%。LCD 電視面板2月份銷售量和銷售面積以18.8%和19.6%的份額首次提升至全球第一,32吋、55吋產品份額全球第一,65吋、75吋產品份額全球第二。大尺寸業務實現營業收入61.9億元,同比增長44.6%,受益于規模持續擴大及經營管理效率提升,單季度實現盈利,環比顯著改善。

相對于韓國企業,以TCL科技為首的大陸面板廠商的成本優勢越發明顯。TCL科技重組后,TCL華星通過深化組織變革,重構業務流程,采用極致降本增效等措施推動材料、制造及平臺費用持續下降,提升其在面板周期內的抵御能力。

據了解,大尺寸LCD面板成本中,占比最大的兩部分分別是原材料成本53%,和折舊22%。據TCL華星前期披露,其主要材料及能源成本占總成本比例不斷升高,而人工、攤銷、維修費、制造費、動能費等占比持續下滑。在材料端,TCL華星每年壓縮BOM成本幅度15-20%,還將通過大量導入以國內產商為主的二供、三供,持續降低材料成本。

國信證券分析指出,LCD面板需求仍持續增長。從全球現實需求面積來看,受到疫情的影響短期需求不足,但從長期看,TV大尺寸化,商顯、IT等需求持續增長。因而未來可預見的5年,LCD依然是最主流的大尺寸顯示技術,TCL科技面臨重大機遇。

韓企退出使得行業市場格局洗牌,行業生態修復,國內產能進一步增長,行業集中度提高,國內雙寡頭格局成型,TCL華星的龍頭地位進一步增強。隨著LCD供需中長期改善,TCL科技將潛力巨大,有望釋放更強業績。