2016年大中型鋼鐵企業(yè)噸鋼折舊179元、噸鋼人工工資130元、噸鋼管理費用98元、噸鋼財務(wù)費用87元，僅以上噸鋼固定費用合計高達494元/噸，產(chǎn)能利用率相差20%將導(dǎo)致總成本差100元左右。去產(chǎn)能是提高行業(yè)產(chǎn)能利用率最直接的手段。根據(jù)鋼鐵行業(yè)《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃(2016-2020年)》，到2020年中國鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的目標(biāo)是1.0-1.5億噸。2016年，中國去產(chǎn)能目標(biāo)是4500萬噸粗鋼，實際去產(chǎn)能6500萬噸。2017年，在《做好2017年鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展工作的意見》中指出“2017年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，也是去產(chǎn)能的攻堅之年，提出了退出粗鋼產(chǎn)能5000萬噸左右的目標(biāo)。”截止到2017年5月底，已完成4239萬噸，完成目標(biāo)任務(wù)的84.8%！

　　一、中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

　　從資產(chǎn)負(fù)債率來看，截止到2016年底，大中型鋼鐵企業(yè)總資產(chǎn)4.75萬億，總負(fù)債3.30萬億，負(fù)債率69.6%，比2001年50.3%的負(fù)債率高了將近20個百分點。高負(fù)債率導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)壓力較大，2016年大中型鋼鐵企業(yè)財務(wù)費用900億元左右，大大高于當(dāng)年大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額293.4億元。2017年3月16日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)人表示經(jīng)過3-5年的努力，鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率降到60%以下，其中大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率處在60%以下的優(yōu)質(zhì)區(qū)間。

大中型鋼鐵企業(yè)負(fù)債率及財務(wù)費用（%，億元）

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　　根據(jù)鋼鐵行業(yè)“十三五”規(guī)劃，到2020年，中國鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的目標(biāo)是1.0-1.5億噸，其中2016年去產(chǎn)能目標(biāo)4500萬噸，實際去產(chǎn)能6500萬噸。回頭來看，根據(jù)各省實際去產(chǎn)能規(guī)劃之和為8500萬噸。根據(jù)中聯(lián)鋼統(tǒng)計，2016年鋼鐵行業(yè)去掉煉鐵產(chǎn)能5129萬噸，煉鋼產(chǎn)能10728萬噸，但其中62%的煉鐵和71%的煉鋼產(chǎn)能為無效產(chǎn)能，因此2016年去產(chǎn)中有效產(chǎn)能約為2000萬噸煉鐵和3000萬噸煉鋼。

2016年各省區(qū)產(chǎn)能完成情況（萬噸）

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普氏65%和62%品位價格及價差(美元/噸)

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　　根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年我國鐵、鋼、材產(chǎn)量分別為7.01億噸、8.08億噸和11.38億噸，同比增幅分別為0.7%、1.2%和2.3%。由于粗鋼產(chǎn)量漏統(tǒng)和地條鋼不在統(tǒng)計系統(tǒng)中的原因，統(tǒng)計局統(tǒng)計的粗鋼產(chǎn)量低于實際供應(yīng)量，因此通過鐵礦消費量及廢鋼產(chǎn)生量計算粗鋼產(chǎn)量及表觀消費量。根據(jù)2016年海關(guān)統(tǒng)計，當(dāng)年鐵礦石進口量10.2億噸，同比增長7.5%。考慮到進口礦所占鐵礦石消費比例大約為85%，而鐵礦石均價在2016年有7%的增幅，國內(nèi)精粉產(chǎn)量不會大幅下降。結(jié)合大中型鐵礦企業(yè)精粉產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)估2016年國內(nèi)精粉產(chǎn)量2.3億噸，同比增1.1%左右。考慮到2016年鐵礦石港口庫存加廠內(nèi)庫存增量在2200萬噸左右，可以算出鐵精粉消費量，進而得出2016年生鐵產(chǎn)量。再考慮到廢鋼產(chǎn)生量和進口量計算出粗鋼產(chǎn)量。

中國粗鋼產(chǎn)量及表觀消費量測算（萬噸）

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　　2013年4月28日到2014年08月25期間，工信部出臺了三批符合鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件的企業(yè)名單，共計304家。該名單相當(dāng)于給符合產(chǎn)業(yè)政策的鋼鐵企業(yè)一個“準(zhǔn)生證”。除了在名單內(nèi)的企業(yè)，其他鋼鐵企業(yè)均不合規(guī)。2016年12月份以來，對違規(guī)建設(shè)的河北安豐、江蘇德龍等企業(yè)關(guān)停了相關(guān)設(shè)備，并給相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)處分。工信部隨后在2017年2月份，公示了35家企業(yè)因存在違法違規(guī)行為、已被列入2016年去產(chǎn)能任務(wù)整體退出、停產(chǎn)超過1年以上等情形，擬列入第一批撤銷鋼鐵規(guī)范公告企業(yè)名單。

　　除此以外，我國還存在大量中頻爐-地條鋼企業(yè)，部分地條鋼企業(yè)存在了10多年之久，其生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量不能滿足產(chǎn)業(yè)政策要求和質(zhì)量要求。中頻爐產(chǎn)能約為1.7億噸，年產(chǎn)量在6000萬噸左右。中頻爐通過感應(yīng)加熱，而常規(guī)電弧爐通過電極之間打弧加熱。感應(yīng)加熱的熱效率要高，但廢鋼熔化后不能吹氧，導(dǎo)致鋼中的碳和磷無法去除，產(chǎn)品質(zhì)量不能滿足要求。除此以外，通過中頻爐生產(chǎn)地條鋼的原料-廢鋼大多避稅，同時產(chǎn)品也不開票，擾亂了市場環(huán)境，造成了不公平競爭。

短流程鋼鐵企業(yè)開工率和產(chǎn)能利用率（%）

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　　鋼鐵企業(yè)的設(shè)計產(chǎn)能和實際產(chǎn)量差別較大，同樣大小的高爐產(chǎn)量提高20%的難度并不大。以1080立方米高爐為例，其工信部核定產(chǎn)能為104萬噸，折合利用系數(shù)2.67噸/立方米/天，但實際生產(chǎn)過程中部分企業(yè)可以達到3.85噸/立方米/天的利用系數(shù)，產(chǎn)量可以提高44%。也由此可見，增產(chǎn)量和去產(chǎn)能之間并不矛盾。當(dāng)然，生鐵產(chǎn)量的提高還會受到企業(yè)下游煉鋼和軋鋼產(chǎn)能的限制，因此也并不是可以隨意提高產(chǎn)量的。

不同大小高爐對應(yīng)的產(chǎn)能及實際可以達到產(chǎn)能對比

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　　從目前來看，華東地區(qū)高爐個數(shù)開工率一直維持在高位，截止到6月初沿海地區(qū)高爐個數(shù)開工率達到92.09%，河北受到環(huán)保限產(chǎn)的影響，但高爐個數(shù)開工率也保持高位在83.07%。更值得關(guān)注的是，西北地區(qū)高爐個數(shù)開工率由1月13日的49.25%增加到6月初的70.15%，增長了20個百分點。而西南地區(qū)高爐開工率略有增長達，但仍保持低位。

全國不同地區(qū)高爐個數(shù)開工率

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　　鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)、重資本行業(yè)，受近幾年行業(yè)利潤下滑的影響，鋼鐵企業(yè)整體負(fù)債率位于較高水平。根據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2016年以來，鋼鐵企業(yè)雖然利潤恢復(fù)，但資產(chǎn)負(fù)債率一直位于70%左右，并沒有明顯下降。截止到2016年底，大中型鋼鐵企業(yè)總資產(chǎn)4.75萬億，總負(fù)債3.30萬億，負(fù)債率69.6%，當(dāng)年財務(wù)費用912.3億元。和年初相比，負(fù)債增加440億元，總資產(chǎn)增加869.8億元。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，鋼鐵企業(yè)的負(fù)債中42%左右為銀行短期和長期貸款，合計為1.4萬億元。應(yīng)付賬款比較穩(wěn)定，占負(fù)債總額的14%左右，其他為應(yīng)付票據(jù)等。

大中型鋼鐵企業(yè)負(fù)債率

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　　2016年，大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額293.4億元，折舊1253.2億元，合計經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約1473億元。2016年鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流并沒有用于降低負(fù)債，相反大中型鋼鐵企業(yè)銀行貸款增加834億元，應(yīng)付賬款增加229億元。另外，還可以看出，鋼鐵行業(yè)盈利狀況良好時，銀行貸款增加較多，反之則增加較少。2014年和2015年，大中型鋼鐵企業(yè)銀行貸款僅增加了24億元和37億元，主要原因是由于行業(yè)不景氣時，銀行的抽貸和斷貸行為，進一步增加了鋼鐵企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

大中型鋼鐵企業(yè)每年銀行貸款增量（億元）

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　　二、中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢

　　1、從宏觀方面來看，一季度GDP增速6.9%大大高于預(yù)期，然而從三架馬車對經(jīng)濟的拉動作用來看，固定資產(chǎn)投資的貢獻從2016年4季度的42.2%大幅下降到2017年1季度的18.6%，這意味著經(jīng)濟增長依靠固定資產(chǎn)投資的拉動的力度在下降。對鋼材消費來講，其80%的消費量均由固定資產(chǎn)投資貢獻，從這個角度來看不利于鋼材消費量的增長。

三架馬車對經(jīng)濟的拉動作用

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　　2、從資金層面來看，一般M2增速和建設(shè)項目的施工速度關(guān)系緊密，進而影響鋼材消費量。分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)月M2增速和粗鋼表觀消費量增速有很高的一致性。因此，降低銀行杠桿、資金收緊的各項政策也不利于鋼材消費的增長。

M2增速和粗鋼表觀消費量增速的相關(guān)性

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　　3、從房地產(chǎn)行業(yè)來看，房地產(chǎn)新開工面積是非常重要的領(lǐng)先型指標(biāo)，2017年房地產(chǎn)新開工面積仍保持了高速增長，但增速下降。2017年1-5月份，新開工面積增速為9.5%，比1-3月份下滑2.1個百分點。同期，房地產(chǎn)銷售面積同比增長14.3%，比一季度下滑5.2個百分點。可見房地產(chǎn)調(diào)控對房地產(chǎn)銷售和新開工面積有較大的影響，預(yù)計明年將影響到鋼材消費。

房地產(chǎn)新開工面積和銷售面積累計增速（%）

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　　5、從機械行業(yè)來看，不同品種差別較大。其中，挖掘機產(chǎn)量增速較快，一季度產(chǎn)量增速達到78.2%，大大高于2016年19.4%的增速水平，預(yù)計主要是受到礦山開工恢復(fù)及基建的影響。同期，金屬切削機床產(chǎn)量累計增速僅為3.4%。受到電力、冶金等行業(yè)過剩影響，電氣設(shè)備和專用設(shè)備產(chǎn)量大多為負(fù)增長或極低增長；汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速均出現(xiàn)下滑。受購臵稅優(yōu)惠政策退出的影響，一季度汽車銷量增速為7.02%，比2016年底6.63個百分點，同期汽車產(chǎn)量增速也下降了4.1個百分點。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，4月份，汽車產(chǎn)銷量分別出現(xiàn)了1.91%和2.24%的下滑。

主要宏觀指標(biāo)和下游用鋼行業(yè)增速

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