（一）固定資產投資累計增速微幅下降、工業增加值累計增速微幅下降

　　固定資產投資累計增速微幅下降。2017年1-4月份，全國固定資產投資累計完成額同比增長8.90%，增速環比下降0.30個百分點；2017年4月當月完成額同比增長8.13%，增速環比下降1.41個百分點。

　　工業增加值累計增速微幅下降。2017年1-4月份，全國規模以上工業增加值累計同比增長6.70%，增速環比下降0.1個百分點；4月份全國規模以上工業增加值同比增長6.50%，增速環比下降1.10個百分點。工業企業效益持續向好，利潤增速有所回升，帶動工業生產穩中有升，但有色、鋼鐵等傳統制造業增速為負，將在一定程度上拖累工業增長，預計工業增加值增速穩中偏弱。

　　黑色金屬冶煉及壓延加工行業固定資產投資降幅明顯，工業增加值累計增速微幅下降。2017年1-4月份，黑色金屬冶煉及壓延加工行業累計固定資產投資同比下降12.40%，增速環比下降2.3個百分點；其工業增加值累計同比升0.80%，增速環比下降0.2個百分點。供給側結構性改革嚴禁新增產能，“地條鋼”出清已接近尾聲、5000萬噸去產能需在年底之前完成，鋼鐵行業供給端進一步收縮，黑色金屬冶煉及壓延加工行業固定資產投資累計增速已連續七個月下降。預計黑色金屬行業投資和工業增加值延續弱勢。

　　（二）社會融資規模環比大幅 下降 ，M2增速環比微幅下降

　　社會融資規模環比大幅下降 ，M2增速環比微幅下降。從社會融資規模來看，4月份社會融資規模為1.39萬億元，同比增加78.54%，環比下降34.74%。從貨幣供應量數據來看，M2余額同比增長10.50%，增速環比微幅下降0.10%；M1余額同比增長18.50%，增速環比下降0.3個百分點。2017年4月社會融資規模超預期，受益于強勁的新增人民幣貸款；M1、M2逆剪刀差為8.00 %，較上月下降0.2個百分點，由于央行中性偏緊的態度，存款增長乏力，M1、M2剪刀收窄。

2017年1-4月份固定資產投資完成額累計增速微幅下降

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2017 年1-4月份工業增加值累計增速

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2017年4月份M1增速環比微幅下降、M2增速微幅下降

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2017 年1-4月份黑色金屬固投完成額累計增速環比降幅明顯

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　　（三）中采 PMI指數連續十月位于擴張區間，供需格局或持續改善

　　中采PMI指數與上月持平。中國物流與采購聯合會公布的5月制造業PMI指數為51.20%，與上月統計持平，連續10月位于擴張區間。2016年10月以來中采PMI持續維持在51%以上，國內生產和需求狀況明顯好于預期，預計PMI延續擴張態勢。

　　生產指數微幅下降，新訂單指數與上月持平，新出口訂單指數微幅上升，進口指數微幅下降。5月份，生產指數為53.40%，較上月統計下降0.4個百分點；新訂單指數為52.30%，較上月統計持平；新出口訂單指數為50.70%，環比上升0.10個百分點；進口指數為50.00%，環比下降0.20個百分點。生產指數持續位于榮枯線上方，表明制造業生產繼續穩步增長，新訂單指數與上月持平，連續15個月處于擴張區間，新出口訂單微幅上升，連續6月位于榮枯線上方。總體而言，內需外需強勢增長，生產繼續擴張。進口指數微幅下降，但仍處于擴張區間，工業進口呈現擴張跡象。

　　產成品庫存降幅明顯，原材料庫存指數微幅上升。5月份，產成品庫存指數為46.60%，較上月統計下降1.60個百分點；原材料庫存指數為48.50%，較上月統計上升0.20%。產成品庫存指數降幅明顯，持續處于收縮區間，工業品價格雖出現恢復性上漲，但需求回暖仍然強于生產帶動庫存進一步消化，制造業庫存壓力繼續緩解；原材料庫存指數微幅上升，持續位于榮枯線下方，原材料補庫速度不及廠商生產速度。

　　購進價格指數降幅明顯，采購量指數微幅下降。5月份，原材料購進價格指數為49.50%，環比下降2.3個百分點，重回枯榮線以下；原材料采購量指數為51.50%，環比下降0.4個百分點。原材料購進價格指數降幅明顯，時隔15個月跌回枯榮線之下，中游生產回落使原材料價有所回落；企業采購指數微幅下降，持續處于擴張區間，工業利潤高企，中游企業持續加碼生產，補庫存需求持續增加。

5 月份中采PMI 指數與上月持平

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5月份生產指數微幅下降，新訂單指數與上月持平，新出口訂單指數微幅上升，進口指數微幅下降

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5 月份產成品庫存降幅明顯，原材料庫存指數微幅上升

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5月份購進價格指數降幅明顯，采購量指數微幅下降

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