一、業外： 廚電開始進入傳統三件套和集成灶的銜接期，渠道下沉進一步催生細分龍頭

　　家電巨頭期待分一杯羹，廚電龍頭加速渠道下沉。伴隨著集成灶行業的持續火熱，包括TCL、容聲、志高、海爾等家電品牌開始嘗試涉足集成灶領域，但大多直接找國內廠商做OEM，終端銷售并未產生較好的效果。而廚電巨頭老板、方太等均未涉足，而在渠道下沉方面開始加速布局。

　　三線及以下市場滲透率低潛力大，廚電龍頭仍無心布局集成灶。認為原因在于：其一，廚電龍頭渠道布局一二線網點居多，且目前在二線城市商品房成交量依然放量的情況下，繼續開拓二線和逐步深入三線及以下會同步進行；而集成灶公司大部分采用“農村包圍城市”，以美大為例，近1500多家經銷商大多覆蓋三線及以下城鎮，未來挖掘單店潛力并逐漸覆蓋空白區域仍是主攻方向。其二，分體式廚電產品自我更新，不過臉的油煙路徑成為共識。近吸式油煙機份額逐漸提升，其類似于側吸式集成灶側面吸油的設計，滿足消費者健康烹飪的需求。其三，在廚房三件套煙灶消市場格局中，老板和方太等龍頭絕對寡頭地位尚不明顯，仍需要更多的目前集成灶占比整體煙灶消市場5%左右，不足以撼動分體式廚電的主流地位。據測算在集成灶占比煙灶消市場未到15-20%的情況下，廚電龍頭進入該領域對已有產品的沖擊會高新增集成灶業務的收益，以集成灶未來30%和傳統煙灶消5%的復合增速測算，到2020年集成灶主要玩家中仍不會有廚電龍頭的身影。

　　三線未來將成為集成灶和分體式煙灶角逐的主戰場。三線城市廚電保有量低、城市眾多、購買力大，目前全國兩千多縣城中品牌商覆蓋率不足50%，三線以下及農村市場幾乎未覆蓋。未來隨著老板、方太等廚電龍頭一線增速出現下滑，二線增速放緩，渠道下沉后的三線城市將成為利潤增長的主要來源；而美大、億田等集成灶廠商將利用原本三線渠道優勢進一步探究并把握當地消費質變的契機，或與傳統廚電龍頭細分三線市場。

2017年2月油煙機和燃氣灶銷售量市占率

數據來源：公開資料整理

2017年2月消毒柜銷售量市占率

數據來源：公開資料整理

方太近吸式油煙機展示圖

數據來源：公開資料整理

主要品牌近吸式油煙機普及情況

數據來源：公開資料整理

　　二、業內：集成灶行業集中度穩步提升，美大龍頭地位不斷鞏固

集成灶行業增速創歷史新高，三大產業基地已逐漸成型。行業2016年集成灶行業產量超過70萬套，銷售規模在30億元左右，同比增長幅度達到36%。目前集成灶企業的數量超過200家，由于集成灶在南方市場的接受較北方高，故已形成浙江海寧、浙江嵊州及廣東中山順德三大產業集群地。其中，浙江海寧板塊的代表企業為美大、火星人、優格、廚壹堂等；浙江嵊州板塊的集成灶企業最為集中，代表企業有帥豐、森歌、奧田等；廣東中山集成灶的企業較為分散，代表企業為金利、風田。在梯隊分布上，第一梯隊美大、帥豐、億田年產量均在10萬套以上，第二梯隊火星人、森歌、奧田等年產量在5萬套以上，不足5萬套的其余品牌屬于第三梯隊。

　　美大品牌知名度最高，行業資源逐步向頭部靠攏。根據相關草根調研資料顯示，在南方主要銷售區域，美大品牌作為集成灶的鼻祖，消費者對該品牌的知名度高達79%。早期代工為主，2013年才開始做自有品牌的億田認知度緊隨其后約75%。帥豐、火星人、森歌消費者認知度分別為54%、42%、29%，相較之下其余品牌知名度較低，第二梯隊奧田8%后，第三梯隊均消費者知名度低于5%。

2015和2016年集成灶銷售量市占率

數據來源：公開資料整理

消費者對集成灶主要品牌認知度

數據來源：公開資料整理