1、儲量：中國儲量一般且質量較差

　　根據數據，截至 2015 年全球鋁土礦儲量約 280 億噸，主要分布在幾內亞、澳大利亞、巴西、越南、牙買加等國家，中國鋁土礦儲量 8.30 億噸，在世界儲量中占比不到 3%。

主要國家鋁土礦儲量（單位：億噸、%）

數據來源：公開資料整理

　　中國鋁土礦質量較差，98%以上為加工困難、耗能高的一水硬鋁石型鋁土礦，而且適合露采的礦床不多，只占 34%。礦山主要分布在廣西、河南、山西、貴州四地，合計儲量占全國儲量的 91.17%，其中以廣西鋁土礦最為突出，廣西不僅是我國鋁土礦第一大省，而且其礦石具有中鋁、高鐵、高鋁硅比、低硫等特點，其他礦物含量少，是國內少數能運用拜耳法生產氧化鋁的優質鋁土礦。

我國鋁土礦分布集中（單位：%）

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主要省份鋁土礦儲量（單位：萬噸）

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各省鋁土礦質量比較

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　　2、產量：澳大利亞第一，中國次之，幾內亞潛力巨大

　　2007-2015 年全球鋁土礦產量增長較快，除 2009 年因全球金融危機以及 2014 年印尼鋁土礦出口禁令導致產量大幅下滑外，其他年份增速均處于較高水平，9 年年均增長率為 4.88%。2015 年全球鋁土礦產量達到 2.72 億噸，產量由高到低分別是澳大利亞、中國、巴西、印度、幾內亞、牙買加、俄羅斯等。

全球鋁土礦產量變動

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主要國家 2015 年鋁土礦產量

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　　幾內亞鋁土礦品質高，氧化鋁含量普遍在 60%以上，大部分為露天礦，開采容易。但目前鋁土礦年產量不到 2000 萬噸，暫列全球第五。隨著中國宏橋、美鋁、俄鋁等國際鋁巨頭在幾內亞投資項目的增加，未來幾年幾內亞鋁土礦產量有望呈現井噴式增長，根據幾內亞政府計劃，2020 年幾內亞鋁土礦出口量有望提高到 6000-8000 萬噸，受此影響，未來五年鋁土礦供應量很可能保持較為寬裕狀態。

幾內亞鋁土礦生產狀況（單位：百萬噸）

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　　澳大利亞鋁土礦以適合拜耳法生產的鋁土礦為主，由于提煉工藝簡單，生產成本低，下游需求較大，加上開發時間較早，鋁土礦年產量相對較高。2015 年澳大利亞鋁土礦產量為 80.91 百萬噸，占全球總產量的 29.74%。目前，澳大利亞國內鋁土礦資源主要集中在五大礦山，分別由美國鋁業公司、力拓、必和必拓三家企業持有，集中度相對較高。

澳大利亞主要礦山介紹

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　　而我國鋁土礦在內需帶動以及國外鋁土礦出口禁令影響下，產量一直處于高速增長狀態，2007 至 2015 年年均增長率高達 15.10%，增速超過全球 10.22 個百分點，是過去 9 年產量增速最快的國家。受此影響，我國鋁土礦產量在全球中的占比呈明顯上行趨勢，不過在經歷了連續幾年的高速增長后，我國鋁土礦產量增速開始放緩。

我國鋁土礦全球占比不斷上升

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我國鋁土礦產量增長迅速

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　　3、進出口：對外依存度較高，未來可能大幅上升

　　我國每年有很大一部分鋁土礦需求需要進口滿足，2015 年進口量為5,582.32萬噸，占我國鋁土礦總供給（國內產量+進口）的46.20%。2014 年之前，我國 80%-90%的進口來自印尼，進口的高度集中使得我國鋁土礦進口量很容易受到印尼貿易政策的影響，2012、2014 年在印尼鋁土礦出口禁令限制下，我國鋁土礦進口量明顯萎縮。隨著印尼鋁土礦出口禁令的持續施行，澳大利亞成為我國鋁土礦第一大進口國，此外，我國還將進口范圍擴大至幾內亞、馬來西亞、印度、巴西、加納等國。

我國鋁土礦對外依存度高

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2016 年 1-10 月鋁土礦進口國別分布

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　　在成本方面，進口礦和國產礦各有利弊，由于運費和品位差異，進口礦到岸價一般要高于國內礦，2015 年進口礦均價比國產礦高31.98 元/噸。考慮到國內氧化鋁企業所使用的鋁土礦大多為自產礦，成本為開采成本（根據鋁途文章《優質鋁礦資源豐富，廣西或成為全國低成本氧化鋁基地》開采成本約 180 元/噸），進口礦的價格劣勢更大。

　　但國產礦多為低品位一水硬鋁石型鋁土礦，生產氧化鋁時能耗要高于進口鋁土礦，按照《鋁行業規范條件》規定標準，適合進口礦的拜耳法工藝能耗應低于 500 千克標準煤/噸氧化鋁，而適合國產礦的其他工藝能耗應低于 800 千克標準煤/噸氧化鋁，按照 2 噸鋁土礦生產1噸氧化鋁的生產工藝，國產礦能耗約比進口礦高150千克標準煤，按照 2015 年 524.85 元/噸標準煤計算，成本會高 78.73 元/噸。

　　以 “150 千克標準煤*標煤價格 1 ”表示國產礦與進口礦的能耗差，代表進口礦的優勢，以“進口礦-自產礦”表示兩種鋁土礦價差，代表進口礦的劣勢。從圖表 16 可以看出，隨著煤炭價格的上升，進口礦節約能耗的優勢愈發突顯，進口礦的成本劣勢大幅縮小。

國產礦與進口礦成本比較（單位：元/噸）

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　　目前國內鋁土礦靜態可開采年限僅為 14 年，遠遠落后于全球的102 年，未來我國很可能會面臨國內資源短缺的困境，形成的鋁土礦供給缺口將更多地依靠進口滿足，鋁土礦進口量和對外依存度很可能大幅上升。不過從全球鋁土礦儲量分布結構以及當前產量狀況看，幾內亞、巴西、越南等鋁土礦大國未來產量仍然有較大的增長空間，未來全球鋁土礦大概率仍將處于供給相對寬松的狀態，且供給來源將更加分散化，我國在資源供給上受制于人的概率不大。