2016 年全球經濟復蘇緩慢，依然面臨增長動力不足、需求不振、金融市場波動、國 際貿易和投資持續低迷等多重風險和挑戰。同時英國脫歐、美聯儲加息、美國大選、意大 利公投等一系列風險事件擾動金融市場，進而影響實體經濟。在經濟增長疲軟的背景下， 石油需求增速也持續放緩。根據 EIA 在 2016 年 10 月《短期能源展望》報告中數據顯示， 2015 年全球石油需求較 2014 年增長 159 萬桶/日（增幅 1.72%），至平均 9404 萬桶/日；預估 2016 年全球石油需求將較 2015 年增長 129 萬桶/日（增幅 1.37%），至平 均 9533 萬桶/日；預估 2017 年全球石油需求將較 2016 年增長 134 萬桶/日（增幅 1.41%）， 至平均 9667 萬桶/日。

　　預計 2016 年和 2017 年非經合組織地區石油需求將在中國和印度石油需求強勢增長引領下分別增長 117 萬桶/ 日和 127 萬桶/日，高于 2015 年 94 萬桶/日增幅。與之形成鮮明對比的是，以美國為首的 經合組織成員國石油需求增長持續大幅放緩，EIA 預估 2016 年和 2017 年經合組織地區石 油需求將分別增長 12 萬桶/日和 7 萬桶/日，遠低于 2015 年 66 萬桶/日增幅。EIA 預估 2016 年和 2017 年非經合組織國家石油需求將分別為 4880 萬桶/日和 5007 萬桶/日，經合組織成 員國石油需求將分別為 4653 萬桶/日和 4660 萬桶/日。

OECD 與非 OECD 國家消費量比較及預測

數據來源：公開資料整理

世界原油需求量及預測

數據來源：公開資料整理

　　北京時間 11 月 30 日，OPEC 各國召開減產會議，最終確定 OPEC 將石油產量減少 120 萬桶/日至 3250 萬桶/日，其中沙特減產 48.6 萬桶/日、伊拉克減產 21 萬桶/日、科威 特和阿聯酋將共減產 27 萬桶/日，同意伊朗將產量恢復至制裁前的水平，約 397 萬桶/日。 執行時間從2017年 1 月起至 6 月末結束，期限可能會延長。

　　在非 OPEC 國家中，俄羅斯的產量已經達到了后蘇聯時代的最高水平，根據 IEA 數 據顯示，9 月俄羅斯原油產量環比增加 40 萬桶/日，至 1145 萬桶/日。此次減產協議，俄羅斯將參與減產，日產量將減少 30 萬桶，非 OPEC 國家共減少 60 萬桶/日。2016、2017兩年非 OPEC 原油產量變化將主要受對油價波動最為敏感的美國頁巖油產量變化驅 動，實際達到平衡的時間可能要早于 EIA 預測。由于油價長期低位，石油開采商大幅減 少投資，可開采的油田數量僅為歷史平均數的 1/7，而石油需求依然保持增長。同時主要 產油國伊拉克、敘利亞、利比亞等國政局不穩，隨時有可能因為戰火導致供給減少，而原 油消耗大國中國和印度依然保持強勁需求，有望加速修復供應過剩的局面。

OPEC 與非 OPEC 原油供應情況及預測

數據來源：公開資料整理

世界原油供給量及預測

數據來源：公開資料整理

　　全球石油庫存在經歷長時間增長之后，最近已經開始顯現增長放緩甚至開始下降的跡 象，其中經合組織成員國工業石油庫存已經開始下降。IEA 在 10 月《石油市場報告》中 公布的數據顯示，因美國、日本和韓國原油庫存下降，2016 年 8 月經合組織地區工業石 油庫存反季節性下降 0.1 億桶，至 30.92 億桶，為 3 月以來首次下降。不過，8 月經合組 織成員國工業石油庫存仍較上年同期高出 1.45 億桶，較五年同期高出 3.48 億桶，暗示全 球石油供應依然過剩，因煉油廠增產導致 8 月份經合組織成員國成品油庫存再創歷史新高。

　　2015 年底，經合組織地區工業石油庫存 總量為29.67億桶。EIA預估到2016年年底經合組織地區工業石油庫存將增至30.04億桶， 到 2017 年年底庫存將增至 30.73 億桶。因供應減少，2016 年全球石油庫存增長放緩，但 是美國石油產量將增加，而且全球石油需求增長放慢，2017 年全球石油庫存有望繼續增 長。

經合組織石油庫存處在歷史高位

數據來源：公開資料整理

　　美國的商業原油庫存在2016年四月時達到了歷史高點，最多高達 5.12095 億桶，此后隨 著原油產量的持續下降、加拿大森林火災導致進口減少、煉油廠檢修結束及熱帶風暴來襲 等原因使得美國商業原油庫存從 5 月份開始不斷下降。截至 11 月 25 日當周，美國商業原 油庫存升至 4.88145 億桶，較上年同期庫存高約 3211 萬桶。隨著美國鉆井數的 不斷增加，未來庫存還有望繼續上升。

美國商業原油庫存還處在歷史高位

數據來源：公開資料整理

　　美國原油期貨交割地——俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存在 5 月達到創紀錄的 6827.3 萬桶以后開始大幅減少，EIA 公布的數據顯示，截至 11 月 25 日當周，庫欣地區原 油庫存為 6150.2 萬桶，雖然處在 2016 年的庫存低點，但是整體庫存水平處在歷史高位。 根據 EIA 最新公布的數據，到 2016 年 3 月末，庫欣地區原油庫容已經擴充至 8990 萬桶， 當前庫欣地區原油庫容利用率達到 65%。

美國庫欣地區原油庫存

數據來源：公開資料整理

　　我國是世界上石油消費僅次于美國的大國，日消耗原油 856 萬桶。由于中國經濟的穩 步增長，根據國際能源署(IEA)預測，中國將在 20 年內超越美國，成為全球最大的石油消 費國 。但同時我國原油自給能力嚴重不足，對外依存度逐漸走高，2015 年超過 60%，而 且還有進一步上升趨勢。超高的對外依存度已經危害到我國的能源安全，在大力發展我國 油氣資源的同時，加強對海外優質油氣資源進行投資，能夠有效提高我國能源自給率。

我國原油對外依存度逐漸升高

數據來源：公開資料整理

　　隨著 2014 年國際油價下跌，在國有企業加強海外油氣資源投資的同時，我國民營企 業也大舉進軍海外市場，僅 2015 年海外并購項目投資就達到 30 億美元。民營企業充分抓 住油價低迷時期，通過收購方式進入發達國家油氣行業，借力“一帶一路”戰略實施的機 遇期，積極開展在“一帶一路”國家的投資。隨著未來國際油價的上漲，其擁有的海外油 氣資源將直接帶來豐厚的利潤。