我國生豬養(yǎng)殖具有典型的周期性。豬周期一般為2-3年，主要是因為國內(nèi)生豬養(yǎng)殖散戶較多，豬肉上漲引起散戶補欄，進而造成供給遠大于需求，最終使豬肉價格下跌，散戶停止補欄，周而復(fù)始。由于仔豬成長為能夠出售的生豬需要六個月時間，因此豬肉價格變動與存欄量變動往往不同步，豬肉價格上漲時，存欄量能夠得到較快補充；豬肉價格下跌時，存欄量會在3-5個月后出現(xiàn)明顯的下跌。

　　生豬養(yǎng)殖新周期即將出現(xiàn)。飼料的需求與養(yǎng)殖業(yè)存欄量相關(guān)，尤其是與生豬存欄量相關(guān)，并且這種關(guān)聯(lián)性由豬肉價格傳導(dǎo)，散戶通過感知豬肉價格，進而決定補欄量，引起飼料需求的變動。2014年5月至今，生豬存欄量連續(xù)下跌，存欄量最低時僅為37001萬頭，對比生豬行業(yè)火爆的2012年，當(dāng)時生豬存欄量高達47516萬頭。從2014年5月開始，生豬價格開始上揚，目前全國豬肉平均價為30.17元/公斤，處于近幾年價格高點。我們預(yù)計，接下來生豬存欄量會大幅增加，生豬養(yǎng)殖的新周期即將出現(xiàn)，飼料行業(yè)有望迎來銷量增長。

2009-2016年豬周期說明圖

生豬價格與補欄行為關(guān)系

這輪生豬養(yǎng)殖行情與前面有所差別。應(yīng)當(dāng)注意到，2010年5月，豬肉價格開始快速上漲，幾乎同時生豬存欄量也開始增加，因為散戶容易感知到豬肉價格的上漲，一旦感知到豬肉價格上漲，便會馬上進行補欄，生豬存欄量快速上升。2014年5月至今，豬肉價格一直在上漲，但是生豬存欄量卻在不斷下跌，這與先前的行情大有不同。我們認為，此階段豬肉價格上漲的情況下，散戶沒有積極補欄的原因主要有兩個：一是散戶養(yǎng)殖生豬成本較高，散戶補欄意愿不強，2012年開始，散養(yǎng)生豬凈利潤開始為負，且最近幾年散養(yǎng)生豬虧損額越來越大，這是散戶不愿意補欄的重要原因。二是嚴格的環(huán)保政策提高了養(yǎng)殖業(yè)的進入門檻，使部分地區(qū)生豬存欄量大幅下降。《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》、《關(guān)于促進南方水網(wǎng)地區(qū)生豬養(yǎng)殖布局調(diào)整優(yōu)化的指導(dǎo)意見》及新《中華人民共和國環(huán)境保護法》的出臺提高了養(yǎng)殖行業(yè)的進入門檻，珠江三角洲、長江三角洲、珠江中下游、長江中下游等地的豬場開始清拆行動，大大削減了南方養(yǎng)豬大省的豬場數(shù)量，使生豬存欄量不斷下降。我們預(yù)計，生豬的市場規(guī)模不會縮小，散戶退出后的市場空白，將會由規(guī)模養(yǎng)殖場補充。

2008-2016年全國仔豬平均價格（元/公斤）

2004-2014年散養(yǎng)及規(guī)模養(yǎng)殖凈利潤（元/公斤）

　　目前生豬養(yǎng)殖業(yè)處于底部階段，行業(yè)有望爆發(fā)，帶動飼料行業(yè)營業(yè)收入的增長。現(xiàn)在生豬養(yǎng)殖處于一個全新的周期，由于環(huán)保政策的影響，禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)的養(yǎng)殖企業(yè)正在逐步退出養(yǎng)殖行業(yè)，即使在價格上漲的階段，在禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)，生豬存欄量依然無法得到補充。我們認為最近幾年養(yǎng)殖行業(yè)會進行大洗牌，處于禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)，且有經(jīng)濟實力的企業(yè)將會選擇在禁養(yǎng)區(qū)外投資，繼續(xù)參與養(yǎng)殖行業(yè)；處于禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)的散戶將會徹底退出養(yǎng)殖業(yè)；處于禁養(yǎng)區(qū)外，且有經(jīng)濟實力的企業(yè)會抓緊這次行業(yè)調(diào)整的機會，擴大產(chǎn)能，增加存欄量，進一步擴大市場份額。由于擴大產(chǎn)能需要一定的時間，因此產(chǎn)能擴張現(xiàn)在依然沒有表現(xiàn)出來，我們預(yù)計，隨著生豬存欄量進一步下降，豬肉價格的走高，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的產(chǎn)能將會得到釋放，預(yù)計2016年下半年生豬存欄量將會大幅增長，帶動飼料行業(yè)營業(yè)收入的提高。在生豬行業(yè)向上發(fā)展的初期，首先會對仔豬進行補欄，仔豬大量出現(xiàn)，會推動保育科飼料需求的增加。

2009-2016年國內(nèi)生豬存欄量（萬頭）

2009-2016年國內(nèi)能繁母豬存欄量（萬頭）

生豬供給和需求指數(shù)

生豬存欄量（萬頭）與飼料產(chǎn)量（噸）變化關(guān)系