國旅并入港中旅整合落定

　　旅游業三梯隊爭霸賽拉開帷幕

　　■本報記者 劉斯會

　　傳言已久的中國國旅集團有限公司（簡稱：國旅集團）和中國港中旅集團公司（簡稱：港中旅集團）重組方案終于落定。

　　7月11日，國務院國有資產監督管理委員會官方網站上發布了《關于中國港中旅集團公司與中國國旅集團有限公司重組的通知》，當日晚間，隸屬國旅集團和港中旅集團的三家上市公司中國國旅、華貿物流、香港中旅分別發布公告稱，接到控股公司消息，經國資委批準國旅集團與港中旅集團實施重組，國旅集團整體并入港中旅集團，成為港中旅集團下屬全資子公司，不再作為國資委監管企業。7月12日，香港中旅收盤價為2.46港幣/股，中國國旅為45.93人民幣/股。

　　重組完成后新的港中旅集團資產在1200億元以上，中國旅游業三大央企公司也由國旅集團、港中旅集團、華僑城集團變更為新港中旅及華僑城集團。中國旅游研究院副研究員楊彥鋒表示，港中旅集團和國旅集團各有千秋，整合后更有利于專業化運作。

　　上海財經大學旅游管理系主任何建民在接受《證券日報》記者采訪時表示，上述兩大央企合并說明了國企改革的方向更加明確，“旅游市場競爭環境下，國旅集團及港中旅集團要發展綜合性旅游業態，旅游業已經形成在線旅游企業（OTA）、民營企業及央企三梯隊爭霸賽局面。”

　　不過，何建民同時提醒，二者重組只是萬里長征的第一步，后續在人事安排，文化融合及戰略轉型方面還需要持續觀察。

　　國旅集團成港中旅集團子公司

　　國旅集團與港中旅集團的整合似乎早有先兆，去年上半年，港中旅退出發電業務；2015年11月份，中國國旅二股東華僑城轉讓5.4%股份給南華眾鑫資產管理計劃；2015年12月7日，港中旅集團將旗下鋼鐵及達豐焦化股權轉讓給河北省國資委；今年2月23日，華貿物流及中國國旅同時發布公告稱，國旅集團與港中旅集團正在籌劃戰略重組事宜。

　　此外，港中旅集團旗下香港中旅也選擇將發電業務出售給母公司。

　　如今，國務院國有資產監督管理委員會的批準正式坐實上述消息，不過，旗下上市公司同事公告稱，公司重組的實施尚需滿足相關條件，因此存在一定的不確定性，請投資者注意投資風險。

　　公開資料顯示，港中旅集團創立于1928年4月份，是香港四大駐港中資企業之一。截至2015年年底，港中旅集團資產總額超過1000億元，營業收入335億元，利潤總額23.7億元；國旅方面，2015年年度，公司實現營業總收入212.92億元，同比增長6.80%，實現營業利潤22.96億元，同比增長4.26%，實現利潤總額23.13億元，同比增長3.83%，實現歸屬母公司所有者凈利潤15.06億元，同比增長2.42%。

　　楊彥鋒表示，對于旅游行業格局來說，兩大集團重組加強了國資的競爭力，同時也加強了其作為資源商的議價能力。“國旅集團有其獨具特色的免稅業務，港中旅集團擁有景區、簽證及酒店等業務，雙方資源整合有利于提升整體競爭力。

　　重塑旅游業格局

　　根據2015年中國旅游集團20強排名，排名前五的依次是攜程旅游集團、北京趣拿軟件科技有限公司、港中旅集團、錦江國際（集團）和海航旅游集團。港中旅排名第三、中國國旅集團排名則第九。

　　二者合并后，新的港中旅資產在1200億元以上，上海財經大學旅游管理系主任何建民表示，新的港中旅將會整合二者的優勢，例如免稅業務一直以來是中國國旅乃至國旅集團最賺錢的板塊。

　　中國國旅2015年年報顯示，其旅游服務業務實現營業收入123.30 億元，毛利率為僅為9.65%，而公司商業銷售業務實現營業收入86.19 億元，毛利率為43.77%。其中，免稅商品銷售業務實現營業收入80.57 億元，毛利率高達45.18%。

　　與此同時，公司入境游、出境游、國內游和境外簽證的毛利率分別為12.26%、5.81%、6.13%和22.55%。

　　中國國旅同時表示，公司旗下柬埔寨吳哥免稅店開業以來銷售業績穩步提升，全年接待游客超過 25 萬人次，進店率達到 80%以上。2015 年 12 月 30 日，公司在柬埔寨開設的第二家免稅店—西港免稅店正式對外營業，第三家金邊免稅店正在加緊籌備開業工作。

　　港中旅集團董事長張學武就曾公開表示，多開免稅店，將在境外的消費引回境內。可以預見，兩大集團重組之后，免稅店購物作為出境旅游中重要的環節與旅游業務結合發展，

　　盡管如此，中國國旅也意識到了危機，其表示，隨著中國旅游業的發展以及國家對旅游業的重視和扶持力度的加大，吸引了旅游行業外的巨頭紛紛加大對旅游市場的投資，特別是OTA引來產業巨頭和資本的大量涌入，業態及經營模式快速創新，導致競爭態勢不斷加劇，給傳統旅游企業帶來了巨大沖擊和壓力，競爭面也從簡單的客源市場爭奪，擴大到旅游單項資源、流量、地接社等產業鏈各個環節。面對在線旅行模式（OTA）、旅游散客化、跨界資本競爭的沖擊，旅游競爭態勢快速變化，傳統線下業務經營壓力明顯增大。

　　可以佐證的是，2015年的20強旅游集團中，在線旅游企業營業額已經占45%。華美顧問機構首席知識官高級經濟師趙煥炎表示，整合后的新港中旅仍然面臨危機感，除了來自在線OTA的強勢競爭外，線下資源為主的民營旅游企業，包括跨界進來的海航、萬達等旅游集團外，同為央企的華僑城集團，地方性國有旅游企業首旅集團、錦江國際（集團）等都是其競爭對手。