在經歷了過去多年的投資高速增長之后，隨著我國經濟‚L走勢形成以及未來轉型預期，目前整個建筑行業基本也步入了一個穩健、低速增長的階段。

GDP同比呈L型走勢（%）

　　一、影響建筑行業低速發展因素分析

　　1、固定資產投資增速下行

　　2016年1-4月份，固定資產投資13.26萬億元，同比名義增長10.50%，增速比1-3月份回落0.2個百分點，與2015年同期比，增速下降了1.5個百分點。而民間投資下降更快，同期民間固定資產投資82393億元，同比名義增長5.2%，增速比1-3月份回落0.5個百分點（注：1-3月份民間固定資產投資同比名義增長5.7%）。民間固定資產投資占全國固定資產投資（不含農戶）的比重為62.1%，比去年同期降低3.2個百分點。

固定投資完成額增速下行（萬億元）

民間固定資產投資增速下行（億元）

　　2、建筑行業整體增速下行

　　在固定資產投資增速顯著下行的背景下，建筑行業整體各項指標明顯也處于下行趨勢。

建筑業總產值增速下行，并有企穩（億元）

建筑企業總收入增速下行（億元）

建筑企業利潤總額增速下行（億元）

　　3、人口紅利消退及城市化率即將放緩

　　與日本在上世紀80-90年代所經歷的狀況相似，中國在勞動年齡人口總數見頂開始回落之際，也開始經歷了經濟減速的過程。勞動年齡人口規模的下降是一把雙刃劍，一方面，這的確在一定程度上緩解了就業壓力，但同時卻也提高了勞動力成本，并影響到制造業和出口行業的競爭力。

2014年中國人口結構

2015年我國工作人口占比進入拐點

　　根據國家統計局數據，2015年中國城鎮化率達到56.10%。而發達國家的城市化水平為75%左右。而根據有關學者的研究，當城市化水平達到飽和值的50％時，城市化速度達到極限，并且以此為分界點，此前加速此后減速。

2015年我國城鎮化率達到56.10%

城市化水平達到60%后進入緩慢增長階段

城市化水平達到50%的時候，增速放緩

　　二、建筑行業發展有利因素分析

　　1、去庫存背景下，房建與基建子行業投資增速底部企穩

　　在我國政府去庫存和穩增長的政策影響下，房地產、基建等分行業出現了企穩并且出現向上的趨勢。

房地產開發投資增速底部企穩（億元）

房建行業投資底部企穩（億元）

交運行業投資增速底部企穩（億元）

鐵路公路等子行業投資底部企穩（億元）

　　2、海綿城市規劃建設及地下管廊建設的推進，進一步提振專業建筑市場

　　海綿城市：海綿城市是解決城市內澇的重要方式，近兩年相關政策扶持不斷加碼；且在我國經濟增速放緩的背景下，投資對拉動經濟的作用愈加顯著，海綿城市作為重要的基礎建設投資，有望成為穩定經濟增長的抓手之一，產業市場空間巨大。 根據住建部的估算，海綿城市建設成本大概在1.6-1.8億元/平方公里。依據2020年城市建成區20%以上的面積要達到目標要求，到2020年我國海綿城市建設投資規模至少需要達到2萬億。

　　目前海綿城市建設試點建設工作全面開展。15年4月，財政部、住建部、水利部公布了首批國家級“海綿城市”建設試點目錄，遷安、白城、鎮江、嘉興、池州、廈門、萍鄉、濟南、鶴壁、武漢、常德、南寧、重慶、遂寧、貴安新區和西咸新區一共16個城市入選。 現已有多個城市申報2016年‚ 海綿城市國家試點，且有超過20個省市發布推進海綿城市建設的相關規劃，并啟動數千個項目。16年5月，福州、珠海、寧波、玉溪、大連、深圳、上海、慶陽、西寧、三亞、青島、固原、天津、北京等14個城市入選第二批試點。

　　地下綜合管廊：2014年，國務院曾出臺文件加強城市地下管線建設，計劃用10年時間建成較為完善的城市地下管線體系，提出在36個大中城市開展地下綜合管廊試點工程。城市地下綜合管廊建設，對拉動經濟增長、保障城市安全具有不可估量的重要作用。

地下綜合管廊示意圖

　　2015年7月，住建部宣布我國將全面啟動地下綜合管廊建設，在10個試點城市3年內建設地下綜合管廊389公里，年內開工190公里，總投資351億元。 地下城市管廊建設，將直接拉動相關投資和經濟增長。根據《中國城市建設統計年鑒》，截至2011年底，我國城市僅供水、排水、燃氣、供熱4類市政地下管線長度已超過148萬公里。如果按照綜合管廊的設計模式，將這幾種管道設計為一體，建設管廊長度約為37萬公里左右。假設每年能建8000公里的管廊，每公里1.2億元，就是1萬億投資。

　　3、區域規劃的興起，對區域建筑市場有提振作用

　　首先，是國際級新區的建立。自1992年第一個國家級新區——上海浦東新區成立至今，國務院共批復了17個國家級新區，其中11個是2014年以來獲批的，批復速度加快，其中2014年和2015年分別批復了5個，2016年至今已批復1個。而1992年至2013年的22年間，一共批復了6個。分別是：上海浦東新區、天津濱海新區、重慶兩江新區、浙江舟山群島新區、甘肅蘭州新區、廣東南沙新區、陜西西咸新區、貴州貴安新區、青島西海岸新區、大連金普新區、四川天府新區、湖南湘江新區、南京江北新區、福州新區、云南滇中新區，哈爾濱新區以及長春新區。這些國家級新區數華東和西南地區最多。據不完全統計，全國還有至少9個城市有意向打造國家級新區，分別是：武漢長江新區、江西昌九新區、石家莊正定新區、南寧五象新區、合肥濱湖新區、中山翠亨新區、沈陽沈撫新區、濟南黃河新區、襄陽東津新區。

我國已批復的17個國家級新區分布情況

　　這些國家級新區規劃的實施直接拉動大型公共建筑的建設，根據統計，已經批準的17個國家級新區面積達到22519平方公里；而擬申報的國家級新區面積達到了29349平方公里。

各國家級新區面積明細

　　據統計，每增加一個城鎮人口可帶動投資2.5萬元，每建設1平方公里的城鎮基礎設施可帶動1.5億元以上的投資。因此，簡單測算，已經批復的和意向中的國家新區，基礎設施建設就達到8萬億元左右。考慮到基礎設施建設投資的乘數效應，未來將帶動幾十萬億的固定資產投資，從而進一步提振區域的建筑市場。

　　其次，是京津冀一體化。國務院總理李克強在2014年3月5日作政府工作報告時指出，加強環渤海及京津冀地區經濟協作。2014年2月26日，習近平總書記在聽取京津冀協同發展工作匯報時強調，實現京津冀協同發展是一個重大國家戰略，要堅持優勢互補、互利共贏、扎實推進，加快走出一條科學持續的協同發展路子。 京津冀一體化由首都經濟圈的概念發展而來，包括北京市、天津市以及河北省的保定、唐山、石家莊、邯鄲、邢臺、衡水、滄州、秦皇島、廊坊、張家口、承德和安陽，涉及到京津和河北地區12個地級市，實際上也可以稱之為‚京津冀城市群。區域面積約為21.6萬平方公里，人口總數約為1.1億人，其中外來人口1750萬。

　　最后，是長江經濟帶。2015年6月30日發改委公布了《關于建設長江經濟帶國家級轉型升級示范開發區的實施意見》，意見提出，將依托長江經濟帶現有合規設立的國家級、省級開發區，規劃建設示范開發區。 2016年6月2日，國家發改委再次公布《關于建設長江經濟帶國家級轉型升級示范開發區的通知》（以下簡稱通知），上海市、江蘇省、浙江省、安徽省、江西省、湖北省、湖南省、重慶市、四川省、云南省、貴州省11個省市轄下的33個開發區，成為長江經濟帶國家級轉型升級示范開發區。

　　4、“走出去”及“一帶一路”戰略推進，國內需求回落國外補

　　十六大已經確定了‚走出去戰略。十六大報告指出，實施‚走出去戰略是對外開放新階段的重大舉措，鼓勵有比較優勢的各種所有制企業對外投資，帶動商品和勞務出口，形成一批有實力的跨國企業和著名品牌。

　　“一帶一路”是‚絲綢之路經濟帶和‚21世紀海上絲綢之路的簡稱。2013年9月和10月，習近平主席分別首次提出‚絲綢之路經濟帶和‚21世紀海上絲綢之路的戰略倡議。

　　從國際范圍看，“一帶一路”貫穿亞歐非大陸，一邊是活躍的東亞經濟圈，一邊是發達的歐洲經濟圈，中間廣大的腹地國家經濟發展潛力巨大。

　　從國內區域看，絲綢之路經濟帶覆蓋新疆、陜西、甘肅等13省市，21世紀海上絲綢之路覆蓋上海、福建、廣東等5省市，“一帶一路”一共覆蓋18省市。 隨著絲路基金以及亞洲基礎設施投資銀行等規劃逐步落地，有利于強化‚一帶一路沿線國家之間的合作關系，構建良好的合作氛圍，為“一帶一路”戰略實施保駕護航。

“一帶一路”區域示意圖

　　三、未來建筑行業發展趨勢

　　1、航空機場

　　根據5月13日國務院發布的《國務院辦公廳關于促進通用航空業發展的指導意見》：“到2020年，建成500個以上通用機場，基本實現地級以上城市擁有通用機場或兼顧通用航空服務的運輸機場，覆蓋農產品主產區、主要林區、50%以上的5A級旅游景區。通用航空器達到5000架以上，年飛行量200萬小時以上，培育一批具有市場競爭力的通用航空企業。通用航空器研發制造水平和自主化率有較大提升，國產通用航空器在通用航空機隊中的比例明顯提高。通用航空業經濟規模超過1萬億元，初步形成安全、有序、協調的發展格局。”

機場投資增速增長迅猛（億元）

　　2、軌道交通

　　截止2015年底，中國已有39座城市軌道交通規劃獲批，總規劃里程超過7300公里。2015年12月30日，國家發改委將‚蕪湖市軌道交通建設規劃（2016-2020年）正式上報國務院審批，蕪湖成為全國軌道交通第40城，預計2016年9月份開工建設。相關行業人士表示，未來5年內，每年或將新批1-2個符合國家地鐵建設標準的城市，洛陽、保定、唐山、銀川、海口、西寧、襄陽、珠海的軌道交通規劃都有望獲批。預計到2020年，城市軌道交通運營里程將達到6000公里左右。在這種背景下，2016年之后的中國軌道交通市場依然是高峰在望。 隨著穩增長的需求增加，發改委聯合交通部聯合印發《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》加強已批復軌交項目的開工，根據測算，未來3年軌交建設投資將進入爆發增長期，2016-2018年復合增長率高達40%以上，其中2017年軌道交通投資增速高達70%以上。

城軌投資未來三年投資復合增速將達40%以上（億元）