央行11日發布的金融統計數據顯示，7月新增人民幣貸款9927億元，雖然絕對量回落，但是中長期貸款“貢獻”最大，貸款結構明顯優化。這一現象表明，貨幣政策已經按照“總量適度”和“精準導向”的要求在發力。

　　展望下一階段，市場分析人士認為，在金融總量適度、合理增長的前提下，結構性貨幣政策工具有望“唱主角”，繼續用好直達實體經濟貨幣政策工具，加大對制造業、中小微企業中長期信貸的支持力度。

　　具體來看，7月企（事）業單位貸款增加2645億元，其中，短期貸款減少2421億元，中長期貸款增加5968億元，票據融資減少1021億元。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬分析認為，企業短期貸款減少主要由于近期加大了資金違規使用的監管力度，嚴控經營性、消費性短期貸款進入樓市空轉套利。而企業中長期貸款比去年同期多增2290億元，說明加大對制造業、中小微企業中長期信貸支持力度的政策導向發揮了積極效果。

　　“企業中長期貸款增長5968億元，可見企業對未來發展前景看好，投資積極性在逐漸恢復。”交行金融研究中心首席研究員唐建偉認為。

　　與此同時，7月居民部門貸款增加7578億元，其中，中長期貸款增加6067億元。“中長期貸款比去年同期多增1650億元，說明前期被抑制的購房需求逐漸釋放，在消費貸款嚴控進入樓市的形勢下，按揭貸款的需求仍然比較旺盛。”溫彬認為。

　　一個頗有意思的現象是，7月新增人民幣存款僅803億元，同比少增5617億元。在市場分析人士看來，股市回暖，基金發行規模增加，分流了部分居民和企業存款。

　　數據還顯示，7月廣義貨幣（M2）同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，M2增速回落也體現了近期央行強調的“總量適度”的政策取向，意味著貨幣政策正在從上半年疫情沖擊最嚴重時期的狀態退出，逐步恢復常態化。

　　狹義貨幣（M1）則傳遞出更積極的經濟信號。7月M1同比增長6.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.4個和3.8個百分點，創下2018年5月以來新高。

　　王青說，這表明伴隨經濟修復進程持續推進，各類市場主體經營活動趨于活躍，房地產市場回暖也對M1增速起到直接推動作用。

　　對于下一階段的貨幣政策，唐建偉表示，未來貨幣政策將更加注重“精準導向”，穩健適度是常態。未來面對財政發力下的流動性需求壓力，央行將靈活運用各種流動性工具微調、對沖市場壓力。8月以來央行的逆回購單次規模逐漸收縮也印證了這一點。

　　溫彬認為，貨幣政策的重心將從總量寬松轉向結構優化，降準、降息的概率降低，更大程度發揮結構性貨幣政策工具的作用。

　　一方面，保持金融總量適度、合理增長。溫彬測算，若按照30萬億元社融和20萬億元信貸的全年增量計劃，剩余5個月7.5萬億元新增社融和7萬億元新增信貸仍會對穩企業和保就業形成有力支撐，預計全年能夠實現M2和社融增速明顯高于去年的目標。

　　另一方面，繼續用好直達實體經濟貨幣政策工具，加大對制造業、中小微企業中長期信貸的支持力度，嚴控資金空轉套利，并提前做好金融風險處置和防范，為經濟恢復發展營造安全穩健的貨幣金融環境。