一、水稻整體種植面積下降，不同水稻類型將加速分化

　　1、水稻整體播種面積將下降

　　2017年，我國稻谷和小麥的種植面積分別為 4.53億畝、3.6億畝，合計為 8.13億畝，2018 年留給稻谷和小麥兩大口糧作物的面積調減空間合計為1300萬畝左右。2016年10月，我國首次全面下調小麥最低收購價，2017 年小麥種植面積調減大約300萬畝。如果 2018 年小麥調減面積仍為300萬畝左右，預計稻谷的調減面積將會穩定在1000萬畝左右。

2006-2017年小麥最低收購價（元/50公斤）

數據來源：公開資料整理

1993-2017年小麥播種面積

數據來源：公開資料整理

　　2、不同水稻類型種植面積分化加速

　　近年來，我國稻谷的托市收購量維持在3000萬噸以上。按不同水稻類型來看，早秈稻托市收購量呈現下降趨勢，2016 年為257萬噸，占比為 7.8%；中晚秈稻的收購量保持在 1000 萬噸左右；粳稻托市收購量逐年增多，2016 年為 2014 萬噸，占比已超過60%。結合數據測算，我國目前的稻谷存量庫存中，粳稻占比約為 50%左右，去庫存壓力較大。

2014-2016年我國不同水稻類型托市收購量（萬噸）

數據來源：公開資料整理

　　今年東北地區將重點壓減寒地低產區粳稻面積，長江流域重點壓減雙季稻產區秈稻面積。受三類水稻最低收購價進一步下調影響，認為不同水稻類型的種植面積將加速分化，其中早秈稻和粳稻的種植面積及占比將下降，中晚秈稻的種植面積及占比將有所提升。根據測算，2018年早秈稻和粳稻的種植面積將分別調減800萬畝、500萬畝，中晚秈稻種植面積將增加300萬畝左右。

2004年以來我國三種水稻類型種植面積占比測算（%）

數據來源：公開資料整理

　　早秈稻種植面積將持續性下降。最低價收購政策對早稻種植面積的影響歷來十分明顯，2004 年以來，由于這一政策的托底作用，早秈稻種植面積占比下滑趨勢幾乎停滯。

　　2015年，早秈稻最低收購價未作調整，由于種植成本較上年略升，每畝凈利潤由57.7元下降至50元左右，種植面積調減121萬畝。2016年，早秈稻最低收購價下調2分/斤，每畝凈利潤下滑至1.9元，種植面積調減143萬畝。2017年，該稻種的最低收購價繼續下調3分/斤，種植面積調減235萬畝。今年早秈稻最低收購價將下調 0.1元/斤，農戶種植早秈稻將嚴重虧損，預計種植面積調減800萬畝左右。從近幾年的情況看，該稻種已經重啟種植面積持續性下降趨勢。

2004-2016年早秈稻最低收購價和每畝凈利潤

數據來源：公開資料整理

　　粳稻種植面積整體下降，優質粳稻占比或上升。在三類稻谷的最低收購價中，粳稻的成本加成率明顯高于早秈稻和中晚秈稻，導致粳稻種植面積上升速度較快。自2004年開始實行最低收購價政策以來，粳稻種植面積的年平均同比增速高于整體稻谷約3個百分點。

2002-2016年稻谷整體和粳稻種植面積年同比增速（%）

數據來源：公開資料整理

　　粳稻種植面積和產量的過快上升導致供需失衡和庫存壓力加重，測算目前粳稻存量庫存約占全部稻谷庫存的 50%左右，粳稻去庫存是今年最低收購價政策調整的一項重要任務。2018 年粳稻最低收購價下調幅度較大，相比2017年的 1.5 元/斤下調0.2元。

　　在比較收益的驅動下，認為粳稻種植面積調整面臨以下三大趨勢：首先，由于粳稻種植收益遠高于秈稻，預計“粳改秈”的比例極小。其次，粳稻種植收益下降將使得部分種植面積讓渡給蔬菜等相對收益更高的農作物，導致粳稻整體種植面積調減。預計2018年粳稻種植面積調減約 500 萬畝。最后，由于優質粳稻米的市場價格遠高于普通粳稻米，最低收購價下調將進一步提升優質粳稻品種的比較收益，進而引導農民調整種植結構，優質粳稻的種植面積占比將上升。

2004-2016年幾種主要農作物每畝凈利潤（元/畝）

數據來源：公開資料整理

不同品質粳米批發價格（元/噸）

數據來源：公開資料整理

　　在2018年水稻總面積調減1000萬畝的假設下，認為中晚秈稻種植占比提升將沖銷水稻總體種植面積下降的負面影響。如果保持早秈稻和粳稻分別調減 800萬畝、500萬畝的假設不變，這一稻種的種植面積將增加 300萬畝左右。

單季稻和雙季稻每畝凈利潤（元/ 畝）

數據來源：公開資料整理