一、全球尿素需求展望

　　1、2016 年，全球尿素消費(fèi)量約為1.76 億噸。長(zhǎng)期看，尿素消費(fèi)量的年增長(zhǎng)率為 1.4%，年增長(zhǎng)量為 250 萬(wàn)噸。目前，許多國(guó)家對(duì)尿素的需求在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域已達(dá)平穩(wěn)態(tài)，但一些體量巨大的市場(chǎng)對(duì)工農(nóng)業(yè)的需求仍在持續(xù)增長(zhǎng)。這些地區(qū)包括東歐/前蘇聯(lián)、巴西、阿根廷、非洲以及一些將尿素作為非化肥用途的區(qū)域。

　　2、2015 年以來(lái)，美國(guó)的新增尿素產(chǎn)能約為 400 萬(wàn)噸，造成美國(guó)尿素市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)低于其他市場(chǎng)，也為全球市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響。

近年來(lái)美國(guó)尿素新增產(chǎn)能

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　　a)對(duì)美國(guó)進(jìn)出口的影響：美國(guó)過(guò)去每年進(jìn)口量約 800 萬(wàn)噸，隨著產(chǎn)能增加，美國(guó)進(jìn)口量在下降，從 15 年開(kāi)始尿素進(jìn)口量以每年 7%的速度下降；美國(guó)的出口量顯著增加，2017年1 月到8月，美國(guó)的出口量為66.5 萬(wàn)噸，是2016 年出口量的2.7 倍。

　　b)美國(guó)尿素新增產(chǎn)能降低了亞洲供應(yīng)商的出口機(jī)會(huì)。

　　亞洲供應(yīng)商出口尿素到美國(guó)的機(jī)會(huì)減少。2016年7月到2017年6月，中國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞在美國(guó)的出口量分別減少了 25%、86%與 100%。

　　減少了可供出口的渠道。受益于產(chǎn)能增加，同期美國(guó)出口尿素上漲 39%，達(dá) 44 萬(wàn)噸，多口到拉美，減少了亞洲對(duì)這些區(qū)域的機(jī)會(huì)。

　　c)賣家鞏固亞洲/大洋洲等區(qū)域市場(chǎng)。

　　印度對(duì)菲律賓和澳大利亞的出口量分別增加了 60%、58%；馬來(lái)西亞對(duì)泰國(guó)的出口量增長(zhǎng)了19%，對(duì)澳大利亞的出口量翻了近三番；中國(guó)對(duì)韓國(guó)和印尼的出口量分別增長(zhǎng)了 15%、45%。由于亞洲可供出口的尿素增多，中短期內(nèi)當(dāng)?shù)氐哪蛩貎r(jià)格上漲會(huì)受到制約。

　　d)中國(guó)尿素出口下降。

　　2017 年出口關(guān)稅降為零，但在印度市場(chǎng)已經(jīng)不再有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)新增產(chǎn)能減少了口到美國(guó)的機(jī)會(huì)。2017 年尿素出口可能會(huì)低于 500 萬(wàn)噸（美國(guó)、中東新增產(chǎn)能影響）。

　　3、全球價(jià)格疲軟，2017 年中尿素價(jià)格出現(xiàn)上升趨勢(shì)，上漲趨勢(shì)可以持續(xù)的時(shí)間不能確定。

中國(guó)尿素出口情況（百萬(wàn)噸）

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國(guó)際尿素價(jià)格（美元/ 噸）

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　　4、短期尿素市場(chǎng)價(jià)格展望

　　a)全球供應(yīng)短缺將有助于價(jià)格保持堅(jiān)挺；

　　b)一季度印度、巴西、土耳其需求下降，但美國(guó)的購(gòu)買(mǎi)需求會(huì)對(duì)大顆粒尿素價(jià)格形成支撐，價(jià)格短暫回升，印度原來(lái)還有 100萬(wàn)噸進(jìn)行招標(biāo)，需求強(qiáng)勁，會(huì)促成價(jià)格回升；

　　c)二季度由于北半球和巴西需求季節(jié)性減少，市場(chǎng)將供大于求，價(jià)格可能會(huì)走軟;

　　d)高價(jià)格可能會(huì)驅(qū)使供應(yīng)進(jìn)一步放大，中國(guó)可能會(huì)出口更多的尿素，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)疲軟。

　　二磷肥：市場(chǎng)對(duì)于新增產(chǎn)的適應(yīng)

　　1、全球供需預(yù)測(cè)

　　a) 長(zhǎng)期看，全球磷肥需求預(yù)計(jì)將會(huì)緩慢增長(zhǎng)。

DAP 和MAP 全球供需預(yù)測(cè)（百萬(wàn)噸）

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國(guó)際DAP價(jià)格（美元/ 噸）

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　　b)摩洛哥和沙特產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度大于需求增速。

　　OCP 和 Ma’aden 將在 2016-2030 年增加 1200 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能。

　　近期兩個(gè)新增項(xiàng)目：Wa’ad AI Shamal 合資公司 10 月份第一批 DAP 出口至孟加拉，之后都出口到印度，設(shè)備實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷后將達(dá)到 300 萬(wàn)噸/年；JPH 4 預(yù)計(jì) 2018 年第一季度投產(chǎn)，將增加產(chǎn)能 100 萬(wàn)噸/年，這是第四條全配套生產(chǎn)線，第三套裝臵建成六個(gè)月后開(kāi)建。

　　c)需求主要集中在南美、亞洲和撒哈拉沙漠以南的非洲地區(qū)。

　　d)主要的不確定因素——印度和拉美采購(gòu)及中國(guó)出口量。

　　2、中國(guó)磷肥出口預(yù)測(cè)

　　a) 較低的 DAP 價(jià)格給成本高的特別是沒(méi)有資源優(yōu)勢(shì)的 DAP 廠家?guī)��?lái)?yè)p失。

　　b) 為避免價(jià)格下跌，6+2 機(jī)制下，DAP 經(jīng)常性限產(chǎn)保價(jià)。

　　c) 鞏固周邊市場(chǎng)，在孟加拉競(jìng)爭(zhēng)激烈，在巴基斯坦出口量增加。

　　d) 巴西、澳大利亞和阿根廷也是中國(guó)磷肥主要的出口地。

　　3、越南對(duì)磷肥進(jìn)口實(shí)施新的關(guān)稅

　　a) 越南國(guó)內(nèi) DAP 企業(yè)在低價(jià)市場(chǎng)中進(jìn)行減能增效困難很大，呼吁保護(hù)國(guó)內(nèi) DAP 生產(chǎn)。

　　b) 8 月 19 日期，為保護(hù)國(guó)內(nèi)企業(yè)（主要是 DAP 企業(yè)），實(shí)施了$82/t 的進(jìn)口關(guān)稅。

　　4、印度依舊是 DAP 市場(chǎng)的決定因素

　　印度是全球市場(chǎng)情緒的終極推動(dòng)因素，印度的春季用肥及補(bǔ)貼和零售價(jià)格政策是印度市場(chǎng)的推動(dòng)因素。相較于尿素而言，磷肥補(bǔ)貼少，消費(fèi)量受到制約。這種狀況不改變，印度 DAP 需求不會(huì)有明顯增長(zhǎng)。近期的一些諸如計(jì)劃實(shí)施的補(bǔ)貼直接收益轉(zhuǎn)移等政策可能會(huì)導(dǎo)致前所未有的銷量下降。中國(guó)過(guò)去一直是印度最大的 DAP 供應(yīng)商，但現(xiàn)在出口量下跌了 18%。殘酷的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)價(jià)格帶來(lái)了影響。

　　5、短期 DAP 價(jià)格預(yù)測(cè)

　　a) 中國(guó)供應(yīng)量減少，蘇伊士運(yùn)河?xùn)|部地區(qū)前景不錯(cuò)，短期對(duì)市場(chǎng)有強(qiáng)勁支撐。

　　b) 沙特和摩洛哥新增產(chǎn)能的逐步釋放在中期內(nèi)會(huì)對(duì)全球的供求關(guān)系帶來(lái)影響。

　　c) 中國(guó)環(huán)保檢查可能會(huì)進(jìn)一步制約中國(guó)產(chǎn)量。

　　d) 2018 年 2、3 季度，預(yù)計(jì)增加的產(chǎn)能將給全球 DAP 市場(chǎng)帶來(lái)壓力，價(jià)格會(huì)走軟。

　　e) 由于區(qū)域化強(qiáng)，美盛關(guān)停美國(guó)的裝臵將在蘇伊士運(yùn)河以西地區(qū)影響較大，依然是全球市場(chǎng)一個(gè)顯著的變化。

　　6、全球 DAP 市場(chǎng)區(qū)域化

　　a) 加拿大和拉丁美洲市場(chǎng)主要由美國(guó)主導(dǎo)。

　　b) 巴西市場(chǎng)全球競(jìng)爭(zhēng)，但是中國(guó)的影響逐漸減弱。

　　c) 歐洲市場(chǎng)由北非和俄羅斯主導(dǎo)。

　　d) 非洲受 OCP 的影響逐漸增加。

　　e) 印度受沙特阿拉伯和中國(guó)影響。

　　三鉀肥：市場(chǎng)將逐漸呈現(xiàn)供大于求

　　1、2012-2016 年產(chǎn)能增加2000 萬(wàn)噸，2017-2018年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能1350萬(wàn)噸，到2031 年，供應(yīng)量平均增長(zhǎng)3.8%。

鉀肥新增產(chǎn)能

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　　2、亞洲相關(guān)市場(chǎng)

　　a) 亞洲是最大的鉀肥消費(fèi)市場(chǎng)，全球前 6 個(gè) MOP 進(jìn)口商中有 4 個(gè)在亞洲。

　　b) 長(zhǎng)期來(lái)看，全球鉀肥需求預(yù)計(jì)年增長(zhǎng) 2.5%，但東北亞地區(qū)年增長(zhǎng)近 4.6%，需求主要來(lái)自中國(guó)。

　　c) 新增產(chǎn)能的一部分將出口到中國(guó)及亞洲其他地區(qū)，增加的供應(yīng)量和潛在增加的銷售商將會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　d) 中期內(nèi)，激烈的銷售競(jìng)爭(zhēng)很可能會(huì)制約價(jià)格的上漲，直至新增產(chǎn)能被市場(chǎng)所消化。

　　e) 為防止價(jià)格下跌，開(kāi)工率會(huì)受到制約。

鉀肥需求增長(zhǎng)量預(yù)測(cè)（百萬(wàn)噸）

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　　3、短期 MOP 價(jià)格預(yù)測(cè)

　　a) 2017 年，MOP 價(jià)格出現(xiàn)上漲走勢(shì)。2017 年 11-12 月份一直到 2018 年，供應(yīng)緊張和需求強(qiáng)勁將對(duì)全球 MOP 價(jià)格形成支撐。

　　b) 一些廠商為了保持供需平衡關(guān)系會(huì)降低開(kāi)工率。

　　c) 新增產(chǎn)能將阻止價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì) 2018 年 2、3 季度價(jià)格將趨于平穩(wěn)。

國(guó)際 DAP 價(jià)格（美元/ 噸）

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MOP 全球供需預(yù)測(cè)（百萬(wàn)噸）

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