在收儲導致價差拉大、國內紡企競爭力削減的背景下，棉花政策轉為目標價格調整。 參照中國棉花信息網的解釋，“目標價格政策是在市場形成農產品價格的基礎上，釋放價格信號引導市場預期，通過差價補貼保護生產者利益的一項農業支持政策；主要內容包括取消棉花收儲、對新疆棉花實行目標價格補貼及完善補貼方式等”。目標價格政策的核心在于保障棉農收益、穩定棉花供給，引導市場化定價機制回歸。2014-2016 年在棉花目標價格改革試點過程中，新疆先后出臺了三份實施方案細則， 根據市場情況調整了目標價格水平，完善了棉花種植面積統計和產量預測、籽棉交售范圍統計、補貼資金撥付時間和依據等細則。

　　2013 年以來我國綜合用棉量基本保持在年均 800 萬噸的水平，棉價差高企背景下以低支進口紗為代表的間接用棉比例提升；供給端， 在差別化目標價補貼政策引導下，棉花種植的區域結構逐步向新疆轉移，收益下行致棉農植棉意愿持續降低； 需求端，出口轉內銷背景下外需影響漸弱， 考慮到人均棉花纖維消費量仍可提升、棉花內需空間廣闊；在植棉意愿降低壓縮棉花供給的背景下，供不應求情況或將持續，儲備棉輪出成為彌補應季棉花供需缺口的主要方式。近期棉價差收窄顯著緩解紡企成本端壓力、棉紗線生產企業競爭優勢逐步恢復，新疆紗線逐步替代低支進口紗，棉花消費的區域結構逐步由內陸向新疆轉移；隨著新疆紗線產能釋放，棉花出疆比例將不斷降低，粗略估算 1,800 萬紗錠滿產情況下疆內棉花消耗量或超過 250 萬噸、占 2016 年新疆棉花產量的 70%；若未來進口紗線被新疆紗線完全替代，不考慮國儲棉輪出、樂觀估計棉花供需缺口將較 2016 年進一步擴大 179 萬噸。受拋儲政策規則影響、去庫存階段“政策市”特征顯著；不考慮棉紗線進口替代， 預計減弱； 在國內外棉價差貼近歷史低點、棉粘價差及棉滌價差均處于低位的背景下，考慮到棉花消費由低支外紗的間接替代向新疆回流、而差異化目標價政策壓縮內地棉農植棉意愿，供需缺口將長期存在、棉價步入上行周期。從短期來看， 拋儲政策為關鍵影響因素，考慮到今年拋儲開始較早，相對于去年競拍底價相對現貨價格更明顯的價格優勢以及紡企原材料低庫存背景下強烈的補庫需求，今年拋儲期間棉價較難重現去年的暴漲行情；在終端需求弱復蘇背景下，考慮到供需缺口及紡企配棉需求，預計新棉上市前棉價走勢前弱后強、震蕩上行。

2006-2016 年中國棉花供需平衡表（單位：萬噸）

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