拋儲政策為影響短期棉價的關鍵因素，考慮到今年拋儲開始較早，相對于去年競拍底價較現(xiàn)貨價格更明顯的價格優(yōu)勢以及紡企原材料低庫存背景下強烈的補庫需求，今年拋儲期間棉價較難重現(xiàn)去年的暴漲行情。從內外棉價差的角度來看， 2017 年拋儲首日（3 月 6 日）棉價差為 2,755.76 元/噸，較2016 年拋儲首日（5 月 3 日）棉價差提高 629.35 元/噸，相對而言 2016 年國儲棉輪出前期國內棉花的相對價格優(yōu)勢更突出；此外，考慮到 2016 年優(yōu)先輪出進口棉且輪出初期拋儲均價與現(xiàn)貨價格倒掛，價格優(yōu)勢刺激競拍熱情。

自 3 月 6 日拋儲以來，拋儲成交率持續(xù)下滑

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　　終端需求弱復蘇背景下，考慮到供需缺口及紡企配棉需求，預計新棉上市前棉價走勢前弱后強、震蕩上行。 內需層面，考慮到自 2012 年紡織品服裝終端步入去庫存階段以來，批發(fā)業(yè)層面庫存去化基本完成、目前則處于渠道（零售業(yè)層面）庫存去化后期，對比歷史上渠道去庫存階段終端需求持續(xù)改善的狀態(tài)，現(xiàn)階段內需處于弱復蘇階段、且有望持續(xù)；此外，參照以柯橋為代表的專業(yè)市場景氣指數(shù)調查結果， 2016 年 9 月以來柯橋紡織總景氣指數(shù)觸底回升。外需層面則主要衡量產業(yè)轉移沖擊及美日歐等進口國需求波動，基于現(xiàn)階段越南等新興國家對中國紡織品出口極高的依存度及外需復蘇的大背景，預計我國紡織品出口逐步企穩(wěn)；此外， 考慮到 2015 年匯改以來人民幣相對更深的貶值幅度，我國出口紡織品對于新興國家的價格優(yōu)勢進一步增強。

美國紡織品進口中國份額占據(jù)絕對優(yōu)勢，越南迅速提升

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2016 年以來人民幣累計貶值幅度超過 6%

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2015 年，中國出口至越南、孟加拉、印尼紡織品合計占比達 25%

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越南、孟加拉、印尼對中國紡織品依存度較高

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