一、產量：煤礦安檢產量受控，進口量大幅增加

　　2016 年，在行業整體去產能的大背景下，煤礦生產執行 276 日限產政策，全國煉焦煤總產量為 4.36 億噸，同比下降 9.82%；2017 年 1-2 月份受復產情況限制，煉焦煤累計產量為 6506 萬噸，同比下降 3.98%；累計進口量 1,066 萬噸，同比增加 68.37%。2017年，限產政策不再執行，但同時一季度煤礦事故多發導致安檢升級，多地在 3 月到 8 月開展安全檢查，預計全年產量小幅提升至 4.60 億噸，同比上漲 5.50%。

2016 年1月-2017 年2月全國煉焦煤產量及同比（萬噸）

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　　二、銷量：鋼鐵去產能升級，焦煤銷量小幅增加

　　2016 年全國煉焦煤總銷量 4.97 億元，同比下降 5.98%；2017 年 1-2 月焦煤累計銷量 8065 萬噸，同比上漲 2.31%。今年初，政府工作報告明確指出壓減鋼鐵產能 5,000萬噸，全面消除“地條鋼”，預計下游粗鋼將與上年基本持平，產量將達到 9.6 億噸；房地產調控政策和雄安新區建設并行，預計煉焦煤需求比 2016 年上漲 7.5%。

2016A月粗鋼產量及同比（萬噸）

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2016-2017月煉焦煤銷量及同比（萬噸）

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　　三、供求：焦煤進口增加彌補，供需缺口整體回落

　　焦煤自 2016 年 3 月份后徹底扭轉了供大于求的局面，相對來說，供需缺口對價格的傳導有一定的滯后性，2016 年 5 月的供需缺口擴大后，焦煤的現貨價格處于一路上漲的態勢，8 月供需缺口進一步擴大后，焦煤的現貨價格仍然飛速上漲，但由于焦煤的進口量同樣因為供不應求而擴大，所以并沒有明確的反映在價格上。12 月后，供需缺口逐步回落，焦煤價格小幅下跌。在煤礦限產取消疊加煤礦安檢升級的背景下，預計 2017年焦煤供需趨于平穩。

2015-2017焦煤進口量、供需缺口（萬噸）

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2016A焦煤供需缺口與現貨價系關系（萬噸，元）

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　　四、價格：焦煤價格漸趨平穩

　　以山西呂梁產的主焦煤價格為例，2016 年從 420 元/噸強勢反彈至 1,530 元/噸后，于 12 月開始逐級回落；截止 2017 年 4 月 7 日，呂梁產主焦煤現貨價格穩定在 1,380 元/噸，焦煤 1709 合約報價為 1,283.5 元/噸，期貨處于貼水狀態。

　　山西焦煤集團在 2016 年底與 14 家鋼企先后簽訂了煤炭中長期協議，合同價格約為1300 元/噸，這對于穩定 2017 年的煉焦煤市場價格影響較大。結合2017 年第一季度焦煤價格情況，預計 2017 年的煉焦煤價格也將穩定在 1,200-1,300 元之間。

2013-2017焦煤市場價與期貨價格（元）

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