2006-2016年間，全球原奶價(jià)格共經(jīng)歷三次周期性變化。第一次周期從2006 年6月至2009 年2月，第二次周期從 2009 年 3 月至 2012 年 7 月，第三次周期從 2012 年 8 月至 2016 年 6 月，每次周期分別經(jīng)歷 33、41 和 46 個(gè)月。其中，后兩次周期變動(dòng)都是由主要出口國(guó)原奶產(chǎn)量變動(dòng)和主要進(jìn)口國(guó)乳制品需求變動(dòng)所推動(dòng)。目前來(lái)看，全球奶品市場(chǎng)上參與交易的主要出口國(guó)是美國(guó)、新西蘭、歐盟和澳大利亞，出口量合計(jì)占全球的 90%；主要進(jìn)口國(guó)是中國(guó)和俄羅斯，進(jìn)口量約占全球的 30%。

IFCN國(guó)際原奶價(jià)格走勢(shì)

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全球主要出口國(guó)出口占比

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全球主要進(jìn)口國(guó)進(jìn)口占比

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　　一、周期一（2006 年6月-2009年2月）

　　國(guó)際原奶市場(chǎng)第一輪周期從2006年6月的低點(diǎn)22.80美元/100千克上漲到2007年 12 月份的最高點(diǎn) 53.70 美元/100 千克,再下降到 2009 年 2 月的低點(diǎn) 19.30 美元/100 千克。這一輪周期奶價(jià)上漲主要原因是干旱天氣下供給端受挫，而下降原因是金融危機(jī)下消費(fèi)端的低迷。

　　1、上漲期：干旱天氣導(dǎo)致供給端嚴(yán)重受挫

　　本輪周期上漲的主要原因是主要出口國(guó)供給受挫，特別是受干旱天氣嚴(yán)重影響的澳大利亞和新西蘭。2006 年，新西蘭在嚴(yán)重干旱天氣影響下，奶牛年均單產(chǎn)量幾乎停滯。且2007年夏天和秋天再遭遇干旱天氣，奶牛單產(chǎn)量大幅下降5.91%，牛奶總產(chǎn)量下降 3.18%。2007 年，澳大利亞遭遇 5 年來(lái)第二干旱的天氣，奶農(nóng)通過(guò)購(gòu)買高成本的飼料和宰殺奶牛來(lái)維持奶牛單產(chǎn)量，導(dǎo)致存欄量驟降 4.47%，牛奶產(chǎn)量下降 3.76%。歐盟因?yàn)楦珊堤鞖夂团漕~制度的原因，2007 年產(chǎn)量增幅也幾乎停滯。主要產(chǎn)奶國(guó)中，只有美國(guó)產(chǎn)量保持連續(xù)增長(zhǎng)，但是當(dāng)?shù)剡^(guò)高的飼料成本導(dǎo)致原奶產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，增速 2.13%創(chuàng)新低。在主要出口國(guó)牛奶產(chǎn)量大幅下降的情況下，奶價(jià)開(kāi)始上漲。

新西蘭 2007年牛奶產(chǎn)量縮減

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美國(guó) 2007年牛奶產(chǎn)量增速放緩

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澳大利亞 2007年遭遇連續(xù)干旱牛奶產(chǎn)量減少

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歐盟 2007年牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯

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新西蘭 2007 年遭遇干旱牛奶單產(chǎn)量驟降

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澳大利亞 2007年連續(xù)干旱宰牛減少存欄量

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　　2 、下降期：金融危機(jī)爆發(fā)，乳制品消費(fèi)低迷

　　本輪周期下降的主要原因是 2008 年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，導(dǎo)致乳制品消費(fèi)低迷，且主要出口國(guó)的產(chǎn)能調(diào)整滯后于奶價(jià)變化更加速了這一輪的奶價(jià)危機(jī)。2008 年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，消費(fèi)者需求低迷。2008 年全球乳制品消費(fèi)總量降幅 1.55%，其中黃油消費(fèi)增長(zhǎng)放緩，奶酪消費(fèi)下滑 2.73%，全脂奶粉消費(fèi)下滑 2.61%，液體奶消費(fèi)下滑 1.63%，唯有脫脂奶粉消費(fèi)觸底反彈。同時(shí)牛奶主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)能恢復(fù)也加劇了這一次奶價(jià)危機(jī)。雖然主要出口國(guó)澳大利亞遭遇持續(xù)干旱天氣，產(chǎn)量依舊負(fù)增長(zhǎng)，但是美國(guó)連續(xù)三年存欄量上升，牛奶產(chǎn)量保持 2.34%的增幅，新西蘭在度過(guò)嚴(yán)重干旱天氣后，產(chǎn)能大幅釋放增長(zhǎng) 6.58%，歐盟產(chǎn)能緩慢恢復(fù)增速 1.3%，全年全球牛奶產(chǎn)量增速達(dá)到 1.69%。因此，在消費(fèi)低迷而出口國(guó)產(chǎn)能整體釋放的環(huán)境下，牛奶價(jià)格開(kāi)始下降。

全球黃油消費(fèi)情況

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全球奶酪消費(fèi)情況

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全球全脂奶粉消費(fèi)情況

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全球脫脂奶粉消費(fèi)情況

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全球液態(tài)奶消費(fèi)情況

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美國(guó)奶牛存欄量

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全球乳制品總體消費(fèi)情況

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　　二、周期二（2009 年3月-2012 年7月）

　　國(guó)際原奶市場(chǎng)第二輪周期從2009年3月的低點(diǎn)20.20美元/100千克上漲到2011年3 月份的最高點(diǎn) 48.20美元/100千克,再緩慢下降到 2012年 7月的低點(diǎn) 33.90美元/100 千克。這一輪周期奶價(jià)上漲主要原因是出口國(guó)存欄量下降明顯，供給收縮，而下降期奶價(jià)跌幅不大在于雖然出口國(guó)產(chǎn)能恢復(fù)增長(zhǎng)，但是發(fā)展中國(guó)家乳制品消費(fèi)迅速增長(zhǎng)，緩解了奶價(jià)下跌壓力。

　　1、上漲期：出口國(guó)收縮供給，疊加發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)復(fù)蘇

　　本輪周期奶價(jià)上漲的原因主要是金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩，原奶供應(yīng)商收縮供給 ，同時(shí)發(fā)展中國(guó)家乳制品消費(fèi)開(kāi)始回暖 。2009 年至 2010 年，美國(guó)存欄量六年來(lái)首次下降，牛奶產(chǎn)量五年來(lái)第一次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。歐盟雖然在 2009年 4 月決定逐年增加 1%牛奶產(chǎn)量配額，但是在乳業(yè)危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩的情況下，奶農(nóng)縮產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，整體奶牛存欄量繼續(xù)下降，牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)幾乎停滯。澳大利亞連續(xù)四年的干旱天氣在 2009 年結(jié)束，但是由于存欄量前兩年降幅超過(guò) 10%，牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力。唯有新西蘭在降雨充足的 2009 年，牧草生長(zhǎng)環(huán)境改善和存欄量迅速上漲雙重作用下牛奶產(chǎn)量達(dá)到了 3%的增幅。在牛奶主要出口國(guó)收縮供給的階段，全球牛奶消費(fèi)受到發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)率先復(fù)蘇的刺激，2010 年人均乳制品消費(fèi)和全球乳制品進(jìn)口分別增長(zhǎng) 2.85%和 4.28%。因此，在發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)回暖和主產(chǎn)國(guó)供給收縮的情況下，原奶價(jià)格開(kāi)始上漲。

美國(guó)奶牛存欄量六年來(lái)首次下降

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歐盟奶牛存欄量增長(zhǎng)無(wú)力

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澳大利亞奶牛存欄量連續(xù)下降后反彈

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新西蘭奶牛存欄量迅速上漲

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全球乳制品 進(jìn)口量（還原成原奶量）2009 年和 2010 年保持高速增長(zhǎng)

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　　2、下降期：出口國(guó)恢復(fù)產(chǎn)能，抵消了消費(fèi)端增長(zhǎng)的積極效應(yīng)

　　本輪周期奶價(jià)下降的原因是各出口國(guó)逐步恢復(fù) 產(chǎn)能， 抵消了發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)端增長(zhǎng)的正面效應(yīng) 。2011 年，美國(guó)奶牛存欄量雖然前兩年連續(xù)下降，但是奶牛年均單產(chǎn)增速?gòu)浹a(bǔ)了存欄量的下降，整體產(chǎn)量繼續(xù)保持正增長(zhǎng)。新西蘭存欄量經(jīng)歷2009 年爆發(fā)性增長(zhǎng)后，產(chǎn)能增長(zhǎng)強(qiáng)勁，2011 年牛奶產(chǎn)量增幅超過(guò) 10%。2011年，歐盟牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，開(kāi)始復(fù)蘇。澳大利亞受到“拉尼娜”現(xiàn)象的影響，降水量充足，產(chǎn)能恢復(fù)迅速，增速超過(guò) 3%。雖然出口國(guó)牛奶產(chǎn)量不同程度的增加，但是發(fā)展中國(guó)家乳制品消費(fèi)持續(xù)高速增長(zhǎng)，2010 年和 2011 年年均增幅超過(guò) 4%，緩解了由于供給過(guò)剩造成的奶價(jià)下跌。

美國(guó)奶牛年均單產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)

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新西蘭牛奶產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)

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歐盟牛奶產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

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澳大利亞因?yàn)榻涤瓿渥惝a(chǎn)能恢復(fù)

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全球人均乳制品消費(fèi)受發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)的帶動(dòng)保持持續(xù)增長(zhǎng)

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　　三、周期三（2012 年8月-2016 年6月）

　　國(guó)際原奶市場(chǎng)第三輪周期從2012年8月的低點(diǎn)35.20美元/100千克上漲到2014年2 月份的最高點(diǎn) 56.00美元/100千克,再緩慢下降到 2016年 5月的低點(diǎn) 22.10美元/100 千克。本輪周期奶價(jià)上漲的原因是主產(chǎn)國(guó)受天氣影響而供給收縮，奶價(jià)下跌的主要原因是全球乳制品需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足以及出口國(guó)牛奶產(chǎn)能過(guò)剩，造成供大于求。

　　1 、上漲期：主要出口國(guó)遭受天氣影響減產(chǎn)，進(jìn)口國(guó)需求激增

　　本輪周期奶價(jià)上漲雖然受到整體 乳制品消費(fèi) 需求略降的拖累，但是主要出口國(guó)（ 除歐盟外 ）供給 放緩 以及進(jìn)口國(guó)中國(guó)在奶荒環(huán)境下大量進(jìn)口大包奶粉 ，為奶價(jià)上升提供了動(dòng)力。2013 年，美國(guó)干旱天氣影響主要飼料玉米和豆粕產(chǎn)量，飼料成本維持近幾年來(lái)的高點(diǎn)導(dǎo)致美國(guó)牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯。“拉尼娜“現(xiàn)象帶來(lái)的充足降雨結(jié)束，2013 年新西蘭遭遇短期嚴(yán)重干旱，奶牛年均單產(chǎn)量降幅超過(guò) 4%，全年牛奶產(chǎn)量下降 1.8%。歐盟奶農(nóng)雖然在 2013 年上半年遭遇飼養(yǎng)成本過(guò)高以及春天推遲到來(lái)的影響，但是在下半年飼養(yǎng)成本快速下降和降雨充足的推動(dòng)下，全年牛奶產(chǎn)量低開(kāi)高走，總體增幅 1.5%。2013 年，澳大利亞遭遇 1910 年以來(lái)最熱夏天，全年牛奶產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯。同時(shí)主要進(jìn)口國(guó)中國(guó) 2013 年遭遇奶荒，大量進(jìn)口奶粉，整體進(jìn)口量激增將近一倍，帶動(dòng)了全球乳制品進(jìn)口量的上升。因此，在干旱天氣影響主要出口國(guó)牛奶產(chǎn)量和進(jìn)口國(guó)中國(guó)進(jìn)口量激增的雙重作用下，奶價(jià)迎來(lái)新一輪上漲。

美國(guó)飼料玉米和豆粕價(jià)格處于高位壓縮奶農(nóng)盈利

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中國(guó)奶粉進(jìn)口量激增帶動(dòng)全球奶價(jià)回升

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澳大利亞主要產(chǎn)奶州遭遇百年一遇干旱

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新西蘭受到干旱天氣影響奶牛年均單產(chǎn)驟降

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　　2、下降期：進(jìn)口國(guó)乳制品消費(fèi)需求不足，出口國(guó)牛奶產(chǎn)能過(guò)剩

　　本輪周期奶價(jià)走弱是由于全球乳制品消費(fèi)需求不足，特別是俄羅斯和中國(guó)兩個(gè)乳制品進(jìn)口大國(guó)的需求疲軟，再加上全球牛奶產(chǎn)量增速過(guò)快 ， 供大于求造成本輪奶價(jià)的持續(xù)下跌 。2014 年開(kāi)始，過(guò)低的飼料成本帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)邊際，美國(guó)牛奶產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，2015 年增幅 1.26%。由于連續(xù)三年奶牛存欄量的上升，新西蘭產(chǎn)能釋放，2014 年牛奶產(chǎn)量激增 8.4%，而在 2015 年產(chǎn)能回調(diào)降幅 2.27%。歐盟雖然在 2014 年遭遇俄羅斯乳制品出口限制，但是卻成功將乳制品出口轉(zhuǎn)移到亞洲、非洲等國(guó)家，整體牛奶產(chǎn)量 2014 年高速增長(zhǎng) 4%，2015 年增長(zhǎng)放緩到1.1%。2014 年澳大利亞部分地區(qū)遭遇干旱，但是隨之而來(lái)的 2015 年降雨充足，牛奶產(chǎn)量 2014 年和 2015 年分別增長(zhǎng) 2.59%和 2.48%。整體上出口國(guó)牛奶產(chǎn)量均有增加，而全球乳制品人均消費(fèi)卻在 2015 年增長(zhǎng)停滯，特別是俄羅斯和中國(guó)進(jìn)口量的銳減，造成了供過(guò)于求的局面，因此奶價(jià)下跌。

美國(guó)飼料價(jià)格降低，牛奶產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)

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澳大利亞降雨充足，牛奶產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)

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新西蘭存欄量連續(xù)三年增長(zhǎng)，產(chǎn)能開(kāi)始釋放

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歐盟乳制品出口量未受俄羅斯出口限制影響

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俄羅斯在 14 年施行進(jìn)口限制導(dǎo)致進(jìn)口量銳減

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中國(guó)在度過(guò)奶荒后 14 年全脂奶粉進(jìn)口銳減

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