一、乳制品產業鏈概覽

　　總體來看，乳制品產業鏈包含上游的養殖奶牛和生產原奶的農場，中游的乳制品加工企業，以及下游的終端消費者。

　　上游：生產原奶的奶農。奶農通過購買牧場飼料來養殖奶牛，待奶牛到達泌乳期后獲得原奶。目前，國際上奶牛牧場的主要飼料成本構成是 70%的玉米加上 30%的豆粕，因此玉米和豆粕價格的變動會影響上游奶農的養殖成本。

　　中游：乳制品加工企業。通過從上游奶農和奶站收購原奶，以及大包奶粉還原后獲得原奶替代品，加工企業可以將其加工生產出主要的乳制品原料：奶酪、黃油、全脂奶粉和脫脂奶粉等，之后再由下一級的乳制品加工企業生產出消費者可以食用的液態奶、奶粉和干乳等。

　　下游：終端消費者。目前，國內乳制品銷售渠道主要包含超市、便利店、商場等；通過各種形式的銷售渠道，國內生產的酸奶、鮮奶、黃油、奶酪、奶粉等乳制品以及進口的乳制品可最終到達消費者手中。

乳制品產業鏈示意圖

數據來源：公開資料整理

　　二、奶牛存欄量和年均單產量決定原奶供給

　　奶牛存欄量：對原奶供給影響存在一定時滯性，是一個逐步釋放的過程。奶牛的存欄量統計的是某一時刻奶牛（犢牛期、成年期、泌乳期、干奶期等）的實有數。奶牛從犢牛期到泌乳期需要一定的時間，因此產能的增減會滯后存欄量的變化。以全球主要產奶牛“荷斯坦黑白花奶牛”為例，從犢牛期到泌乳期一般要經歷 24 個月，泌乳期時間大概為 10 個月，泌乳期結束后進入兩個月的干奶期，之后產下二胎后重新開始產奶。奶牛各泌乳期的產量也不同，中國荷斯坦黑花白奶牛的產奶峰值一般在 5 胎或者 6 胎后，8 胎以后奶牛因為生理機能老化，受孕率和單產開始下降，將被逐漸淘汰。一般來說，存欄量主要受原奶價格影響，但會相對滯后；因為奶農（特別是對價格比較敏感的小規模散養戶）往往會依據當期的原奶價格制定下一期奶牛的養殖量。

　　奶牛年均單產 ：對原奶供給影響作用較快，但容易受制于 天氣 變化 。奶牛年均單產受季節、疫病、特殊天氣、飼養技術、奶牛品種等綜合因素的影響，其中天氣的影響最大。特殊天氣比如連續干旱、洪水等對奶牛年均單產影響頗大，以新西蘭為例，新西蘭分別在 2007/08、2012/13 年度遭遇嚴重干旱天氣的影響，導致牧草生長環境受到破壞，奶牛年均單產均出現驟降，災害天氣結束后，天氣適宜以及降雨充足的下一年，奶牛年均單產又會快速的恢復。因此，對主要產奶區天氣情況的了解有助于預判當地牛奶產量的變化。

荷斯坦黑白花奶牛產奶周期：從犢牛到泌乳期要經歷 24 個月

數據來源：公開資料整理

新西蘭奶牛年均單產量

數據來源：公開資料整理

　　三、乳制品終端消費決定原奶需求

　　全球乳制品終端消費決定乳制品的需求。近年來，全球乳制品人均消費基本處于不斷上漲的趨勢。雖然 2008 年全球金融危機和 2010 年歐盟債務危機影響了發達國家乳制品消費的恢復和增長，但是發展中國家（特別是中國等新興市場）乳制品消費的強勁增長帶動了全球乳制品消費的不斷增長。2015 年，主要發達國家人均乳制品消費平均高于250千克/年，亞洲人均乳制品消費只有75千克/年；可見，中國等發展中國家乳制品消費仍有較大的增長空間。

全球乳制品人均消費情況

數據來源：公開資料整理

全球主要地區和國家乳制品人均消費情況（2015）

數據來源：公開資料整理