一、2017 年邊際改善弱于2016年

　　2016 年中國家電零售額（不包括 3C）6,857 億元，同比+6.6%。相比 2015 年改善明顯。預測，2017 年家電零售市場將增長 4.2%，增長速度略有放緩。

中國家電零售市場增長趨勢

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　　2016 年行業邊際改善明顯：1）上半年家電行業受益人民幣貶值影響，實現出口復蘇。2）下半年空調內銷渠道去庫存結束，零售和出貨都有明顯增長。3）全球化突飛猛進，海爾并購美國 GE、美的并購德國 KUKA。4）人民幣貶值帶來大額匯兌收益。

　　2017 年行業邊際改善不明顯 ：1）出口目前維持穩健增長趨勢，但預期人民幣貶值空間不大。此外，中美貿易摩擦的潛在風險影響出口預期。2）空調繼續補庫存，上半年空調出貨量會維持高增長。3）彩電行業下半年格局改善值得期待。2016 年以來彩電行業面臨成本上漲、價格戰的兩頭擠壓。2017 年有望改善。

重要家電品類增長預測

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　　二、消費升級， 細分市場有亮點

　　中國家電細分市場格局：大家電已經成熟；廚衛電器和廚房小家電處于成長期中后期；環境類電器、個人護理類電器等消費升級產品還處于成長期。

　　空調市場的消費升級導致家庭中央空調市場進入快速成長期，多聯機市場成長性好。

　　廚衛電器的消費升級導致洗碗機、嵌入式烤箱等產品進入導入期，快速成長。

中國家電市場產品生命周期圖

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　　2017 年家電需求一般，但由于消費升級、通脹的原因，家電市場增長不弱：1）冰箱、洗衣機、空調、彩電已經完成家庭滲透，進入震蕩周期。其中空調 16 年下半年以來出現周期性增長。2017 年零售增長受到天氣的不確定性影響大。但空調內銷出貨量預計會增長 10%以上，主要是渠道補庫存。2）廚衛電器以及廚房小家電處于成長期后期，預計還能保持 5%~10%的較高增長速度。還未普及的洗碗機、嵌入式微波爐、蒸氣爐、烤箱等產品會保持高增長趨勢。3）環境類電器、個人護理類電器將獲得不錯的增長，主要是普及度還不高，符合市場需求方向。特別是環境類電器的增長會更快。4）家庭中央空調市場的快速滲透將帶動多聯機市場保持 10%以上快速增長。

中國家電需求成長空間估計

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