LED 被稱為第四代光源，是一種能將電能轉(zhuǎn)化為光能的半導(dǎo)體器件，其節(jié)能、環(huán)保、安全、壽命長、低功耗等特性受到青睞，主要應(yīng)用于普通照明、顯示、背光源、裝飾、汽車照明等領(lǐng)域。除開下游的應(yīng)用領(lǐng)域，沿終端產(chǎn)品向上回溯，LED 產(chǎn)業(yè)鏈分為襯底、外延片、芯片制造、封裝與應(yīng)用五大環(huán)節(jié)。中游芯片環(huán)節(jié)生產(chǎn)出的芯片輸送到下游封裝廠， 封裝成單顆LED 產(chǎn)品以保護芯片。因此，對于下游應(yīng)用端需求的LED 顆數(shù)，芯片與封裝環(huán)節(jié)作為供給端與下游的匹配程度形成了LED 行業(yè)的供給機制。

LED 產(chǎn)業(yè)鏈簡圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　自2003 年以來，中國的LED 產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，覆蓋包括外延、芯片、封裝、應(yīng)用產(chǎn)品等上下游產(chǎn)業(yè)鏈，特別在背光與照明的雙驅(qū)動下2010 年的行業(yè)增速達到45%。但2014 年開始，因背光市場呈飽和態(tài)勢致使價格下滑，照明行業(yè)成主要支柱。其后，行業(yè)內(nèi)一片亂象，以低價策略實現(xiàn)薄利多銷，致使行業(yè)增長受到阻力。2016 年，行業(yè)有恢復(fù)增長的跡象，年增幅上漲至23%。

LED 市場規(guī)模與增速

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　　2016 年是LED 行業(yè)變革之年。年初，中小型廠商敵不過“LED 寒冬”紛紛倒閉，歐司朗、飛利浦等國際城市巨頭調(diào)整策略，關(guān)停產(chǎn)品線，產(chǎn)能過剩得以緩解。而三安光電、木林森、飛樂音響等本土LED 企業(yè)則通過海外并購，擴寬覆蓋范圍與技術(shù)實力。在行業(yè)整合、產(chǎn)能出清后，行業(yè)集中度逐步提高、格局逐步完善。除此之外，成本端漲價與供需不匹配推動了LED 行業(yè)迎來了四次漲價熱潮，由芯片與封裝環(huán)節(jié)傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品， 企業(yè)利潤上揚，行業(yè)進一步回歸理性，景氣度回升。

LED 企業(yè)2016 年業(yè)績預(yù)告（截止2017 年1 月20 日）

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　　在2016 年的調(diào)整下，LED 行業(yè)結(jié)構(gòu)、供需結(jié)構(gòu)、漲價趨勢都無疑成為2017 年的關(guān)注點。展望2017 年，特別在具有高附加值的小間距、智能照明、車用LED 等新興市場的開拓下，我們判斷在經(jīng)歷重整后的LED 行業(yè)會在供需關(guān)系的作用下持續(xù)漲價勢頭，行業(yè)格局向好。

　　2012 年，我國第一臺自主研發(fā)的MOCVD 設(shè)備成功；“十二五”期間，國家更是繼續(xù)加強對外延片領(lǐng)域的關(guān)注，鼓勵企業(yè)向上游上游拓展。至此，國內(nèi)LED 外延片技術(shù)提升迅速，產(chǎn)品已經(jīng)可以達到中高檔水平。依據(jù)高工的資料反映，如果將MOCVD 數(shù)據(jù)統(tǒng)一換算為 K465i 機型，2015 年全球MOCVD 機臺安裝量達到3,130 臺，其中我國貢獻1473 臺，產(chǎn)能占比47%。除去報廢的設(shè)備，2015 年我國MOCVD 保有量為1220 臺。

我國MOCVD保有量（單位：臺）

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　　盡管，我國MOCVD 設(shè)備數(shù)量大幅提升，國產(chǎn)化率不斷升高，MOCVD 設(shè)備作為LED 外延片的生產(chǎn)設(shè)備，始終是計算LED 芯片的關(guān)鍵指標(biāo)。因此，根據(jù)行業(yè)格局、廠家擴產(chǎn)情況計算MOCVD 設(shè)備數(shù)量是預(yù)估LED 芯片供給的主要方法。

　　2015 年，我國LED 芯片產(chǎn)量增長迅猛，實現(xiàn)60%的增長。不過大幅的產(chǎn)量增長背后并不樂觀，在歐美市場需求疲軟與行業(yè)低價競爭的亂象下，價格降幅也較大。預(yù)計今年LED 芯片行業(yè)需求量依然持續(xù)增加，芯片企業(yè)也在價格戰(zhàn)中高舉漲價旗幟，價格下降趨勢稍有放緩，芯片行業(yè)將加速整合。

LED 芯片市場規(guī)模（單位：億元）

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　　在上游LED 芯片領(lǐng)域，三安光電、華燦光電、德豪潤達等本土芯片廠商通過擴產(chǎn)、整合繼續(xù)擴大市場份額，行業(yè)集中度不斷提高。再加上，小廠倒閉與晶電的市場蠶食，我國LED 芯片格局趨穩(wěn)。預(yù)計到2016 年，LED 芯片市場前十大廠商占比將達77%，以各自聯(lián)盟劃分市場或成趨勢。以LED 芯片市占前三為基準(zhǔn)，形成三安體系、晶電體系與華燦+澳洋順昌+木林森體系三大陣營已現(xiàn)雛形。

LED 芯片行業(yè)集中度提升

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2016 年LED 芯片行業(yè)市占分布

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　　LED 芯片廠商大多都涉及外延片生產(chǎn)領(lǐng)域。通過搜集目前各企業(yè)MOCVD 設(shè)備情況， 進一步正式LED 芯片市場市占與MOCVD 保有量有一定關(guān)系。并且，與行業(yè)集中度特性相呼應(yīng)的是， 有擴產(chǎn)計劃的廠家均為大廠。因此，通過觀察芯片廠商在MOCVD 設(shè)備上的投入情況，能初步估算未來產(chǎn)能走勢。

　　2015 年開始，我國LED 封裝器件價格下滑力度極大，超過50%。行業(yè)多年混戰(zhàn)的氛圍亟待解決，正式進入競爭淘汰期。價格的持續(xù)下滑帶來的滲透率上移、新興市場的推動、芯片端漲價、下游需求增加等因素使得2016 年LED 封裝行業(yè)緩慢回暖，需求量呈上升態(tài)勢。

LED 封裝產(chǎn)值走勢

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　　在成本優(yōu)勢明顯、應(yīng)用領(lǐng)域需求與封裝廠商擴產(chǎn)的推動下，我國早已成為最大的 “全球LED 封裝器件生產(chǎn)基地”，國產(chǎn)化率快速提升。

大陸封裝產(chǎn)值占比連年提升，轉(zhuǎn)移趨勢明顯

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大陸LED 封裝產(chǎn)值增長

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　　從2014 年開始，市場競爭白熱化致使中小廠被迫關(guān)閉或被并購，大廠的規(guī)模越來越大， 抱團跡象顯現(xiàn)，行業(yè)集中度提升。目前，除開傳統(tǒng)大廠木林森之外，國星光電、鴻利光電等LED 封裝廠也在發(fā)力。LED 封裝行業(yè)集中化發(fā)展已成趨勢，但不同于上游芯片環(huán)節(jié)，行業(yè)門檻較低，集中程度并不顯著，洗牌預(yù)期仍存在。

LED 封裝行業(yè)集中度提升

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2016 年LED 封裝行業(yè)市占分布

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　　截止2016 年3 季報數(shù)據(jù)，LED 封裝主要廠商平均毛利率為21.42%,同比上漲0.41%�？梢娋哂袃�(yōu)勢的封裝大廠在9 月的漲價潮后盈利能力得到改善。特別在芯片廠商、封裝廠商形成合作體系后，利潤空間會良性上移。

主要LED 封裝企業(yè)毛利率變化（單位：%）

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　　目前，主要封裝廠商為了提升毛利、擴大市占比例，一方面積極擴產(chǎn)，另一方面向下游或者上游延伸。

LED 封裝企業(yè)延伸領(lǐng)域

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　　LED 應(yīng)用環(huán)節(jié)是形成最終產(chǎn)品的最終一步，應(yīng)用端廠商根據(jù)市場需求將LED 封裝產(chǎn)品制成LED 照明燈、顯示屏、LCD 背光源等產(chǎn)品。2016 年LED 應(yīng)用產(chǎn)值達到4286 億元，同比增長23.9%。

　　LED 通用照明市場以2040 億元的產(chǎn)值,成為當(dāng)之無愧的行業(yè)支柱，占比達47.6%。顯示屏領(lǐng)域則是由小間距LED 技術(shù)拉起新一波熱潮，產(chǎn)值達548 億元。而背光領(lǐng)域，在 OLED、QLED 等新顯示技術(shù)的擠壓下增長緩慢，進入停滯發(fā)展時期。

LED 應(yīng)用及其子板塊室內(nèi)照明、顯示屏產(chǎn)值（單位：億元）

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LED 應(yīng)用細分市場占比（單位：%）

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　　LED 照明技術(shù)進步的發(fā)展與上游LED 芯片材料的價格的下降，成為了提高LED 燈市場的助力器。前端芯片與封測廠商在競爭中不斷壓低產(chǎn)品價格，降低利潤，給LED 照明滲透提供了機會。

中國LED 球泡燈零售價格-美元（相當(dāng)于40W）

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中國LED 球泡燈零售價格-美元（相當(dāng)于60W）

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