1、運動鞋服行業逐步復蘇，未來保持相對穩定增長

　　我國的運動鞋服市場發展起源于上世紀 80 年代，以 OEM 代工為主，內資鞋服品牌大都通過代工起家；90 年代后期，內資進入品牌創立的階段，以福建晉江為主，設立了包括安踏、特步、361 度、匹克、貴人鳥等服飾運動品牌，國內體育市場慢慢覺醒，內資品牌通過大規模的電視廣告等方式，迅速的獲得了品牌知名度；2008 年的奧運會的舉辦，給體育運動服飾品牌提供了爆發的良好契機，運動鞋服進入高速發展的階段，2008年運動鞋服的銷售增速達到 32.94%；后奧運時代后，體育品牌急速擴張的后遺癥開始顯現，產品同質化嚴重，庫存壓力加大等，內資運動服飾企業進入了去庫存的調整階段，行業整合力度加強，競爭力較差的小企業開始退出市場。2014 年開始，伴隨著運動鞋服企業庫存調整的初步完成以及新一波體育運動風潮的興起，龍頭企業開始逐步走出困境，行業開始逐漸回暖。

　　據數據，預計我國運動鞋服市場 2016 年市場總規模 達到 1814 億元，2020 年預計達到 2467 億元，年均復合增速為 8.37%，維持較為穩定的增長態勢。從細分行業看，運動服裝市場 2016-2020 年預計年均復合增速為 6.9%，運動鞋市場2016-2020 年預計年均復合增速為 9.92%，運動鞋市場的增速更快。

我國運動鞋服市場的大致發展歷程

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2007-2020運動服市場規模及增速

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2007-2020運動鞋市場規模及增速

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2014年起，各品牌營業收入增速開始逐漸恢復，并維持相對穩定的增速 （%）

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幾家運動鞋服企業的庫存情況從 2015 開始出現改善 （ 百萬元）

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　　對比我國和發達國家的人均運動鞋服的消費支出，尚存在著較大的差距。據數據顯示，2015 年，中國、日本、英國、美國的運動服裝人均支出分別為 10.2、57.1、93.9、209.7 美元，運動鞋支出分別為 9.2、35.2、53.7、92.4 美元，中國的人均運動鞋服支出僅占美國、英國及日本的 6%、13%和 21%。同時，我國群眾的體育鍛煉意識起步較晚，消費人群的體育觀念尚不是很成熟，體育服飾消費仍處于相對初期的階段，以基本的體育運動服、運動鞋等為主，而細分化、專業化的體育服飾發展不足。伴隨著我國體育運動的逐漸普及、群眾消費理念的成熟，未來我國人均的運動鞋服消費仍具備著較大的提升空間。

我國人均運動服消費與各發達國家對比 （% ）

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我國人均運動鞋消費與各發達國家對比 （%）

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　　2、主品牌式微，外延并購豐富品牌矩陣及渠道

　　貴人鳥，作為定位 3-4 線城市的運動鞋服品牌，主打低端運動市場。近年來，盡管整體運動鞋服市場呈現復蘇狀態，但在消費升級的態勢下，消費者由最初單純的追求性價比，開始逐漸向高品質、高產品附加值去轉移，中低端的運動鞋服品牌，受困于其品牌歷史沉淀、影響力較弱等因素，仍受到國外中高端品牌的較大沖擊。

　　據數據顯示，2010-2015 年，我國運動鞋服市場 CR5 及 CR10 分別由 44.90%及 61.10%上升至 54.2%及 69.6%，分別上升了 9.3 及 8.5 個百分點，但主要的提升來自于 NIKE、Adidas、new balance 等中高端國外品牌的帶動，而以李寧、特步等位代表的國產品牌整體市占率出現顯著回落，消費升級趨勢明顯。

2010-2015年，行業CR5明顯提升（%）

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2010-2015年，行業CR10明顯提升 （%）

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定位中高端的國外品牌市占率不斷攀升 （%）

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定位中低端市場的國產品牌市占率出現顯著下滑 （%）

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　　短期來看，貴人鳥的主品牌想從眾多國內外品牌的夾擊中順利突圍，難度較大，參考國外品牌集團的發展路徑，多通過收購或代理其他品牌，豐富品牌矩陣，實現業績的穩健增長。貴人鳥從 2014 年樹立轉型目標開始，在品牌與渠道方面進行了多方面的布局。