按經營模式分類，不良債權資產經營業務可以分為收購處臵類業務和收購重組類業務。兩種經營模式主要在收購來源、法律關系以及收入模式等方面有所不同：

收購來源。收購處臵類不良資產主要來自金融機構，特別是來自商業銀行的不良貸款。收購重組類不良資產同時來自金融機構和非金融企業，特別是流動性暫時出現問題的企業。

法律關系。在收購處臵類不良資產經營模式下，不良資產管理公司與原債權人達成協議，收購債權后承繼原債權人對債務人的權利義務關系，原債權債務關系各要素中除了債權人以外的要素不變。在收購重組類不良資產經營模式下，不良資產管理公司與原債權人及債務人三方達成協議，以確定新的合同權利義務關系，替代原債權債務關系。不良資產管理公司通過收購協議向原債權人收購債權，同時與債務人及其關聯方達成重組協議，約定新的還款金額、還款方式、還款時間、抵質押物與擔保安排等。

收入模式。在收購處臵不良資產經營模式下，不良資產管理公司的收入主要取決于處臵方式和能否及時處臵所收購的不良債權資產。收購處臵類不良資產經營模式的收益主要來自買入和賣出不良債權資產之間的差價，隨著經濟周期和資產價格變化具有較大波動性。在收購重組類經營模式下，不良資產管理公司在簽訂重組協議時已確定重組收入的金額與支付時間，因此，收購重組類不良資產經營模式的收益具有較大確定性。

　　（1）收購處臵類業務

　　收購處臵類業務是指不良資產管理公司按賬面原值的一定折扣收購不良債權資產，在資產分類的基礎上進行價值提升，然后尋機出售或通過其他方式實現債權回收，從而獲得收益。作為不良債權資產一級市場主要參與者，不良資產管理公司以公開競標或協議轉讓方式從金融機構批量收購不良資產包。以實現不良資產回收價值最大化為目標，不良資產管理公司結合不良資產特點、債務人情況、抵質押物情況等主客觀因素，靈活采用不同處臵方式，包括階段性經營、資產重組、債轉股、單戶轉讓、打包轉讓、債務人折扣清償、破產清算、本息清收、訴訟追償、以物抵債、債務重組等。

不良資產管理公司從事收購處臵類業務的核心競爭力在于對不良資產的定價和處臵能力。收購處臵類業務具有顯著的逆周期性，在宏觀經濟下行期，金融機構的整體資產質量下降，不良資產供給增多，給不良資產管理公司提供豐富的不良債權資產收購機會。

收購處臵類業務的經營模式

　　（2）收購重組類業務

　　收購重組類業務是指不良資產管理公司在不良資產的收購環節，即根據不良資產風險程度確定實施債務或資產重組的手段，并與債務人及相關方達成重組協議的業務。四大資產管理公司于行業內率先規模化開展收購重組業務，針對流動性暫時出現問題的企業，憑借靈活的個性化定制重組手段，進行信用風險重新定價并將信用風險的化解前移，盤活有存續經營價值的不良債權資產，修復債務人企業信用，挖掘客戶核心資產價格和運營價值，實現資產價值發現和價值提升，在風險可控前提下追求較高重組溢價。

不良資產管理公司從事收購重組類業務的核心競爭力在于對整體債權價值的發現、重估和提升能力。收購重組類不良資產經營模式通過重組手段優化存量債權資產，為流動性暫時出現問題的企業提供差異化的金融服務。在中國經濟去杠桿化的宏觀背景下，不良資產管理公司綜合運用多元化的重組手段，不僅解決了債務人的流動性問題并改善其經營狀況，同時有效強化實體企業供應鏈條上的信用薄弱環節，促進行業結構調整。中國經濟發展和結構性的轉型將為不良資產管理公司帶來更充沛的不良資產供給，也為收購重組類不良資產經營業務提供重大機遇。收購重組類業務可以使不良資產管理公司順應中國經濟逐步有序去杠桿化及提高資金流轉效率的發展方向，在經濟結構調整的長周期中實現穩健且可持續的增長。

收購重組類業務的經營模式