2015/2016 年度全球棉花種植面積預計下降 7%據 USDA 估計，2015/16 年 全球棉花產量達到2423.7萬噸，期末庫存小幅下調至2309.7萬噸，全球棉花庫存依然高企， 進入 2015 年開始，全球棉花開始進入去庫存周期，全球棉花庫存消費比高位小幅回落。

2015/16 全球棉花供需平衡表（萬噸）

棉花主產國棉花產量

全球棉花庫存消費比高位小幅回落

　　我國從 2011 年至 2013 年連續三年實施棉花臨時收儲政策， 在 2014 年暫停這一政策，改為在新疆棉區開展"目標價格試點"。國內棉花播種面積的下滑 帶來 2014-2016 年國內棉花產量持續減產，2015 年全國棉花總產量 560.5 萬噸，比 2014 年減少 57.4 萬噸，下降 9.3%。根據 USDA 最新報告預測，2015/16 年度我國國內棉花產量 為 587.9 萬噸，比 2014/15 年度小幅上調。在消費方面，受前幾年政策影響，我國棉花持續多年高庫存，加上經濟下行壓力導致的紡織 企業盈利能力下降,同時進口棉受政策限制,國內高成本導致近兩年紡織行業向越南、孟加拉 等東南亞低成本國家轉移,國內棉花消費不振。

中國棉花產量

中國棉花最消費量

國內棉花進入去庫存周期

種植收益下降帶動播種面積持續下降

棉花進口量

工商業庫存同比下降

下游紡織業增速放緩，需求下降

　　國際棉花價格自 2011 年 3 月達到峰值后持續下跌， 2015-2016 年維持 在 0.55~0.65 美元/磅區間震蕩。國內棉花剛進入去庫存周期，棉花庫存依然高企，加上棉花下游紡織企 業盈利不佳，棉花消費不振，部分紡織企業轉移至其他低成本東南亞地區，棉花供需雙降局 面，但需求相對供給有彈性。加上國儲巨量庫存的存在，在下游需求未得到有效改善前，棉 花不具備牛市基礎。預計國內棉花去庫存周期漫長，2015-2016 年國內棉花價格在 11700~13600 元/噸區間低位持穩。

國內棉花供需平衡表