一、中國城市軌道交通市場現狀分析

　　2007年至2015年，汽車保有量從0.57億輛提升至1.72億輛，增長了2倍，但同期城市道路面積僅提升了60%。伴隨著日益增長的人口和汽車保有量，城市擁堵已成為我們日常生活中最頭疼的問題之一。

2007-2015年中國汽車保有量

2002-2015年中國城市實有道路面積與汽車保有量增速對比圖

　　城市軌道交通以其節能、省地、運量大、全天候、無污染（或少污染）又安全等特點，成為緩解城市擁堵的最佳方案。而我國的城軌建設明顯落后。雖然我國軌交近幾年經歷了快速發展，但整體占比還相當低。2014年全年公共交通客運總量達849.5億人次，其中，軌道交通客運總量為126.6億人次，僅占全國公共交通15%。且各省市間的差異較大，截至2014年底，上海軌交客運占整個公交客運比例最高，為51.5%，其次北京和廣東省，分別為41.5%和30.4%。其余省市均低于20%。也就是說除北京上海外，其余省市的普及率還相當低。

2004-2014年中國軌交占公共交通比重

主要省市軌交客運占公交客運比重

　　即便是北京上海在國內排在前列的城市，與世界主要大城市，也仍有較大差距。在世界主要大城市中，軌道交通運輸量占公交運量的50%以上，有些甚至達70%以上。巴黎1000萬人口，年客運量12億人次，軌道交通承擔70%的公交運量。這一比例在莫斯科是55%。倫敦共有9條地鐵線，總長500公里，日運300萬人次，能滿足40%的出行人員的需要。日本東京大都市圈現有280多公里地鐵線，軌道交通系統每天運送旅客3000多萬人次，承擔全部客運量的86%。

中外主要城市軌交占公共交通比重

　　此外，北京上海雖然城軌長度已超越東京、倫敦、紐約等國際大都市，但從軌交密度上看，仍相當低。北京、上海每平方公里城軌里程僅為0.04和0.11公里，而紐約、倫敦、東京則分別達到0.47、0.26和0.14公里。

中外主要城市軌交密度比較

北京軌道交通圖

東京軌道交通圖

　　二、軌道交通快速發展

　　“十二五”期間我國城市軌道交通建設保持高速增長。“十二五”期間，我國城市軌道交通通車里程呈現快速增長趨勢，截至2015年末，突破3600公里，運營車輛目前累計已有25座城市的112條線路通車，20個城市擁有兩條以上城市軌交線路。同時，各地政府也不斷加大城市軌交建設的投資規模，全國城市軌交投資總額從2011年1628億元，增長到2015年3683億元，增長126%，“十二五”期間，我國城市軌道交通投資總額突破萬億大關，達到12289億元。

2011-2015年全國城市軌道交通運營長度（公里）

2011-2015年城市軌道交通投資總額

2004-2014年城市軌道交通運營車輛數（輛）

2015年各省市城軌運營線路長度（公里）

　　城市軌道交通呈現多種制式同步發展趨勢。在“十二五”期間，我國城市軌道交通由單一的地鐵模式轉換為有地鐵、輕軌、單軌、市域快軌、現代有軌電車、磁懸浮和APM共計7種制式。根據中國城市軌道交通協會統計，截至2015年末，運營線路中地鐵占比已經下降至73.4%，其他種類占比達到26.6%；同時，在建線路中其他模式的占比達到33%。

2015年城市軌道交通運營模式構成

　　目前城市軌道交通制式以地鐵、輕軌和現代有軌電車為主導。這三者的區別主要體現在運力、造價和建設周期上。近年來，地鐵系統憑借其運量大、速度快、避免擁堵等優點，在國內等到了快速發展，一列地鐵通常配有5~10節車廂，地鐵系統每小時單向運力能夠達到6萬人次；輕軌與地鐵外形類似，之所以被成為輕軌，主要因為載重相對于地鐵較輕。一列輕軌通常配有2~4節車廂，每小時運力在1~3萬人次左右；現代有軌電車由傳統有軌電車演變而來，相較于傳統有軌電車速度和運力都得到大幅提升，通常配有兩節車廂，每小時運力在1萬人次左右，運力介于輕軌與常規公交之間，與其他軌道交通相比具有投資較低、運量適中、工程周期短、能耗低、噪音低等優點，現代有軌電車正逐漸被越來越多的城市所選擇。

主要制式對比

　　城市軌道交通優勢逐漸顯現，在城市公共交通中作用不斷增強。2011-2015年期間，隨著城市軌道交通的不斷發展和軌道交通便捷性的不斷顯現，城市軌道交通開始被越來越多人所使用，全國城市軌道交通客運量從2011年的68億人次增長到2015年的138億人次，增長幅度超過100%。同時，城市軌道交通的客流強度也在不斷加大，據統計，2015年全國城軌平均客流強度達到1.21萬人次/公里日，較上年同期1.14萬人次/公里日增長6.1%。其中廣州市的客流強度保持最高，達到2.6萬人次/公里日，北京、上海主要因為市區外圍線路較多，從而降低市區平均值，剔除中心城區以外線路，均突破2萬人次/公里日。目前，城市軌道交通已經承載部分城市的主要公共交通運力。以北京、上海為例，據中國城市交通協會統計，其中心城區軌道交通承載的客流量已經分別占總客流量的86.58%和89.11%，可以城市軌道交通在公共交通中重要性之大。

2011-2015年全國城市軌道交通客運量（億人次）

　　三、中國城市軌道交通市場空間預測

　　申報門檻有望降低，同時審批權下放，城市軌道交通有望迎來爆發式發展。目前，我國申報建設城軌建設的城市建設標準為“城區人口達300萬以上、地方財政一般預算收入100億以上，GDP達1000億以上”。現階段我國很多城市在財政收入與GDP上都能達到準入門檻，但是在城區人口數量的要求上，很多城市很難滿足。我們認為目前制約我國城軌建設的主要原因是人口門檻，未來國家下調城軌建設申報門檻將是必然趨勢。國家發改委副主任、國家統計局局長寧吉喆在今年4月透露，國家準備將300萬人口的準入門檻下降到150萬以上，同時審批權也將從國家發改委下放到省級發改委。若城區人口下降為150萬以上的城市可以申報軌道交通建設，將有大批城市可以被納入城軌建設城市。目前我國城區人口達300萬以上的城市僅有約30座左右，達150萬以上的城市約有90座左右。我們認為隨著申報門檻的降低，一部分交通擁堵問題嚴重但人口數量未達標的城市將步入城市軌交建設之列。

　　三年行動計劃出臺，眾多城市軌道交通建設項目得到重點推進。今年5月初，國家發改委與交通運輸部聯合印發了《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，計劃指出，2016~2018年國家將在城市交通領域重點推進103個項目前期工作，新建城市軌道交通2000公里以上，共涉及資金1.6萬億元，3年投資額已超越“十二五”期間1.2萬億元投資總額。

“十三五”期間已獲批城市軌道交通投資項目匯總

　　全國44座城市已批復城軌建設規劃總投資24287億元。根據城市軌道交通協會統計，全國44座城市已經獲批城市軌道交通建設投資總額24287億元。規劃總里程達到4705公里。截至2015年末，我國城市軌道交通累計通車里程達3618公里，累計已有25座城市共計112條線路實現通車運行。我們認為整個“十三五”期間，我國城市軌道交通建設總里程有望達到5000公里，城市軌道交通里程有望達到8600公里。

2016-2020年城市軌道投資額預測（億元）

　　“十三五”期間，城市軌道交通建設投資總額有望突破2.5萬億元，未來五年投資額年復合增長率有望達到15%。軌道交通建設對GDP拉動效應明顯，是國家大力支持工程建設項目。軌道交通隨著我國大中型城市交通擁堵情況日益嚴重，民眾出行問題愈發嚴峻，同時在目前我國去產能、去杠桿，調結構的大背景下，由于軌道交通建設涉及龐大的產業鏈，對國家GDP拉動產生長遠積極影響，我們認為國家未來將不斷加大城市軌道交通建設的投入。據估算，城市軌道交通項目每投資1億元，將拉動GDP增長2.63億元，對GDP拉動效應較為明顯。目前，我國城市軌道交通建設每公里城軌投資額為5億元左右，我們預計“十三五”期間新增城軌通車里程將達到5000公里，總投資額將達到2.5萬億元以上。