一、藥品流通行業規模現狀及預測

　　當前藥品流通行業增速趨緩的主要原因是各地醫保控費政策和招標政策陸續出臺、基層用藥政策調整、“限抗令”的實施等影響使得藥品價格下降。醫保擴張驅動醫藥行業快速增長的時代已經過去，預計2016-2017 年流通行業增速樂觀情況下保持2015 年的增長水平。受行業大環境因素影響，流通企業主營收入和利潤增速趨緩。

2006-2015 年藥品流通市場銷售規模以及增速

2011-2015 年藥品流通直報企業收入及增速

2011-2015 年藥品流通直報企業利潤水平

　　行業規模性初具形態，預計未來集中度將進一步提升。當前藥品批發企業市場規模已達到1.42 萬億規模，與零售企業的市場規模之比約為4：1。“十二五”期間，全行業已形成3家年銷售規模超千億元、1 家年銷售額超500 億元的全國性企業，24 家年銷售額過百億元的區域性藥品流通企業。主營業務收入在100 億元以上的批發企業占同期全國醫藥市場總規模的51.7%（同比+2.9%）。此外，2015 年零售銷售額在10 億元以上的零售企業有21家（同比增6 家）。

　　1、藥品批發市場規模及占比情況

　　2015 年，批發行業市場規模為人民幣1.42 萬億，同比增10.6%（相比于2014 年下降4.7%）。根據商務部統計，2015 年批發企業收入前3 位的企業合計收入同比+19.6%（同比僅下降0.4%），前10 位的收入同比+18.0%（同比下降1.4%），百強企業的收入同比+15.6%（同比下降2.5%）。

2012-2015 年藥品批發規模以及增速

　　全國性龍頭集中度高，區域性企業更具擴張潛力。2015 年主營收入前3 的批發企業市占率達33.5%（同比+2.5%），批發百強企業市占率為68.9%（同比+3.0%）。前三大龍頭批發企業（均為全國性布局）已占據批發市場規模的1/3，集中度非常高。我們認為，區域性企業更具擴張潛力，擴張后的業績增厚效應會高于全國性企業。

2012-2015 年批發企業市占比

2011-2015 年藥品批發企業個數

　　2、零售市場規�，F狀及預測

　　2016 年國家醫改工作的重點任務之一是協調推進“醫療、醫保、醫藥”聯動改革，在破除“以藥補醫”機制加大步伐。國家已發布了一系列指導性文件，鼓勵零售藥店連鎖經營，提高零售藥店在藥品終端市場上的銷售比重，鼓勵將符合資質條件的零售藥店及時納入醫保定點范圍等。

　　社會藥店將逐步承接醫院門診藥房功能，患者可自主選擇在醫院或零售藥店購藥。目前不少流通的上市公司已經涉足藥房托管和醫院合辦藥房業務（被認為是醫藥分家的過渡形式）。

　　國內絕大部分藥品銷售集中在醫院終端，醫院占藥品市場~85%，零售藥店的市場份額僅占~15%，目前政府行政推動醫院藥占比降低，處方藥外流正在進行，未來零售終端份額有望進一步提升。

2015 年零售市場銷售結構

處方藥市場規模（十億元）

藥品按各終端銷售市場規模（十億元）

　　零售行業集中度低，整合空間巨大。2013 年公布醫藥物流的行業標準以及新版GSP，單體藥店生存壓力加大，零售行業增速放緩。2015 年，零售行業市場規模為人民幣332 億元（同比僅增8.6%）。2011-2015 年零售百強企業市占率先降再緩慢上升，2015 年為28.8%（同比+0.7%），行業集中度趨勢不明顯。零售行業整體集中度提升慢于“十二五”規劃綱要的目標。零售行業將具備進一步整合空間，全國性龍頭更有望受益。

2011-2015 年藥品零售市場規模以及增速

2011-2015 年零售企業市占比

2011-2015 年零售企業情況