自2015年以來，虛擬現實行業發展迅速，下一代計算平臺呼之欲出。從媒介角度來看，VR（虛擬現實）首先能夠帶來深層次沉浸感，顯示設備帶來的視覺沉浸，輔助配件帶來的五感沉浸；其次，VR將內容豐富度從三個維度提升到五個維度傳統屏幕媒體，從平面兩個維度+時間維度；提升到空間三維度+時間維度+虛擬平行世界維度；第三是VR能夠完全突破限制，實現增強交互，能夠完全突破地理限制，使用者能夠實現在虛擬世界的零距離接觸。

虛擬現實襲來

　　VR 設備給用戶完全不一樣的感官也使得其未來發展值得期待。預計到2020 年，我國VR 出貨量將達到1000 萬臺，用戶規模超過2500 萬人。國內VR 硬件市場規模將達到64 億元。我們認為，從歷史經驗來看，每一次媒介革新都將使內容產業進行重構，VR 是傳播媒介一大革新，其迅速普及將對包括影視、游戲、直播、影視等內容產業造成一場視覺革命。

2015-2020年中國VR 設備出貨量預測

2015-2020 年中國VR 用戶規模預測

　　從產業鏈角度來看，VR的產業鏈包括硬件，軟件平臺和內容。從競爭格局來看，Facebook，Sony，HTC等國際巨頭已經有相關產品，Google，蘋果等巨頭也在進行研發，都意在成為硬件+軟件平臺的行業標準制定者。我們認為，從當前VR硬件+軟件生態的研究進度來看，VR行業標準制定大概率由國際巨頭制定，而反觀內容，近年來國人對國產內容的偏好表現的越來越強，我們堅定看好內容投資的確定性。

VR產業鏈

2011-2015年國產電影市場份額

　　從智能手機的普及情況來看，內容的爆發往往要晚于硬件普及2-3 年。從行業的發展階段來看，當前VR 內容階段還處于爆發前的黎明。我們預計，VR 硬件在2016-17 年會進入一個高速普及期，到2018 年左右行業標準形成，VR 內容產業將進入真正全面爆發。但是， 在2016-18 年中，VR 內容產業仍將保持快速發展的態勢。

虛擬現實產業發展路徑

　　從用戶角度來看，我國VR 潛在用戶群體規模達到2.86 億，其中重度用戶人群為96 萬。15-39 歲年輕群體對VR 表現出了很高的興趣，有68.5%人表示對VR 感興趣。而從當前VR 重度用戶特征來看， 青年男性、宅男宅女、科技達人、網游電競成為VR 重度用戶最重要的標簽。

我國VR用戶分布（單位：萬人）

15-39歲人群對VR感興趣占比

　　從VR 給消費端帶來的技術革新程度、供給端變現能力以及當前研發進度三個維度來看， 我們重點看好游戲、直播、影視、行業+應用四個細分領域，看好VR 游戲成為消費級應用的第一風口，看好VR 直播受益于全民社交的時代，看好VR 影視成為技術和應用結合先行者，并看好VR 行業+應用商業模式快速成熟。