11月份國內煤炭市場整體表現仍明顯弱勢。煉焦煤價格在鋼材市場的反壓之下繼續下跌，動力煤在進入取暖期后需求有所好轉，但在龍頭企業帶動下價格依舊下行。

　　關于12月份的煤炭市場，給予“供需過剩格局延續，價格仍有下行壓力”的市場判斷。從宏觀上講，國內經濟下行趨勢目前沒有改變，制造業的景氣度也沒有明顯回升。1-10月份全國固定資產投資同比增長10.2%，比1-9月份回落0.1個百分點，前10月全國房地產開發投資同比增長只有2.0%，比1-9月份回落0.6個百分點；二是下游鋼鐵市場整體低迷外加需求淡季。受房地產投資持續下滑影響，鋼材市場今年本就極度萎縮，入冬以來市場表現更差，可謂旺季不旺、淡季更淡。隨著施工的收縮，需求乏力的態勢將持續并有可能進一步惡化，10月份以來全國高爐開率一路下滑，目前已降將至77.6%，但尚未出現見底跡象。另一方面，四季度以來，陸續傳出一些鋼廠因虧損或資金問題全面停產的消息，12月份銀行貸款會進一步收緊，問題鋼廠會增加；三是電力運行依舊疲軟。10月份全社會用電量同比下降0.2%，連續兩個月出現負增長，這也是今年以來第5次月度用電量同比負增長。如果從發電量數據看情況更加糟糕，10月份火力發電量同比大幅下降6.6%，環比下降1.2%，今年以來電廠始終低負荷運行，雖然目前已進入冬季取暖期，但南方多數電廠負荷仍不足50%，表明火電需求非常低迷。

　　從供給角度看，資源供給維持高位。一、全國煤炭產量小幅增加。10月份全國煤炭產量3.17億噸，環比增加400萬噸。十月份正值“兩節長假”，按理說煤炭產量應有所回落，數據表明國內重點煤礦根本沒有減產意愿，供給壓力仍然很大。二、煤炭去庫存化進程緩慢。截止10月末，全社會存煤已持續46個月在3億噸以上運行。煤炭企業存煤1億噸，比9月份下降7.4%，盡管連續兩個月小幅回落，但與年初相比仍高出16%，庫存整體水平居于高位。三、煤炭進口量出現明顯回落。數據顯示，10月份中國進口煤1396萬噸，環比下降21.4%，同比下降30.6%，創下2011年4月份以來單月煤炭進口量的新低。國內煤價持續下降是進口煤萎縮的主要原因，預計12月份進口量仍處于年內較低水平，進口煤減少對緩解國內市場供需壓力有一定幫助，但對供需格局影響不大。

　　綜合分析，初步判斷：12月份國內煤炭市場供需過剩態勢持續，整體弱勢運行格局不變。具體來說，無論宏觀經濟還是下游行業都不會出現明顯改觀，需求低迷狀況將延續，臨近年終歲尾，煤炭產量有望小幅減少，供給壓力應不會進一步增大，但考慮到龍頭企業的超預期大幅調價，十二月份煤炭價格尤其是煉焦煤價格仍面臨較大下跌風險。