菜粕現貨價格的短期下行空間相對有限，需求的弱勢也令市場難有利多因素支撐。業內人士分析，期價整體或延續震蕩偏弱的思路，一旦有效下挫，期價或將繼續震蕩下探，至少要下探至1950元~2000元/噸附近尋找初步支撐，而近期仍以區間寬幅震蕩整理的思路介入為宜。

　　從菜粕現貨市場來看，7月份整體價格在月初出現試探性的反彈走高，現價的走強主要受到鄰池豆粕市場的提振，豆粕受到美豆氣候因素影響而大幅走高，帶動整體飼料原材料價格出現偏強反彈，并且國內沿海地區菜籽加工率逐漸放緩，未執行合同數量降低，沿海地區加工企業部分出現停止報價的情況下，令市場對菜粕的供應產生擔憂，菜粕報價初期出現大幅的上漲反彈。但是，菜粕報價的上行如曇花一現，在7月下旬，整體以震蕩回落為主。

　　菜粕供應對進口菜籽依存度較大

　　從國內油菜籽市場來看，盡管上一年度油菜籽產量出現明顯調降，真實的產量可能遠低于國家統計局公布的數字，不過，顯然市場對此的關注度有限，主要是受到托市收儲這一重要政策支撐缺失，并且需求市場持續受到擠壓，令菜籽的整體需求偏弱，并且由于進口量預期增加，彌補了國內減產帶來的沖擊，菜粕加工重心逐漸向沿海港口附近轉移，整體國內菜籽市場的供應依然維持相對充足的情況。今年菜籽的供應即便略有減少，但整體市場并不明顯，不過由于國內市場對于進口菜籽的依存度提高，中期需要關注加拿大菜籽減產后，下一年度菜籽進口數量的變化。

　　目前已經進入國產菜籽的加工旺季，但從主產區來看，開工情況依然較為保守，截至7月底，主產區開工率有限；而沿海地區開工率受到進口菜籽成本的抬升，以及菜粕、菜油市場的弱勢影響，加工利潤萎縮的情況下，令市場的開工率出現了明顯的回落，短期市場而言，受到加工率的制約，菜粕市場的供應將逐漸出現降低，我們觀察沿海地區庫存變化也不難發現，菜粕階段性的市場供應出現降低；不過，中期市場來看，沿海地區菜籽的庫存出現明顯的增加，并且目前處于新菜籽上市階段，菜粕上游供應保持良好，將有助于中期菜粕市場穩定。

　　補貼細則公布市場情緒消極

　　近日，江蘇、湖北等省紛紛開始明確今年油菜籽收購補貼辦法，但對于種植戶而言，補貼杯水車薪，根本無法彌補今年價格下跌所帶來的損失。江蘇省補貼細則公布，補貼方式為直補農戶，不過補貼額度僅0.1元/斤左右。湖北也公布了補貼細則，僅對種植面積超過10萬畝的種植縣進行補貼。而據悉，湖北省獲得的菜籽收購補貼為2.26億元，即便僅補貼種植大省，但實際補貼金額有限，或不及江蘇省。目前現貨價格在1.6~1.75元/斤左右，即便小幅補貼也難以達到去年2.55元/斤的托儲價格，令種植戶普遍面臨虧損，種植戶的銷售進度也偏慢。目前來看，政策的改變對于菜籽種植的短期影響可能是價格的下跌，中期來看，可能會影響菜籽的種植積極性。今年我國長江流域油菜籽種植普遍虧損，而小麥實行臨儲政策，小麥種植效益顯然要好于油菜，國產油菜種植面積或將進一步萎縮。油粕比價提升短期對菜粕市場有支撐

　　如果按照目前國產菜籽、菜粕、菜油報價計算，國產菜籽的壓榨利潤在5月底出現快速反彈，主要是受到上游油菜籽成本降低的影響，不過，即便如此，主產區開工率依然有限，這是不合市場規律的，顯然仍有一些不確定的因素需要進一步去關注。而目前市場仍主要以沿海地區進口菜籽加工為主，近期加工利潤受到菜粕以及菜油報價偏低影響而繼續低迷，影響后期市場的開工率。對于目前國產菜籽油粕比，基本上已經運行在相對低位水平，菜油價格偏高以及菜粕價格偏低導致了這個情況，鑒于菜籽收儲政策發生變化的預期下，下游菜粕以及菜油也將面臨市場的考驗，油粕比價或有所回升，也許對菜粕市場而言仍有一定的支撐作用。

　　短期來看，受到開工率的制約而現價繼續下調的空間受限，不過需求的弱勢讓市場已經淡化了供應降低的憂慮，整體市場缺乏有利的利多因素支撐，短期可能維持慣性的弱勢運行為主。但從中期市場來看，由于進口以及豆粕市場等不確定性因素，也不宜對菜粕市場過度悲觀，菜粕現價弱勢震蕩整理。