7月第3周食品飲料指數上漲1.72%,跑贏大盤0.63pct。本周大盤在低位盤整,滬深300指數上漲1.09%,食品飲料漲幅略大于滬深300,但跑輸大部分行業。食品飲料子行業中食品綜合、其他酒類和黃酒漲幅較大,均超過10%;肉制品、乳品和白酒小幅下跌。其他子行業,啤酒、調味發酵品、軟飲料、葡萄酒。

　　本周觀點:白酒攻守兼備,仍存價值投資良機。本輪反彈已經接近4000點重要整數位,轉型牛市將進入震蕩市大分化行情。從下周開始,“雞犬升天”行情很可能結束,“講故事”并且難以兌現業績的股票會被拋棄,真成長、真價值有望在短暫調整之后繼續牛途。現階段,我們繼續推薦基本面正在好轉,同時有國企改革觸發因素的白酒行業。首推五糧液:1)一批價持續上升,廠家對經銷商補貼減少,業績彈性大;2)國企改革方案進展順利,短期有望落地,引入戰投及員工持股后有望極大促進公司發展;3)目前僅16X15PE,剔除賬面現金后僅13X,我們認為股價有50%空間。

　　其余白酒推薦較為低估、基本面有改善的瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒。

　　大眾品中謹慎推薦剛復牌的好想你,目前市值2.3X15PS,轉型全品類、全渠道建設,基本面逐漸改善。

　　維持行業“推薦”評級。行業長期推薦組合:五糧液\瀘州老窖\百潤股份\伊利股份\中炬高新。7月組合:五糧液,伊利股份,蘭州黃河,光明乳業,本周平均上漲9.25%,跑贏行業7.53pct。

　　重點數據:1-6月,啤酒、紅酒產量回落,同比下降6.2%、8.5%,白酒產量上漲3.5%,醬油產量上升6.5%。1-5月,啤酒行業利潤總額大幅增長42.41%。大包奶粉進口量持續低迷,5月同比下降50.17%。截至7月8日主產省生鮮乳平均價格3.41元/公斤,同比下降14.8%,在大幅回調后,近幾周生鮮乳價格已趨于穩定。7月10日國產品牌嬰幼兒奶粉零售價為163.49元/公斤,同比上漲1.69%,環比下跌0.02%。7月17日豬肉價格25.98元/公斤,環比上漲7.44%;仔豬價格39.15元/公斤,環比上漲7.05%,生豬價格17.65元/公斤,環比上漲1.50%;17日豬糧比7.13,環比上漲1.86%。

　　本周重要事項提醒:股東大會:安琪酵母、青青稞酒。員工持股計劃:好想你,配股:上海梅林