2015年6月份中國鋼鐵行業PMI為41.2，環比回落5.3個百分點，連續十四個月處于榮枯線以下。分項指標來看，新訂單指數大幅回落7.4個 百分點，表明目前國內鋼鐵需求加速下滑，而產出指數與成品材庫存指數的“一降一增”，則更能顯示目前鋼鐵行業供需形勢的嚴峻。雖不少鋼廠已逐漸放緩生產節 奏，但廠內庫存資源仍需一段周期進行消化。

另外，2015年6月初，武鋼換帥的消息使業內人士對于武鋼與寶鋼兼并重組的輿論猜想更加關注，但有關人士方面表示，預計未來兩個月內會有國資 改革方案文件出爐。就在新領導上任之后，針對武鋼資源價格政策體系是否有所變化我們拭目以待。但接下來，筆者仍先根據一些基本面等因素與諸位簡單探討及預 測：

一、市場現貨價格跌幅加大對比鋼廠期貨價格倒掛嚴重

現貨市場，截止至7月8日，武漢地區武鋼4.75mm熱軋板卷價格為2000元/噸。相比于6月12日的市場價格累跌幅度達到320元/噸，其 跌幅之大的確讓市場商家措手不及。從出價周期的均價對比來看，武鋼普卷武漢市場月度均價環比下跌約177元/噸。而對比上海市場，其跌幅暫且少于上海市場 的普卷價格跌幅。進入7月份，上海商家恐慌性殺跌，主流普卷價格低至1890元/噸，累跌460元/噸。

而6月份武鋼價格政策早于寶鋼價格政策出臺，具體6月12日，武鋼不含稅對7月份的熱軋板卷期貨價格不含稅下調100元/噸，現 4.75mm*1500mmQ235熱軋板卷出廠價格為2670元/噸（不含稅），含稅價格為3123.9元/噸。若減掉相應代理協議戶所能獲得的最大優 惠幅度，則武鋼熱軋板卷主流規格的期貨成本價格繼續約為2913.30元/噸（含稅）。這對比武漢市場的月度均價來看，市場價格倒掛幅度達到735.5元 /噸之大。

圖1鋼廠期貨結算價與市場價格對比數據

來源：鋼聯云終端

二、跨區域結算參考模式暫未變6月武鋼熱卷定價與售價或基本持平

在弱勢行情有所延續的情況下，商家與鋼廠采取跨區域的后結算參考模式仍未變。具體表現為，鋼廠與武漢商家主要以上海市場的武鋼月度均價作為結算 參考。那么，我們來看看武漢與上海市場的武鋼普卷價格走勢對比。從整個6月份來看，武鋼武漢市場均價約為2280元/噸，上海市場均價約為2311元 /噸，低于上海價格約31元/噸。若按照上海市場的月度均價加上一定讓價幅度進行結算，則表明武漢地區武鋼熱軋板卷的成本定價與市場售價基本持平或虧損的 幅度有限。

圖2上海市場與武漢市場熱卷價格走勢對比數據

來源：鋼聯云終端

但從圖2可以看出，進入7月份并截止至7月8日，武鋼普卷武漢地區售價高于上海地區的價格約110元/噸。若跨區域結算模式未作調整，但資源量 往外輻射相對有限，則表明本地集中供應導致銷售壓力保持高位。在需求有限，且上海價格大幅殺跌的情況下，武漢地區熱卷價格短期仍有下探空間。

三、原料價格高位回落礦強鋼弱鋼企上下承壓