6月以來,受螺紋鋼期貨下跌的影響,焦炭1509合約從最高點的928元/噸下跌至6月29日收盤的869元/噸。筆者認為,短期內焦炭1509合約大幅下跌后期貨升水已然消失,并且當前焦炭庫存偏低,期價將振蕩偏漲。但是后期伴隨著鋼廠開工率下滑,焦炭仍將偏空運行。

　　鋼廠虧損擴大

　　目前,全國范圍內鋼廠高爐開工率維持高位,以鐵礦石為代表的原材料價格堅挺。而受華東地區梅雨季節的影響,下游需求持續低迷。供需矛盾加劇使得鋼企庫存持續攀升。鋼協最新數據顯示,6月上旬末,會員鋼鐵企業鋼材庫存量為1630.91萬噸,較上一旬末增加47.97萬噸,增幅為3.03%。此外,不斷下滑的鋼材價格使鋼廠虧損加重。據測算,目前每噸螺紋鋼虧損金額都在200元以上。虧損額度不斷擴大會迫使鋼廠減產,檢修計劃將逐漸增多,這將對后市原料端的需求形成打壓。

　　焦企庫存偏低

　　由于受自身在行業中的弱勢地位,焦企已經保持了較長一段時間的大幅虧損,通過近期不斷限產因素的影響,大部分地區焦企庫存都維持在低位。據貿易商反映,目前山西焦企的庫存只有1—2天的產量,現貨價格維持堅挺。另外,近期聽聞部分鋼廠對焦炭有降價訴求,但在當前銷售狀況良好、庫存偏低的情況下,部分焦企并沒有接受降價要求。同時天津港焦炭庫存維持在180萬噸左右,出口逐漸轉好,利好焦炭價格的穩定。

　　焦煤貨源偏緊

　　由于煤企前期限產影響,山西原煤供給相對偏緊。多家煤企表示目前庫存壓力較小,有些幾乎沒有庫存,煤企以挺價為主。受鋼材價格大幅下跌、鋼廠收支情況極度惡化的影響,有部分鋼廠已經提出降價要求,但部分煤企透露,目前降價仍難以提振疲軟的市場需求,降價的意義已經不大。此外,進口煤港口庫存偏低,貿易商手上現貨資源不多,可供交易貨源偏少,一線焦煤京唐港庫提價770—780元/噸左右,二線焦煤提價在730—750元/噸。

　　整體來看,無論是原料端的焦煤,還是焦炭自身的供給都是偏緊的。雖然下游鋼廠利潤堪憂,但在高爐開工率不見回落的背景下,鋼廠對焦炭的降價訴求恐將落空。筆者認為,短期焦炭1509合約價格已經觸底,后市將以振蕩偏漲為主,但偏空的格局始終沒有消失,焦炭庫存的再度回升和高爐開工率的下滑都將再次拖累焦炭價格。