2014年生物制藥行業憑借2120億美元的超級并購交易賬單，已經通過可觀的利潤創造了過去10年的一個新紀錄，并將曾經的超級并購年拋在了塵土中。

　　從生物制藥領域開展并購的角度來看，2014年是取得巨大成績的一年，這倒是給了人們一點小小的驚喜。據宣布的數據，2014年并購交易總額已經超過了2000億美元，而且這引人注目的成績甚至是在傳統的大型制藥公司主導的超級并購缺席情況下所取得的。

　　當然，阿特維斯和艾爾健之間660億美元的交易肯定屬于這一類交易，僅次于2009年輝瑞以680億美元收購惠氏。那一年，同樣還有默克以441億美元收購了先靈葆雅，從而使當年交易總額達到1520億美元。隨著2014年生物制藥交易總額超過了這一數字，2014年生物制藥領域的暴飲暴食終被公之于眾。

　　圖  2007年以來生物制藥行業并購交易走勢

　　2014年前三季度，追求有助于降低稅率的目標推動了生物制藥領域的并購。在上圖中，展示了對EvaluatePharma交易數據庫中每季度交易數量分析，2014年的最后3個月，生物制藥界關注的焦點是艾爾健被并購。這篇分析僅包括了生物制藥公司之間的交易，而排除了醫療技術公司。

　　如果沒有艾爾健660億美元的交易，那么2014年的生物制藥并購活動看起來就非常黯淡。在美國，限制稅收倒轉和其他諸如財政動機的吸引力是導致許多交易脫軌的原因，最值得注意的是艾伯維未能如愿收購夏爾。

　　但是，隨著投資者們繼續積極應對企業的舉動，并購交易仍然堅定的出現在許多公司的日程表中。

　　表1    2005年-2014年10年生物制藥領域交易一覽*

　　值得注意的是，盡管2014年生物制藥領域的并購數量并沒有明顯的上揚，但是交易總額仍然飆升至2120億美元。

　　這一數值主要是受幾個大型交易的虛增所致，諸如2014年阿特維斯在生物制藥并購領域相繼出手，首先以280億美元收購了森林實驗室，然后又打了一場漂亮的Valeant敵意收購艾爾健的阻擊戰，最終以660億美元將艾爾健成功拿下。與此同時，諾華以160億美元收購了葛蘭素史克的抗腫瘤藥業務，葛蘭素史克以70億美元收購了諾華除流感疫苗之外的疫苗業務。

　　但是，生物制藥公司的估值飆升也發揮了重要的作用。生物制藥股票指數的表現遠遠超越了其他領域和整體股市。例如納斯達克生物技術指數2014年全年上漲了34%，與此形成對比的是，標準普爾500指數僅上漲了11%，這一趨勢從而迫使買家開出越來越大的支票。這一趨勢適用于所有規模的交易，尤其是對于專科制藥領域的公司來說，這些公司的活動尤其快，且競爭性更強，在這種背景下，數十億美元的交易已經產生了。

　　因此，2014年憑借已經產生的2120億美元的超級賬單，已經通過可觀的利潤創造了過去10年的一個新紀錄，并將曾經的超級并購年拋在了塵土中。

　　對于2014年來說，另一項制藥企業間可能會發生的超級并購被打破，該交易類似于今年發生的貪婪的交易和天價估值。但是，該交易超出可能性的現實是2015年。許多人相信輝瑞仍然對阿斯利康感興趣：2014年這一幾乎達成的交易總額高達1000億美元，同時股票市場保持活躍且融資環境可被人接受。

　　2015年剛到，夏爾就開啟了52億美元收購了NPS制藥的大門，這對于今年來說是一個令人鼓舞的信號。今年生物制藥領域交易活動產生巨大落差看起來肯定是不可能發生的。但是，這取決于美國生物技術牛市不小的一部分仍然保持強勢的發展態勢。且主要的阻力將來自于哪些項目被認為是生物制藥領域成功的信號，對于這些項目來說，現有的估值已經如此捉襟見肘，因此在某些時候，甚至饑餓的購買者將會選擇仍未實現的項目。

　　表2    2014年生物制藥領域宣布的10大交易