作好長期應(yīng)對資金緊張的準(zhǔn)備

　　今年初以來，在國家嚴(yán)控產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸的背景下，很多鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)融資難、資金緊張的困難，成為影響鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)運營的主要難題。

　　首先是鋼鐵企業(yè)銀行借款的增長趨勢發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)向。雖然重點大中型鋼鐵企業(yè)銀行長期借款從2011年就開始出現(xiàn)下降，但短期借款和借款總量仍然呈現(xiàn)同比增長的趨勢。直到今年6月份，重點大中型鋼鐵企業(yè)的銀行借款總量出現(xiàn)環(huán)比下降，到9月末開始出現(xiàn)同比下降的情況。

　　據(jù)了解，2009年以前的幾年，重點大中型鋼鐵企業(yè)銀行借款的年增長率均在20%以上，2010年以后增長率有所回落，但也保持在10%左右，2013年全年的增幅仍然達到9.68%。但今年初以來，銀行借款的環(huán)比增幅呈逐月減小態(tài)勢，全年可能出現(xiàn)負增長。

　　從鋼協(xié)對十幾家銀行借款下降較多的鋼鐵企業(yè)的了解情況來看，這一現(xiàn)象的成因主要是有主動和被動兩方面的因素。一方面，在銀行貸款利率較高的背景下，鋼鐵企業(yè)為了減少財務(wù)費用，主動壓減銀行借款數(shù)量;另一方面，銀行對于鋼鐵行業(yè)的信貸收緊，對企業(yè)擴大貸款規(guī)模、到期續(xù)貸的管控較為嚴(yán)格，客觀上增加了鋼鐵企業(yè)貸款的難度和成本。

　　“兩方面因素兼而有之，主動減少銀行借款的鋼鐵企業(yè)所占的比例還更大一些，如一些大型鋼鐵企業(yè)集團銀行借款同比下降幅度均在10%左右。”屈秀麗說，“這說明，鋼鐵企業(yè)正在主動適應(yīng)資金緊張的外部環(huán)境。”

　　其次是國家嚴(yán)控產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸政策也使部分鋼鐵企業(yè)的融資更加困難。一方面，在國家政策的調(diào)控下，得到政策定向支持的小微企業(yè)、涉農(nóng)貸款等明顯增加，擠壓了受到政策限制的鋼鐵行業(yè)的貸款額度;另一方面，即便是在鋼鐵行業(yè)內(nèi)，銀行也采取了有保有壓的信貸政策，貸款額度向生產(chǎn)經(jīng)營狀況較好、信譽良好的大型國有鋼鐵企業(yè)傾斜，而其他企業(yè)的貸款額度則會相應(yīng)減少。

　　“沒有效益、負債率高、環(huán)保又不達標(biāo)的鋼鐵企業(yè)，肯定是銀行壓縮貸款的對象。按照優(yōu)勝劣汰的市場競爭規(guī)律，這些企業(yè)將逐步被市場所淘汰。”屈秀麗說。

　　屈秀麗指出：“短期內(nèi)，銀行業(yè)對鋼鐵行業(yè)的信貸政策不會出現(xiàn)大的變化，鋼鐵企業(yè)要作好長期應(yīng)對資金緊張的準(zhǔn)備。”

　　現(xiàn)金流趨緊的內(nèi)因值得警惕

　　所謂企業(yè)的現(xiàn)金流有三個組成部分，一是生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流，二是投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，三是籌資活動形成的現(xiàn)金流。從今年的情況來看，這三方面構(gòu)成均出現(xiàn)不利的影響，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)金流更加緊張。

　　一是大部分企業(yè)鋼鐵主業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。今年鋼鐵企業(yè)盈利狀況有所改善，但盈利能力仍較低，盈利主要集中在寶鋼、沙鋼等大戶，其他絕大部分企業(yè)鋼鐵主業(yè)仍然是虧損運營的。在虧損的狀況下，鋼鐵企業(yè)的現(xiàn)金流每周轉(zhuǎn)一圈不但沒有增值反而出現(xiàn)減值，生產(chǎn)經(jīng)營的所需資金在流轉(zhuǎn)中難以得到有效補充，這是導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)資金困難的根本原因。

　　二是產(chǎn)成品資金占用明顯增加。今年初以來，重點大中型鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)成品資金占用出現(xiàn)明顯上升，主要是來自市場的壓力所致。

　　由于供大于求持續(xù)發(fā)酵，鋼鐵企業(yè)銷售不暢，產(chǎn)成品出現(xiàn)滯銷;再加上鋼貿(mào)商遭遇信貸危機，資金較為緊張，其庫存和資金蓄水池的作用明顯萎縮，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存出現(xiàn)明顯的由社會庫存向企業(yè)庫存轉(zhuǎn)移的趨勢。截至9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)產(chǎn)成品資金占用比年初增加了約150億元，增幅9%左右。

　　三是應(yīng)收賬款明顯上升，新的三角債風(fēng)險正在形成。9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)應(yīng)收賬款凈額同比增長16.78%，遠高于去年同期3.03%的增幅。在市場供大于求、企業(yè)競爭激烈的背景下，鋼鐵行業(yè)堅持多年的“不付款不發(fā)貨”原則正在逐步被打破。“產(chǎn)成品畢竟還在鋼鐵企業(yè)的手中，但應(yīng)收賬款相當(dāng)于在不給錢的情況下把產(chǎn)品給用戶使用，主動權(quán)已經(jīng)不在鋼鐵企業(yè)手里，面臨損失的可能性更大。”屈秀麗說。

　　與此同時，應(yīng)付賬款也出現(xiàn)明顯增長。9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)應(yīng)付賬款同比增速也達到10.97%。雖然應(yīng)付賬款增加有利于緩解鋼鐵企業(yè)的資金困難，但將使鋼鐵企業(yè)的商業(yè)信譽、原料供應(yīng)等受到挑戰(zhàn)，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。新的三角債風(fēng)險正在累積。

　　對此，屈秀麗呼吁一定要避免形成新的三角債。“鋼鐵企業(yè)不能為了爭奪那點市場份額，使應(yīng)收賬款大幅增長，結(jié)果產(chǎn)品價格降下去了，錢卻沒收回來。在整個制造業(yè)資金都非常緊張的情況下，應(yīng)收賬款在未來有很大可能成為鋼鐵企業(yè)的損失。”

　　四是企業(yè)在建工程、對外投資規(guī)模較大，也是引發(fā)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難的因素。9月末，重點大中型鋼鐵企業(yè)有在建項目5000多億元，這部分資金在建設(shè)過程中難以帶來收益，而且還需要繼續(xù)投入資金續(xù)建，龐大的在建項目規(guī)模導(dǎo)致大量資金長期處于被占用狀態(tài)，嚴(yán)重壓縮了鋼鐵企業(yè)的現(xiàn)金流;對外投資3000多億元，平均收益率在3%左右，雖然高于鋼鐵主業(yè)的利潤率，但仍遠低于銀行貸款利率。此外，一些投資甚至存在收不回來形成損失的風(fēng)險。

　　“從企業(yè)的運營來看，資金緊張比效益下降更可怕。”屈秀麗說，“今年初以來，多家鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約等問題，警示了鋼鐵企業(yè)現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險。”

　　優(yōu)化存量、做好增量緩解資金壓力

　　“資金緊張的根源，在于鋼鐵企業(yè)的盈利能力較差。”屈秀麗指出，當(dāng)前，最重要的是通過轉(zhuǎn)型升級恢復(fù)企業(yè)的盈利能力。“盈利是補充企業(yè)現(xiàn)金流的最重要手段。鋼鐵企業(yè)要以提高經(jīng)濟效益為中心，加快改革，通過品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)創(chuàng)新、強化管理等措施，提高自身運行質(zhì)量和效益。同時，要盤活存量，做好增量”屈秀麗說。

　　面對資金緊張、財務(wù)費用上升的嚴(yán)峻形勢，鋼鐵企業(yè)采用各種方法緩解資金壓力取得了明顯成效，值得相互借鑒。

　　緩解資金困難，首先要解決存量問題，重點是減少資金占用、加速資金周轉(zhuǎn)。

　　今年初以來，鋼鐵企業(yè)在存貨資金管理方面做了大量工作，尤其是在原燃料庫存占用資金方面效果明顯。如扣除產(chǎn)成品之后，重點大中型鋼鐵企業(yè)的存貨資金占用同比是下降的。尤其在鐵礦石庫存方面，過去鋼鐵企業(yè)習(xí)慣于備貨、冬儲，庫存量經(jīng)常達到2~3個月的用量。但這種現(xiàn)象今年明顯改觀，多數(shù)企業(yè)將鐵礦石庫存維持在正常生產(chǎn)的較低水平，大幅壓縮了鐵礦石資金占用，也避免了在今年鐵礦石價格大幅下跌的過程中出現(xiàn)潛虧的風(fēng)險。

　　在資金管控方面，河北鋼鐵集團、太鋼、包鋼、馬鋼、酒鋼等企業(yè)通過成立財務(wù)公司，實現(xiàn)了集團資金的集中管理，大量減少了分公司的資金占用，減少銀行貸款，使集團整體的資金使用效率大幅提高，同時也使財務(wù)費用明顯下降，在緩解資金困難方面發(fā)揮了重要的作用。

　　此外，部分鋼鐵企業(yè)對在建工程和對外投資進行了清理。一方面，在建工程還需要繼續(xù)投入資金，對鋼鐵企業(yè)壓力很大;另一方面，在當(dāng)前的市場情況下，在建項目投產(chǎn)之后能否不虧損還是未知數(shù)。“因此，企業(yè)應(yīng)該重新審視當(dāng)前的在建工程和對外投資，不該上的項目就停下來，沒有回報的投資就收回來。”屈秀麗說，“很多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始進行這項工作，今年重點大中型鋼鐵企業(yè)的在建項目投資總額較去年沒有出現(xiàn)明顯上升。”

　　在優(yōu)化資金存量的同時，還要做好增量。

　　除了從銀行貸款等間接融資手段，鋼鐵企業(yè)也采取了諸多直接融資的措施。“近兩年，很多鋼鐵企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)、融資租賃等進行融資，對緩解企業(yè)融資難、融資貴的問題發(fā)揮了重要作用。”屈秀麗說。

　　同時，鋼鐵企業(yè)海外融資的渠道也在拓展，不少企業(yè)通過在中國香港、新加坡等地成立的公司從當(dāng)?shù)劂y行機構(gòu)進行融資，充分利用海外相對寬松、低成本的資金。此外，部分鋼鐵企業(yè)通過與國外企業(yè)合作，也拓展了融資的渠道。

　　還有一些鋼鐵企業(yè)通過引入戰(zhàn)略投資者的資金，擴大了資產(chǎn)總額，增加了企業(yè)的資本金，同時降低了自身的資產(chǎn)負債率。“國有企業(yè)改革下一步的重點將是股份制改革，吸引民營資本、外資和其他資金注入到國有企業(yè)中，這也有利于緩解企業(yè)自身的資金壓力。”屈秀麗說。