2009年在逆境中前行的旅游行業(yè)，在10年進(jìn)入景氣上升通道。入境游已度過金融危機(jī)進(jìn)入了正增長的通道，出境游09年以來一直保持“牛市行情”，國內(nèi)游持續(xù)保持較強(qiáng)增勢，在經(jīng)過一段時(shí)間的穩(wěn)定增長后，將逐漸向以服務(wù)取勝的品質(zhì)競爭階段過渡。此外，旅游其它各細(xì)分子行業(yè)如景區(qū)、酒店、餐飲等均有不同程度的增長。
        預(yù)計(jì)10年旅游業(yè)占GDP比重將進(jìn)一步提升。在景區(qū)旅游中，我們認(rèn)為黃山、峨眉山和海南等景區(qū)將是今年的看點(diǎn)，而桂林和麗江由于受到西南旱情影響，客流量面臨較大壓力。酒店行業(yè)10年將全面恢復(fù)回暖，RevPar普遍上升，我們建議在短期關(guān)注高星級酒店業(yè)績彈性，在長期更看好經(jīng)濟(jì)型酒店的發(fā)展空間。旅游行業(yè)下半年強(qiáng)勁的增長動(dòng)能來源于：一是行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升；二是國民收入水平上升帶來的旅游消費(fèi)需求上升；三是金融危機(jī)后國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖，居民樂觀預(yù)期帶來的旅游消費(fèi)支出增加；四是國家扶持性政策和區(qū)域規(guī)劃政策的影響以及2010年旅游方面的利好政策預(yù)計(jì)還將層出不窮；五是交通等硬件設(shè)施大幅度改善；六是10年行業(yè)重組與整合、世博會(huì)、亞運(yùn)會(huì)以及海南國際旅游島規(guī)劃等重磅題材。行業(yè)估值及重點(diǎn)公司推薦:目前餐飲旅游行業(yè)整體PE為35倍，相對A股市場的溢價(jià)率為2.6，略高于歷史均值(06年以來的均值為2.4)。國內(nèi)旅游行業(yè)長期景氣的發(fā)展態(tài)勢賦予了市場給予其更高的估值溢價(jià)。盡管目前行業(yè)相對估值偏高，但絕對估值在前期調(diào)整之后已趨合理，具有一定投資機(jī)會(huì)。