鉛蓄電池在鉛消費(fèi)結(jié)構(gòu)中有著舉足輕重的地位，而廢鉛蓄電池則構(gòu)成了鉛冶煉的主要原料。由此可見，鉛蓄電池的生產(chǎn)和回收與鉛的需求和供應(yīng)息息相關(guān)，鉛蓄電池行業(yè)成為串聯(lián)起鉛產(chǎn)業(yè)鏈的重要板塊。

　　環(huán)保要求日漸嚴(yán)格催化行業(yè)集中度提升

　　綠色循環(huán)理念引領(lǐng)行業(yè)格局變化，產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組過(guò)程加速，行業(yè)集中度逐步提升。鉛蓄電池生產(chǎn)需要消耗電力，同時(shí)產(chǎn)生的鉛塵、鉛煙、酸性含鉛廢水、酸霧、廢渣等需要排放。隨著我國(guó)環(huán)保要求日趨嚴(yán)格，驅(qū)動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)遵循節(jié)能減排的理念，鉛蓄電池企業(yè)在污染源頭控制、生產(chǎn)過(guò)程污染控制、大氣和水污染防治以及固體廢物利用與處置等方面需對(duì)標(biāo)更高要求，抬升了綜合生產(chǎn)成本。在此過(guò)程中，大型企業(yè)規(guī)模邊際擴(kuò)張，小型企業(yè)多停產(chǎn)、倒閉，國(guó)內(nèi)獲得生產(chǎn)許可證的鉛蓄電池企業(yè)數(shù)量顯著縮減。Evtank數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)由2010年的1500家左右下降到2021年的110家左右，且大量的企業(yè)處于停產(chǎn)或者整頓的狀態(tài)。當(dāng)前，鉛蓄電池生產(chǎn)較為集中的地區(qū)主要在華東地區(qū)和華中地區(qū)，包括浙江長(zhǎng)興地區(qū)、廣東珠江三角洲、福建泉州地區(qū)、河南濟(jì)源地區(qū)、江蘇蘇北地區(qū)、湖北襄陽(yáng)、山東膠東半島等。

　　隨著行業(yè)愈發(fā)集中，當(dāng)下的鉛酸蓄電池行業(yè)形成了較為穩(wěn)固的行業(yè)格局。在電動(dòng)自行車、電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能等各板塊，寡頭基本上壟斷了市場(chǎng)。企業(yè)通常具有生產(chǎn)多類別鉛蓄電池的能力，但是多數(shù)企業(yè)貫徹單一市場(chǎng)為主、其余類型電池為輔的拓展發(fā)展戰(zhàn)略，這也符合行業(yè)資源集中的發(fā)展邏輯。

　　產(chǎn)業(yè)推進(jìn)一體化布局資源循環(huán)節(jié)奏加快

　　鉛酸蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈貫穿鉛礦的開采與選礦、鉛冶煉、制備電極材料、電池生產(chǎn)組裝、廢電池回收以及再生鉛冶煉等環(huán)節(jié)，又基于鉛元素能夠?qū)崿F(xiàn)回收利用，產(chǎn)業(yè)鏈形成了良好的閉環(huán)結(jié)構(gòu)。在部分歐美國(guó)家，廢鉛蓄電池的回收率高達(dá)100%，再生鉛在鉛供應(yīng)結(jié)構(gòu)中占比超過(guò)80%。

　　鉛蓄電池生產(chǎn)者責(zé)任延伸體系建設(shè)不斷深化，促進(jìn)廢電池回收體系高效運(yùn)轉(zhuǎn)。2016年12月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳出臺(tái)的《生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度推行方案》中提出，率先在上海市建設(shè)鉛酸蓄電池回收利用體系，規(guī)范處理利用采取銷一收一模式回收的廢鉛酸蓄電池。2020年9月1日起開始施行《固體廢物污染環(huán)境保護(hù)法》，該法規(guī)定，鉛蓄電池的生產(chǎn)者應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定自建或者委托的方式建立與產(chǎn)品銷售渠道相匹配的廢舊產(chǎn)品回收體系，并向社會(huì)公開，實(shí)現(xiàn)有效的回收利用。

　　近年來(lái)，鉛蓄電池企業(yè)積極探索完善了廢舊電池的收集、貯存和轉(zhuǎn)移的再生資源循環(huán)體系，包括超威電源集團(tuán)有限公司、浙江南都電源動(dòng)力股份有限公司等大型電池企業(yè)紛紛加入試點(diǎn)行列。企業(yè)多采取成立回收公司或者機(jī)構(gòu)進(jìn)行回收利用、通過(guò)自身銷售網(wǎng)絡(luò)組織渠道回收、與再生鉛冶煉廠合作共建收集網(wǎng)點(diǎn)和集中轉(zhuǎn)運(yùn)點(diǎn)等多種方式參與廢電池回收體系建設(shè)。目前，行業(yè)在資源循環(huán)利用道路上成效卓著，我國(guó)再生鉛供應(yīng)占比接近60%，就是該趨勢(shì)進(jìn)展的最佳證明。

　　此外，廢舊電池回收利用體系日趨低能耗，促使行業(yè)實(shí)現(xiàn)有效綠色循環(huán)。部分鉛蓄電池企業(yè)的廢舊電池處理采用自動(dòng)化程度較高的破碎分選，進(jìn)行綜合回收與無(wú)害化處置，力爭(zhēng)提高資源回收利用率，降低污染排放；部分企業(yè)擁有再生鉛連續(xù)熔化還原技術(shù)等，從源頭和工藝本身的各節(jié)點(diǎn)控制排污。

　　廢電池長(zhǎng)期供需格局趨緊

　　鉛酸蓄電池最早的誕生要追溯到1859年，因其具有較優(yōu)異的穩(wěn)定性、安全性、回收率高和價(jià)格低廉等特性，廣泛應(yīng)用在電動(dòng)自行車、汽車、儲(chǔ)能、通信等多個(gè)領(lǐng)域，是全球使用最為普遍的電池之一。

　　我們主要基于汽車、電動(dòng)自行車、摩托車和儲(chǔ)能電池4個(gè)板塊構(gòu)建廢電池回收模型。以電動(dòng)自行車板塊為例，按照正態(tài)分布賦予每年生產(chǎn)的新車不同的鉛酸蓄電池壽命，每年的替換需求包含車輛報(bào)廢周期內(nèi)按照電池的使用壽命周期滾動(dòng)加總，疊加使用壽命周期過(guò)后報(bào)廢車輛所產(chǎn)生的廢電池，得到每一年所有替換需求之和。預(yù)計(jì)2023年廢電瓶產(chǎn)生量約為725萬(wàn)噸，以平均出鉛量60%來(lái)計(jì)算，能夠提供的鉛資源量上限為435萬(wàn)噸左右，每年保持溫和增量。然而，反觀廢電池的需求側(cè)，即鉛冶煉產(chǎn)能的空間，其增速與廢電池供應(yīng)增速有著顯著差異。

　　一方面，隨著再生鉛新投放產(chǎn)能的陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)再生鉛冶煉廠廢電池處理能力將突破1800萬(wàn)噸/年，廢電池供應(yīng)與需求空間之間的差值愈加顯著。從長(zhǎng)周期視角來(lái)看，僅就產(chǎn)需缺口來(lái)說(shuō)，在再生鉛冶煉廠搶奪原料資源的競(jìng)爭(zhēng)格局下，廢電池或逐步成為供應(yīng)“瓶頸”，推升廢電池價(jià)格重心，且不排除廢電池價(jià)格高漲托舉再生鉛冶煉成本，使得再生鉛行業(yè)經(jīng)歷出清和洗牌的可能性。

　　另一方面，原生鉛對(duì)廢電池的依賴度也有提升。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)礦和進(jìn)口礦加工費(fèi)持續(xù)處于低位運(yùn)行，原生鉛冶煉廠生產(chǎn)電解鉛的凈冶煉收益基本為負(fù)，冶煉廠的經(jīng)營(yíng)收入在更大程度上依賴貴金屬、冰銅和銻白等副產(chǎn)品，這就使得冶煉廠在原料配比上較為注重貴金屬等的含量，從而進(jìn)行較為靈活的原料結(jié)構(gòu)調(diào)整。原生鉛冶煉廠的入爐料主要優(yōu)先平衡鉛、金和銀三種元素的品位要求，因此，在平衡礦的配比之外，隨著工藝的改革，原料結(jié)構(gòu)當(dāng)中鉛膏的占比實(shí)現(xiàn)提升。目前，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠在使用較多廢鉛酸蓄電池鉛膏的基礎(chǔ)上依然能夠保障鉛錠質(zhì)量。據(jù)調(diào)研，原生鉛煉廠采用鉛膏暫無(wú)固定配比，視原材料價(jià)格而選擇，不過(guò)部分冶煉廠將其原料中鉛膏含量提升至40%左右，這對(duì)再生鉛原料的搶占威脅相對(duì)較大，同樣為廢電池價(jià)格注入重心抬升動(dòng)能。

　　廢電池中短期產(chǎn)需缺口支撐價(jià)格堅(jiān)挺

　　鉛酸蓄電池的生產(chǎn)和消費(fèi)牽動(dòng)著鉛錠的需求和再生鉛的原料水平，每消費(fèi)一個(gè)用于替換的鉛酸蓄電池將產(chǎn)生等量的廢電池，即產(chǎn)生一單位用于冶煉鉛的原料。據(jù)調(diào)研了解，廢鉛酸蓄電池回收網(wǎng)點(diǎn)為了避免價(jià)格波動(dòng)，一般采用快進(jìn)快出的方式，廢電池庫(kù)存中通常有較多品類的電池，達(dá)到一定的起運(yùn)標(biāo)準(zhǔn)后進(jìn)行發(fā)貨，或者采用多個(gè)品類拼車發(fā)貨的方式。因此，回收網(wǎng)點(diǎn)的廢電池庫(kù)存通常偏低，替換產(chǎn)生的廢舊電池在短時(shí)間內(nèi)隨即流入冶煉廠的原料庫(kù)存。

　　由于目前廢電池的主要流向是再生鉛，且原生鉛冶煉廠的廢電池用量難以量化，采用再生鉛產(chǎn)量/鉛消費(fèi)量這一指標(biāo)來(lái)闡述中短期廢電池的供需平衡，即在暫不考慮鉛消費(fèi)量是用于新車還是用于替換的簡(jiǎn)化情況下，通過(guò)該數(shù)據(jù)反映再生鉛所需要的電池占生產(chǎn)的消費(fèi)電池的比例，用以衡量廢電池的緊張程度。同時(shí)，不難發(fā)現(xiàn)，廢電池月均價(jià)與該指標(biāo)的走勢(shì)相似，從2020年起（選取2020年主因該年再生鉛產(chǎn)能大幅上升，產(chǎn)量占比開始接近50%，不考慮再生鉛產(chǎn)能小、廢電池回收制度不成熟等客觀限制條件），兩者之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.64，呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性。而統(tǒng)計(jì)所得數(shù)據(jù)也能從定量角度印證：再生鉛產(chǎn)量/鉛消費(fèi)量在一定程度表征廢電池的供需緊張程度，廢電池價(jià)格深刻錨定再生鉛的產(chǎn)能投放與開工率。

　　2023年年中，國(guó)內(nèi)再生鉛復(fù)產(chǎn)和新擴(kuò)建產(chǎn)能（2023年新擴(kuò)建產(chǎn)能相比受干擾的2022年更為集中）投產(chǎn)節(jié)奏較為密集，對(duì)廢電池的需求也隨之?dāng)U張。然而，鉛酸蓄電池消費(fèi)步入淡季，除了部分大型蓄電池企業(yè)開工調(diào)減程度較小之外，小型蓄電池企業(yè)產(chǎn)能利用率下調(diào)至60%以下，反映需求邊際走弱。因此，電池消費(fèi)淡季中廢電池存在時(shí)間差矛盾，供需增速短期內(nèi)相背，推動(dòng)廢電池價(jià)格重心上移。

　　隨后，電池消費(fèi)過(guò)渡至旺季的階段，但蓄電池企業(yè)多反映替換需求的增量相對(duì)較為有限（2022年為新國(guó)標(biāo)過(guò)渡期截止的集中高峰，傾向于認(rèn)為2023年的強(qiáng)制替換需求有所縮窄，同時(shí)，2022年與2023年交際之時(shí)居家到出行的轉(zhuǎn)變方式出現(xiàn)，不排除集中替換電池透支后續(xù)需求的可能性），旺季開啟的時(shí)間點(diǎn)較往年偏晚，廢電池增量空間不大。此外，在8月份再生鉛新投產(chǎn)能落地的背景下，再生鉛成本高企支撐鉛價(jià)。

　　當(dāng)下，鉛蓄電池消費(fèi)處于旺季程度逐步走深的階段，廢電池的供應(yīng)將逐步回升。根據(jù)再生鉛冶煉廠后續(xù)排產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)量增減有異、整體或相對(duì)維穩(wěn)，以此來(lái)衡量廢電池的需求量，能得出前期廢電池供需背離從而推動(dòng)廢電池價(jià)格大幅上移的情形或難以再現(xiàn)。但是，筆者認(rèn)為，廢電池產(chǎn)需缺口顯著、原生鉛搶奪鉛膏資源，廢電池價(jià)格也難以回到往年常態(tài)化水平，預(yù)計(jì)保持高位堅(jiān)挺的狀態(tài)。此外，隨著消費(fèi)端的邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，鉛價(jià)易漲難跌，建議以逢低偏多的思路為主。

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)