2020年，人民幣匯率經(jīng)受住了國內(nèi)外復(fù)雜形勢的沖擊考驗(yàn)。受新冠肺炎疫情沖擊等因素影響，這一年，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)出先貶后升的趨勢。在疫情嚴(yán)重時期，人民幣即期匯率一度跌破7.15。隨著中國率先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，人民幣匯率自5月底以來走出一波升值行情。12月14日，人民幣對美元匯率中間價報6.5361。

　　“今年人民幣匯率走勢與國內(nèi)疫情防控形勢較為吻合，也與經(jīng)濟(jì)基本面走勢保持一致。”光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，年初突發(fā)疫情引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)前景惡化的擔(dān)憂，全球股市下跌推升美元避險需求，美元升值導(dǎo)致人民幣貶值。5月底以來，隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國內(nèi)疫情防控、經(jīng)濟(jì)和外貿(mào)表現(xiàn)與海外持續(xù)分化，加之人民幣資產(chǎn)持續(xù)獲得資本流入，推動人民幣走升。

　　雙向波幅增大 匯率彈性增強(qiáng)

　　今年人民幣匯率運(yùn)行的一大特點(diǎn)是彈性增強(qiáng)。

　　截至2020年11月24日，人民幣對美元匯率整體波動幅度較大，波動區(qū)間為6.5425—7.1547。中國銀行研究院發(fā)布的《中國經(jīng)濟(jì)金融展望報告》表示，這表明人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，這既是應(yīng)對外部沖擊的正常反應(yīng)，也是人民幣匯率進(jìn)一步走向市場化的體現(xiàn)。

　　央行發(fā)布的《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，當(dāng)今國際環(huán)境更趨復(fù)雜，國際金融市場波動明顯，投資者對預(yù)期變動比較敏感，一些消息面的沖擊容易引發(fā)市場大幅震蕩。只有增強(qiáng)人民幣匯率彈性，才能幫助對沖外部不穩(wěn)定性不確定性的沖擊。

　　周茂華表示，今年人民幣匯率波動率（相對于均值波動的幅度）高于近5年均值，但外匯市場預(yù)期保持平穩(wěn)，外匯市場對于多空信息消化更為迅速，市場主體逐步成熟。在全球經(jīng)濟(jì)、政策和市場劇烈變化的情況下，我國國際收支保持平衡，人民幣自動穩(wěn)定器功能增強(qiáng)。

　　上述中行研究院報告稱，市場對人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)。2020年前10個月，銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)售匯均保持正值，10月份為110.56億美元，保持穩(wěn)定回升態(tài)勢。2020年前三季度，結(jié)匯率為65%，與上年同期基本持平；售匯率為64%，同比下降2.8個百分點(diǎn)。結(jié)匯率和售匯率大致相當(dāng)，表明市場主體對匯率波動的容忍度上升，人民幣匯率預(yù)期保持穩(wěn)定。

　　10月份，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%降至0。10月27日，中國外匯市場自律機(jī)制秘書處稱，部分人民幣對美元中間價報價行基于自身對經(jīng)濟(jì)基本面和市場情況的判斷，主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　境外投資者持續(xù)看好人民幣資產(chǎn)

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，中國宏觀基本面較為強(qiáng)勁，是支撐5月下旬以來人民幣走強(qiáng)的根本原因，美元流動性泛濫則是主要外因。美聯(lián)儲新一輪寬松政策下，美元流動性泛濫導(dǎo)致美國通脹率上行、美債實(shí)際收益率為負(fù)，美股快速反彈至歷史高位，與其基本面背離，有一定高估風(fēng)險，以及美元信用受損，都促使國際投資者對非美資產(chǎn)配置的需求增加。中國貨幣政策維持在正常區(qū)間，中美利差保持在較高水平，疊加人民幣匯率升值，使得中國市場對外資的吸引力增強(qiáng)，從而吸引了境外資金流入。

　　從債券市場來看，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)顯示，11月末，境外機(jī)構(gòu)債券托管面額為27663.36億元，相較上年末增長47.38%，境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)第24個月增持中國債券。

　　展望未來，專家表示，中國經(jīng)濟(jì)相對全球其他經(jīng)濟(jì)體的較強(qiáng)基本面、貨幣政策在正常區(qū)間、金融業(yè)雙向開放，有望吸引更多外資流入，對人民幣構(gòu)成有力支持。

　　上述中行研究院報告稱，盡管外部環(huán)境依然復(fù)雜，但中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，未來，人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定。支持人民幣匯率穩(wěn)定的因素有：一是中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，未來中國將成為全球表現(xiàn)最好的經(jīng)濟(jì)體之一。二是國內(nèi)資產(chǎn)吸引力較強(qiáng)。由于美國疫情短時間內(nèi)難以得到控制，美聯(lián)儲未來將保持寬松的貨幣政策，中美利差將保持高位運(yùn)行，國內(nèi)資產(chǎn)將在一段時間內(nèi)保持吸引力。綜合多方面因素，預(yù)計(jì)未來人民幣匯率將保持溫和波動態(tài)勢。

　　對于下一步人民幣匯率改革，央行表示，人民幣匯率形成機(jī)制改革將繼續(xù)堅(jiān)持市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，優(yōu)化金融資源配置。一是堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度；二是繼續(xù)增強(qiáng)人民幣匯率彈性，更好發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器的作用；三是加強(qiáng)外匯市場管理；四是把握好內(nèi)外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。