從4月份的交易沸騰到如今回歸冷靜，“煤鋼焦”現貨市場步入新的平衡階段。近日，證券時報記者一行數人考察了河北唐山、山西太原等國內主要煤鋼焦生產基地，探訪兩地煤鋼焦黑色產業鏈上下游最新情況。

　　整體上看，各地煤鋼焦生產企業對于未來發展仍然保守謹慎，價格預期偏向于大幅震蕩居多。

　　唐山限產 鋼鐵市場不給“面子”

　　從唐山火車站出來，到處都是花團錦簇，綠色盎然，完全沒有鋼鐵生產重鎮的“固有印象”。

　　據了解，為迎接第三次中國·中東歐國家地方領導人會議、2016年河北省國際經濟貿易洽談會召開，唐山市要求在6月14日至20日，全市焦企全部停止裝煤、出焦，所有鋼鐵企業燒結機停產、高爐燜爐，所有區域實現5軸含以上大貨車禁行。目前唐山地區多數高爐廠均已經接到通知，部分鋼廠被限只能用一個高爐生產，一些鋼廠甚至被要求實行全面燜爐。

　　“我們在關停北區產能的基礎上，繼續按照市政府統一部署，對南區施行燒結限產和高爐悶爐。”唐山國豐鋼鐵期貨處處長周耀臣說。據統計，唐山地區目前有40家高爐企業，共計高爐164座，高爐容積157130立方米，受環保限產影響，除去正常檢修和停產高爐，將有139座高爐受到限產影響。

　　盡管限產規模較大，但周耀臣表示，僅從唐山本地看，鋼材市場供需矛盾并不突出，沒有出現明顯的供需失衡，但鋼鐵生產的利潤與4月份相比明顯下滑。唐山本地鋼鐵企業的噸鋼利潤從4月份最高近1000元，已經下降到現在150元了，降幅非�？�。

　　這種情況也出現在其他地區，隨著生產利潤下滑，鋼鐵企業庫存明顯增加，生產的積極性已明顯降低，全國各地鋼材價格降價也明顯增多。6月13日，寶鋼、武鋼等鋼廠出臺7月份板材價格時，對熱軋、冷軋等品種價格下調180～200元/噸。

　　中鋼協最新數據顯示，截至2016年5月下旬，重點鋼企庫存量達1396.34萬噸，較上月同期增長13.1%�！拔业匿撹F網”最新調查數據顯示，截至2016年6月12日，北方區域主要鋼廠總庫存198.52萬噸，持續7周攀升，累計增加52.52萬噸。

　　“這次唐山限產影響不大�！眹栋残牌谪浌久轰摲治鰩煵芊f稱，由于這次唐山限產，加上部分鋼廠主動減產，導致6月份鋼鐵業供給端壓力好于預期。只要鋼廠有利潤空間，鋼價和礦價就不會出現太明顯的偏離。但是，鋼價連續3年多持續下跌，讓市場生產者和參與者對于鋼價后市仍然傾向于謹慎保守。在走訪中，唐山多位經銷商對于鋼鐵價格反彈空間均表示不太樂觀。

　　重回壓貨時代　焦炭還是“受氣包”

　　“現在國內焦炭現貨明顯不緊缺了，鋼廠對于焦炭押扣貨款時間重新又回到了2～3個月�！鄙轿髯畲竺駹I焦化企業——山西美錦能源期貨交割部負責人楊涌說，在4月份焦炭最緊俏的時候，鋼廠都會派人到企業催貨，但現在不會了。

　　事實上，決定焦炭走勢的關鍵在于下游鋼鐵市場供需形勢發生變化。“4月份山西地區生產1噸焦炭的利潤一度達到200元�，F在，受鋼材利潤收縮影響，一噸焦炭的利潤僅為100元，而后期焦炭繼續漲價的阻力較大�！鄙轿鞔笸梁咏够瘡S一位負責人表示。

　　而就在采訪當天，山西當地焦炭采購價格又下滑50元/噸。消息傳來，多位接受記者采訪的山西焦化企業負責人稱，這在意料之中，“鋼廠利潤下滑后，焦炭企業也將受到沖擊”。

　　在這波行情中，沒有重新開工的民營焦化企業也感覺慶幸。山西晉中一家焦炭企業負責人說：“因為沒有資金，企業看到焦炭好的行情，也不敢貿然開工。因為開工投入要3000萬，而一旦停工，損失將近1個億�！�

　　如今焦炭價格重新回落，讓前期糾結于是否開工的民營焦化企業也不再糾結。一位山西煤炭行業權威人士表示，因為銀行抽貸，目前山西省內不少焦炭企業已經成為“僵尸企業”，但是，一旦行情有持續性，這些“僵尸企業”仍有開工復產的可能性。

　　與焦炭相反，作為焦炭上游的焦煤行業正在因為國內嚴格限產而出現持續短缺的緊張情況。山西路鑫能源集團焦煤板塊負責人說，目前焦煤銷售非常順暢，提前打款預售，整體供需穩定。

　　不過，該負責人也表示，從今年開始，全國全部有生產的煤礦按照276個工作日重新核定產能，即直接將現有合規產能乘以0.84%的系數后取整，作為新的合規生產能力。供給側改革正在得到落實，執行力度在逐步加強，預計焦煤行業供給將呈現緊縮態勢。

　　期市成鎖定利潤好地方

　　顯然，從4月的沸騰到6月的冷靜，如今煤鋼焦市場正在步入新的平衡階段�，F在看，如果煤焦鋼企業在4月份參與期貨市場套期保值，如今則將實現大筆收益。

　　在記者的走訪過程中，發現煤焦鋼企業參與期市的比重逐年加大，企業的認識也在逐年上升，人才培養也在逐年加大力度。尤其在唐山地區，已涌現了一批運用期貨市場的專業團隊。

　　“今年4月中旬，噸鋼利潤高達1000元，出口利潤也接近1000元，我們公司認為利潤過高，后期必定將回落，決定對利潤進行套期保值。”唐山國豐鋼鐵期貨處處長周耀臣說，企業在期貨市場上賣出螺紋和熱卷期貨，同時買入一部分鐵礦石和焦炭期貨。通過在產品端賣出套保、在原料端買入套保，公司更好地控制風險，還賺了上千萬的利潤。

　　與此同時，“黑色系”期貨市場還涌現出一批利用期現市場套利的投資群體。北京黑石創富資產管理公司在期貨市場交割中找到盈利點，順利發行了一期針對期現結合的基金產品。

　　對此，該公司首席執行官杜夢華介紹，首先，期貨市場“黑色系”總體交割順暢，市場低庫存下接到倉單后容易銷售；其次，擁有實體背景，具有較強的現貨處理能力，盤面相對于倉單價貼水，接貨有利潤，能創造價值。（魏書光）