巴菲特被譽(yù)為股神，但他畢竟是一個(gè)人。在2015年掌管伯克希爾50周年之際，巴菲特痛陳了平生最“慘重”的一次投資失敗。大家先猜猜是哪樁買賣？

　　下面揭曉答案，出乎意料，它沒有發(fā)生在久遠(yuǎn)的年代，而是剛過去的2014年，這就是投資爆出財(cái)務(wù)丑聞的英國樂購。巴菲特痛心地指出：

　　我由于懶散，在這一投資上犯了巨大錯(cuò)誤。2012年底，我們擁有4.15億股樂購的股票，當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在樂購都是英國領(lǐng)先的食品零售商.。.我們這一投資的成本是23億美元，與這些股票的市值差不多。

　　2013年，我對(duì)樂購當(dāng)時(shí)的管理層略感失望，因此出售1.14億股，獲得4300萬美元盈利。我閑散的售股方式最后被證明代價(jià)高昂。查理將這類行為稱為“吮拇指”。

　　2014年樂購的問題與日俱增，公司市值縮水，利潤(rùn)率萎縮，財(cái)會(huì)問題暴露。在商業(yè)世界，壞消息經(jīng)常接踵而至：一旦你在廚房里看到一只蟑螂，幾天后你就會(huì)遇到它的“親戚”。

　　為什么是最“慘重”的失敗，巴菲特作出了如下表述：

　　這筆投資的稅后虧損是4.44億美元，相當(dāng)于伯克希爾1%凈值的五分之一。過去50年中，我們僅有一次投資的售出時(shí)實(shí)現(xiàn)虧損達(dá)到我們當(dāng)時(shí)凈值2%的水平。另外有兩次，我們經(jīng)歷了相當(dāng)于凈值1%的投資損失。所有三次大虧損都發(fā)生在1974-1975年間，而當(dāng)時(shí)我們以非常便宜的價(jià)格出售股票，是為了換錢購買那些我們認(rèn)為更便宜的股票。

　　換而言之，以往更慘的三次，都不是巴菲特的主觀懶散造成的。

　　此前，巴菲特在歷年股東信中至少承認(rèn)過6項(xiàng)巨大的投資失誤，總結(jié)下來是如下6大教訓(xùn)：

　　一、賣得太快。1964年巴菲特以1300萬美元買下當(dāng)時(shí)陷入丑聞的美國運(yùn)通5%的股份，后以2000萬美元賣出，但如果堅(jiān)持到現(xiàn)在，這些股票價(jià)值超過40億美元。

　　二、投資無持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)：1965年他買下伯克希爾-哈撒韋紡織公司，就是讓他功成名就的伯克希爾公司的前身。紡織業(yè)是夕陽工業(yè)且來自海外的競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大，1985年巴老黯然關(guān)廠。

　　三、投資不景氣產(chǎn)業(yè)。巴菲特1989年以3.58億美元投資美國航空公司的優(yōu)先股，隨著航空業(yè)景氣一路下滑，這筆投資大幅縮水。

　　四、以伯克希爾股票代替現(xiàn)金進(jìn)行投資。1993年巴菲特以4.2億美元買下制鞋公司Dexter，他是以伯克希爾的股票收購的，如今這些股票價(jià)值30億美元以上。因此，股神在2015年的股東信中明確指出：“我們傾向于使用現(xiàn)金收購，但如果我們能獲得與我們給予的同樣多的內(nèi)在價(jià)值，我們會(huì)考慮發(fā)行股票進(jìn)行收購。“

　　五、看到了卻沒行動(dòng)。巴菲特承認(rèn)他雖然看好零售業(yè)前景，但沒有大幅加碼投資沃爾瑪。這一失誤使得伯克希爾股東平均1年損失80億美元。

　　六、現(xiàn)金太多。巴菲特認(rèn)為必須耐心等待絕佳投資機(jī)會(huì)，但也可能錯(cuò)失一些機(jī)會(huì)。

　　但是，巴菲特同時(shí)指出，這些都不是最嚴(yán)重的錯(cuò)誤，他最怕的是犯損及聲譽(yù)的錯(cuò)誤，他曾致函伯克希爾各級(jí)主管：“我們負(fù)擔(dān)得起虧損，甚至是嚴(yán)重的虧損，然而我們負(fù)擔(dān)不起聲譽(yù)的受損，哪怕只是絲毫的損傷。”