人民幣兌美元連續(xù)五天下跌，24日收盤小幅上調(diào)，25日中間價升值34個基點，結(jié)束連續(xù)五日下行走勢。

　　今年人民幣擴(kuò)大波動幅度是政策與市場雙向作用的結(jié)果。1月到3月，人民幣對美元中間價累計下跌552個基點，貶值幅度0.91%；人民幣對美元即期匯率累計下跌1641個基點，貶值幅度高達(dá)2.71%。4月份開始緩慢回調(diào)，直至12月份再次走低。

　　12月8日公布的11月外貿(mào)數(shù)據(jù)直接觸發(fā)本輪人民幣走低，當(dāng)天，人民幣對美元即期匯率大跌225個基點，此后，人民幣即期匯率反復(fù)震蕩在6.2附近，人民幣中間價曾大幅上調(diào)，沒能扭轉(zhuǎn)市價下跌。12月18日美聯(lián)儲會議的加息暗示雪上加霜，市場對于中國的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易等數(shù)據(jù)，以及美國與中國的貨幣政策極其敏感。

　　這對于外匯市場交易者是重大考驗，甚至同一個交易日波動急劇增加。12月24日在即期市場，人民幣對美元一度跌至6.2325，再創(chuàng)新低，但收盤漲至6.2164，結(jié)束此前連續(xù)5天走低態(tài)勢。

　　增加波動雖然有利于抑制杠桿交易等，但對于外貿(mào)市場人士非常不利，穩(wěn)定現(xiàn)金流增加人民幣與美元配置、鎖定風(fēng)險成為重要選項。

　　雖然單日波動加劇，整體來看，人民幣大幅貶值的可能性不大。由于美元越來越強(qiáng)勢，今年人民幣兌美元下跌，但兌日元上漲了約9.5%，兌歐元和英鎊分別上漲8%和3%左右。人民幣中間價可以控制在一定范圍之內(nèi)。另外，中國還有巨大的外匯儲備。如果人民幣大幅貶值導(dǎo)致貨幣信心不足，中國“火器庫”里還有足夠的武器進(jìn)行反擊。

　　人民幣連續(xù)升值的可能性同樣不大，繼續(xù)升值對中國已經(jīng)陷入比較困難境地的傳統(tǒng)出口商不利。英國《每日電訊報》認(rèn)為，中國已經(jīng)悄悄地加入了亞洲的貨幣貶值大戰(zhàn)，以防止貨幣過于強(qiáng)勢使本國出口在競爭中處于劣勢。

　　中國經(jīng)濟(jì)正處于去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)的過程之中。高盛認(rèn)為，鑒于明年一季度中國經(jīng)濟(jì)增長可能放緩，人民幣走軟的風(fēng)險正在積聚。據(jù)彭博的一項調(diào)查預(yù)測，明年一季度，中國GDP可能從今年一季度的7.4%下降至7.3%。事實上，目前金融機(jī)構(gòu)大多下調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)增長的速度，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展水位下調(diào)到7%左右而不是8%以上。經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的態(tài)勢，與貿(mào)易格局的變化，使人民幣不可能大幅上升。

　　相對于中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，人民幣匯率也在逐漸脫離強(qiáng)勢區(qū)間，進(jìn)入來回震蕩、較為疲軟的新常態(tài)。