計葵生：大家好!

　　今天我報告一下P2P整個行業的狀況，也分享一下我們的經驗。

　　P2P也不等于互聯網金融，互聯網金融也不等于P2P，在互聯網金融發展中，P2P也是比較重要的部分，我從三方面講：

　　第一，從市場成功因素和最近開始出現或者擴大的風險來報告。從市場來看，如果用幾個字來描述整個市場，最近一年，整個市場是多元化，一種是通過P2P平臺借錢，一開始比較多的是個人，比如微型企業，現在越來越多的是中小企業，從期限發展為從2周到3年，平臺提供的服務，從簡單的一級市場，現在有二級市場和風險緩解機制。競爭者也有一個很大變化，一開始P2P大部分是互聯網背景的公司，一直到一些小貸公司轉換P2P公司，到大企業進來，最近也看到，銀行也進來了。從商品、服務、客戶、參與者來講，最近一年，市場有比較大的變化。

　　從整個市場來看，很多P2P公司經營的模式是很不一樣的，這張圖是利用P2P公司交易量前15大公司做的一個分析，分別是每筆貸款規模和投資期限，從前15家來看，很大一塊做的期限非常短，兩三個月，可是，每一筆貸款可能是從40萬一直到500萬、1000萬，我估計大部分借款人可能是中小企業。中間也有幾家做的比較大，是做一年之內，9個月到1年，每筆貸款金額30萬、40萬，可能服務到微型企業。最右邊的平均每筆貸款金額比較小，可能5萬塊，可能期限比較長，24個月到36個月，如果看右邊，可以發現分散程度也不一樣，陸金所最近一年無抵押貸款者大概10萬多人，第二家4萬多，一直到幾千個，P2P行業的發展有很多不同的策略，很多地方是多元化的。每一個平臺提供的服務也有所不同，按照交易量，對前15大進行排名，這些平臺提供什么服務?第一，二級市場現在已經變成很普遍的服務，透明度也非常追求，前15大中1/3已經開始提供各種評級服務，如果我們再看風控機制或者保護投資者利益的機制，2/3平臺有各類第三方保險機制，或者用準備金的模式，大概有1/3，前15大P2P平臺提供了各種保險方式。商品模式和服務模式有所不同。

　　最近一兩年，有一個趨勢一直沒變，橘色代表借款方來源，藍色代表投資人的來源，到今天，至少在陸金所，80%的投資方還是來自北京、上海、深圳、廣州，80%的借款方都是來自二級、三級城市，中小企業活躍的地方需求更大，P2P平臺也是一個資源分配的平臺，也是多層資本市場的改變。

　　伴隨初級市場成長，二級市場也在不斷壯大，你的平臺如果是透明的，市場有變化，利率有滋有化，隨時可以進，隨時也可以出。按照我們的經驗，買P2P商品的投資人平均在120天的時候1/4的人會出來。我們看10月份二級市場的交易量，第一，國慶節的時候其它市場都關閉，互聯網還在經營，最近的10月份，二級市場開始跟股票市場有點關系，股票市場開始起來了，指數開始往上走，原來投資人很快會把錢移到股票市場，互聯網金融和其它的資本市場有一定的關系，互聯網金融這個概念是對的，互聯網金融的目的是給客戶更多的選擇，今天你要參加這個平臺，也可以，如果要出來，把錢用在其它方面，也很方便。未來整個互聯網金融的發展其實真的是類似一種資本市場，比較小金額的資本市場，可是它跟其它的資本市場有一定的關系。

　　陸金所最近兩年發現你要做的好或者做的大，絕對離不開銀行，我們的客戶進來，不管是借款方，還是投資分，他辦卡的時候，橘色代表平安銀行，陸金所在平安集團下，一開始67% 是依賴平安銀行客戶，經過我們的平臺做交易，今天平安銀行大概占15%，如果要做大，借款客戶跟投資客戶今天用的銀行是很多的，互聯網金融跟銀行相比，其實是合作和互補的關系，如果沒有跟銀行比較好的合作，互聯網金融也做不大。做P2P的都知道，最重要的是大數據，最重要的是信用評級的能力，我們也都知道，其實P2P應該做的一個事情是使每一筆貸款的風險分散，讓投資人看清楚他買的是什么，以及評級是什么，這是P2P要發展的理想方向。剛才，我們看到了國內數據和信用發展狀況，如果跟美國或者跟歐洲相比，其實還是有差距存在的。P2P真的要用好大數據，它的評級要做好，完全有一個很透明的市場，第一，需要時間，要累計數據才有更強的分析能力;第二，一定要做到一定的規模，還要能夠連到更多的征信系統，方向其實很清楚，真的完全做到完全分散、完全有評級是需要點時間的，這個方向絕對是對的，我完全同意彭總前面講的，其實所有交易應該在線深，可以連接到整個監管體系，也可以降低很多風險。

　　整個市場發展很快，關鍵因素包括要跟銀行合作、二級市場評級、透明等等，二級市場快速發展過程中，其實風險挺多的，請大家看一下陸金所的數據，P2P這兩年的成長，它的余額到今天差不多是70億。每個月壞賬2%，不是每一年的虧損有24%嘛，其實在2%里，每個用催回來的比例是3/4，最后每個用壞賬比例可能是0.5%，我們花了很多時間建立了很多模型，我們估計如果把呆帳率年化，今天差不多是5-6%，風控如果沒控制好，5-6%很容易變成10-15%，成長一兩年，前六個月、前一年問題不大，規模做了以后，風險控制就很重要了。我們用很多人和時間進行控制，我們覺得是可以控制的，出去你說現在的呆帳率年化6-7%，我們最大的挑戰在哪里?6-7%，每年大概有50%來自欺詐，最后要找客戶，發現原來提供的很多數據是假的。互聯網金融在中國未來幾年可能有一部分還是O2O模式，如果已經累計下來很多數據，可能有機會做，大部分還是O2O模式。

　　另外一個結論，互聯網金融，至少P2P部分，最大的風險其實不是信用風險，1400家甚至2000家P2P公司，其實最大的風險是業務模式的風險，如果整個業務模式沒有把三種風險估好，包括欺詐和流動性風險，其實出問題的可能性是蠻大的。為了確保整個互聯網金融和P2P的健康發展，有六個地方可能要一起看：第一，線下交易，如果我們講互聯網金融，應該沒有線下交易，一些業務模式是線下完成，最后放到線上，對我來講，這個不是透明的交易模式，如果依賴一千個人、一萬個人跟借款方、投資方介紹你的模式或者你的商品，我覺得很難控制，他承諾客戶什么不透明，風險也比較大。第二，員工的黑名單，如果有O2O模式，有分公司，員工在接觸借款方，如果借助這個機會自己賺錢，他就跑到第二個P2P、第二個P2P公司，這個行業基本的自律和自己監管的能力會比較弱，信用風險，其實加入征信系統是很重要的一件事情，平臺不提供自己的擔保也是很重要的概念。未來一年，最大的風險不是這四個，未來一年，最大風險是期限錯配和資金池，很多P2P的平臺是期限錯配，什么概念?平臺賣出來的商品是一個月、兩個月、三個月的商品，賣出來之后，想法是今天賣三個月，給的利息可以比較低，平臺賺的錢比較多，三個月之后有一個新的投資人借前面那個投資人，他就沒有問題，可以繼續經營，假設股票市場變得很好，人民銀行利息再調比較大的幅度，其實來的投資人不一定那么穩定，馬上出現很大的流動性風險，不管未來監管怎么樣，平臺做自己的做市商、平臺承諾回購或者承諾一定的流動性或者做期限錯配都是不應該做。互聯網金融是輕資產的風險，如果我們都要健康發展的話，這一點是很重要的紅線，跨這個紅線，哪一天你要死，這可能是所有P2P公司要注意的一個概念。資金池，會計、法律關系不明晰，我們相信互聯網金融可以帶來的好處，對實體經濟的價值特別大，如果一些基本條件沒做好，好東西也可以變成不好的東西。

　　我的最后一個看法，P2P平臺要想成功，我覺得三方面一定要做好，P2P平臺的目的，一方面讓借款方很快速、方便的拿到，更重要的是保護投資人利益，三方面事情要做好：第一，降低所有欺詐風險，這是各個平臺的責任;第二，能夠幫助投資人控制信用風險，第三，避免各種流動性風險。我希望未來的六個月、一年時間里協會多花點時間加強自律概念，確保互聯網金融未來的發展是更好的。

　　謝謝!