殷劍鋒：非常榮幸能夠在這里跟大家分享我們最近的一點研究心得。

現在，互聯網金融是非常時髦的詞匯，從年初開始，我們一直在跟蹤研究，研究來研究去，反正就那點內容，整個思路在其他場合也說過。我的題目是“互聯網金融，究竟是互聯網金融還是大數據金融”。

互聯網金融有三種主要形式：第一，從電子商務中誕生的金融業務；第二，基于網絡平臺的籌資和融資模式；第三，互聯網是一種金融產品的銷售渠道，我們稱之為網上金融超市。第一種模式，基于電子支付的，從電子商務進入金融行業，以阿里為典型，阿里能夠做金融，其中很重要的原因淘寶網、天貓、支付寶、阿里云等等所提供的數據，數據是阿里金融的基礎，從阿里金融的運營狀況可以看到。

對于整個金融行業來說，真正具有價值的資產是軟性的數據資產。第二種模式，以P2P為代表的網上籌資融資模式，以國外的Zopa為例，P2P模式并不是去中介化的，有信用評級、網上平臺提供借款人和籌資人身份的審核、信息的整理、披露等等，Zopa運行大體模式，我們可以看的很清楚，對于P2P來說，能夠運營的最底層是信用評級體系，Zopa底層是一個評級公司，有上百年歷史，對P2P來說，數據構成了基礎，數據是評級的基礎，評級是P2P平臺評估借款人信用風險、償還能力、償還意愿的基礎。

國內人人貸，人人貸能夠正常運營的基礎也是信用評分系統，信用評分系統是基于數據的信用評估過程。第三，將互聯網作為銷售渠道的所謂的互聯網金融，網上金融超市，看起來比較簡單，把金融產品由線下拿到線上，事實上并不是那么簡單，從線下到線上，由面對面產品銷售過程變成線上匿名過程，對數據的要求非常高，第一，要了解客戶的需求；第二，需要有良好的網上互動平臺，還要有良好的客戶體驗，這都是以數據為基礎；第三，不是所有金融產品都能夠在網上銷售、有能夠擺脫面對面的模式，能夠在網上銷售的金融產品必然是簡單化、標準化，換句話說，相關信息能夠數字化，變成數字化的信息�？偨Y一下這三種模式，互聯網金融，無論哪種模式，實質都是數據或者大數據，大數據現在也是非常熱門的詞匯。

目前，互聯網金融產生的三個背景或者三個條件：第一，金融管制，利率非常放開，所以，產生了高額的壟斷利潤資金，使得很多互聯網企業想過來分一杯羹；第二，金融監管，正規的金融體系有嚴格的監管，銀行有法定資本充足率、法定存款準備金率等等一系列監管，而很多互聯網企業進入金融行業之后，尤其是現在，魚龍混雜的P2P模式，逃避了監管，就逃避了監管的成本；第三，像阿里這樣的互聯網企業，之所以能夠介入金融行業，就是因為掌握了金融運行所必須的數據，能夠通過大數據將數據變成信息、變成知識，最后變成決策，成功的互聯網金融實質是大數據金融，它的過程需要用數據生產信息，由信息進一步加工，形成作出決策所需要的邏輯架構知識，在這個過程中，互聯網企業將他掌握的數據資產變成可以推動生產力的數據資本，包括阿里這樣的互聯網企業，在他的資產負債表上，有一大塊是沒有表現出來的資產或者資本，就是數據資產和數據資本，不僅僅因為它是互聯網企業。

沒有大數據為基礎的新生的各種形式的互聯網金融實質是逃避金融監管的網上高利貸，隨著金融風險的逐步暴露，很多P2P平臺面臨的風險會受到監管當局的充分重視。

大數據來自于數據革命，2011年，Science上有一篇文章，這篇文章總結了近二三十年來大數據發展的動因，1986-1993年，用數字化形式存儲的數據只占1-3%，在美國互聯網泡沫的頂風2000年，數字化數據只占25%，2000年美國互聯網泡沫已經破滅了，今天我們中國似乎又開始揀選起互聯網泡沫的，2007年，數字化的數據占94%，數字化的過程就導致數據能夠被存儲下來，能夠被用來分析和運用。右圖的作者給出了1986年以來全球儲存的數據，2007年，全球存儲的數據已經超過250EI字節，互聯網泡沫的頂風2000年，只有50來字節，最深刻的變化是數字化帶來的大數據。

大數據來自于網絡，包括社交媒體、因特網、物聯網等等，但是，需要注意的是大數據來自于互聯網，互聯網如果沒有大數據，互聯網還會有價值嗎？包括互聯網金融，以計算機和互聯網為代表的信息技術革命帶來的深刻變化實質不是互聯網本身，很多人說互聯網把人類社會網絡化了，如果對比一下第一次工業革命和第二次工業革命，兩次工業革命用航運、鐵路、公路、電力、電報、電話將封閉落后的全球農業社會網絡化程度比今天帶來的網絡化的效應大的多，事實上信息技術革命帶來的最根本的變化是用數據來生產信息和知識，第一次工業革命是用機器取代手工，第二次工業革命是用機器生產機器，而這次革命事實上是用數據生產信息和知識，在這個過程中間，數據構成了資產，礦藏構成了企業的資產，但是，如果沒有黃金的挖掘和處理技術，黃金礦藏不可能變成黃金，不可能變成直接推動生產力的實物資本，同樣，數據資產只有經過分析和加工之后才能形成推動生產力的數據資本。

數據資產變成數據資本的過程需要一系列的技術和理論，數據存儲查詢技術、處理技術、應用技術等等，在理論方面，經濟學正在發生深刻的變化，將社會學中社交網絡理論進入經濟學，從而產生社會經濟學或者經濟社會學這么一門新興學科，第一，網絡思維，第二，對經濟當事人的異質性前提假設。數字革命帶來的不是互聯網，而是大數據時代，在大數據時代，生產方式發生了根本性變化，工業革命時期，勞動力加實物資本加上技術進步就構成了生產力，但是，在大數據時代，生產方式發生了根本性變化，勞動力是具有數據處理和分析能力的勞動力，到時候和數據資本的結合，再加上體現于數據資本積累過程中的技術進步構成了生產力，成功的互聯網企業就是將具有數據分析的勞動力和數據資本結合起來的模式。

談到所謂的互聯網金融或者大數據，我們通常想到的只是互聯網企業，在大數據時代，誰擁有的數據資產最多呢？不是互聯網企業，2010年麥肯錫對美國各個行業做了調查，按照這個調查，2009年如果將美國的銀行、證券、保險合并，金融行業存儲的數據是1290帕字節，遠遠超過了其它行業，在大數據時代，真正有數據資產的是金融行業，金融行業存儲的數據和其它行業相比有個特點，大數據有結構化數據、非結構化數據以及介于兩者之間的半結構化數據。按照麥肯錫的調查，銀行、保險、證券的數據主要是傳統的結構化數據，視頻、音頻這種新興的非結構化數據不是金融行業數據資產的主要部分，結構化數據和非結構化數據在形成數據資本的過程中間究竟誰有優勢呢？結構化數據是當事人行為的直接反映，是當事人行為的直接結果，金融行業擁有的數據最多。

IBM在2012年最全球95個國家1000多名專家進行調研，100名來自金融行業，這次調查，顯示了金融行業在應用大數據方面與一般行業有些差異，首先，金融行業應用大數據的主要目的，56%是用來與客戶管理相關的目的，包括客戶偏好、客戶分層以及基于這些信息的量身定制；其次，風險管理，這是金融行業和一般行業不同的地方，正好體現了數據資產形成數據資本過程中金融行業特殊的要求。金融行業用的這些數據從哪兒來呢？金融行業掌握的數據資產是最多的，主要來自于內部數據，排第一位的是交易數據；第二位是數據記錄等等，涉及到媒體、傳感器、音頻、視頻等等不是金融行業應用數據的主要方面。從這點來看，傳統的金融行業應用大數據形成新的生產方式，一個捷徑就是用好自己掌握的數據，而不是跟著潮流尋找網上新的非結構化數據，不是形成生產力最佳的數據資產。按照IBM這項調查，全球金融行業在應用數據方面還存在嚴重的滯后，數據分析能力要滯后于其它行業，比如數據挖掘、數據可視化，對于新興的數據分析處理工具，比如流量分析、視頻、音頻分析等等，金融行業遠遠落后于其它行業，這是金融行業在互聯網創造的大數據時代沒有有效運用數據資產、數據資本的一個缺陷。全球的金融行業是這樣，那么，中國的金融行業在這方面更是落后。

中國所謂互聯網金融的基礎是電子商務，圖中給出了2008-2013年電子商務和GDP和第三產業增加值的關系。到2013年，電子商務的交易額已經相當于中國GDP的17-18%，相當于第三產業產值的接近40%，電子商務的蓬勃發展，構成了互聯網金融的基礎，道理非常簡單，當人類將生產、生活、貿易方式全部移到網上的時候，實體經濟轉移到網絡長的時候，為實體經濟提供服務的金融行業也需要網絡化，這是必然趨勢，成功的互聯網企業之所以能夠成功，就是因為它為網絡化實體經濟提供了及時的網絡化的金融服務。與互聯網企業相比，中國傳統金融行業有更多的空間，到2013年，電子商務交易額10萬億元人民幣，銀行卡430萬億元人民幣，電子商務交易額只相當于銀行卡交易額的2% 多一點點，銀行卡龐大的交易規模背后反映的是大量的數據，大量數據掌握在銀聯、中農工建各家商業銀行的數據庫里，這些數據是不是得到很好應用呢，沒有得到很好的應用。沒有得到很好應用的佐證，我們統計了2007年到今年6月份以來中國網上購物和網上支付的網民數量，網上購物和網上支付的網民數量超過了用網銀的人數，遠遠超過了網上炒股的人數，從這點來看，中國傳統的金融行業沒有把握住實體經濟網絡化的趨勢迅速推動金融服務的網絡化，這是傳統金融行業落后于互聯網企業的重要方面，沒有意識。

很多人說中國互聯網金融會發展很快，其中一個理由是因為中國擁有世界上最大的互聯網用戶群，截止到2013年，城市網民將近4.5億，農村網民將近1.5億，合起來6億人口，很多人說這是中國所謂互聯網金融能夠得到迅速發展的基礎。在互聯網用戶群迅速增長并且全球規模最大的同時，中國網民正在迅速的移動化，移動網絡發展非常迅速，我們可以看到，用手機接入的網民數量已經超過了5億，盡管互聯網和移動互聯網發展快，但是，我們前面已經說過了，互聯網真正的價值是互聯網在網絡化、數字化后形成的數據，它構成了分析當事人行為模式的基礎，但是，數據怎么樣呢？同樣按照麥肯錫的統計，統計了2010全球各個地區新存儲的數據，在北美超過了350帕字節，歐洲超過了2000帕字節，日本超過4000帕字節，中國只有250帕字節，我們擁有世界上最龐大的移動互聯網網民，互聯網產生的數據資產少的可憐，數據資產落后于其他國家的過程中，我們將數據資產分析、加工變成能夠產生生產力的數據資本的能力也有限，這種能力首先體現在人才上，按照調查統計，2008年，美國畢業的具有深度分析能力的畢業生2.47萬人，中國1.74萬人，總人數比美國少的多，按人均，美國100人中有8.1人，我們100人只有1.31人，不僅數據資產少，而且將這種數據資產變成數據資本的人才也比其他國家落后很多，所以，盡管我們有龐大的互聯網用戶群，但是并沒有讓我們值得驕傲的地方。

在互聯網迅速發展的過程中間，大數據滯后，原因有這么幾個方面：第一，對數據的意識，大家都在熱炒互聯網，各種與互聯網相關的會議非常多，但是，所有人都沒有意識到互聯網帶來的是數據，黃仁宇在《萬歷》15年中說中國人不擅數目字管理，所以，中國沒辦法進入工業革命時代，不擅于數字的原因首先在于沒有數字意識，其次是數據存儲能力，抑制總體的數據規模；其三，數據深化能力，我們有6億網民，每個網民產生的用于存儲和分析的數據有多少呢？數據密度非常低；數據處理能力，我們對數據的挖掘和分析能力比其他國家落后很多。

究竟我們應該說是互聯網金融，還是大數據金融呢？或者泛泛地說我們應該更加關注互聯網？還是應該關注大數據？引用當年克林頓總統競選時說過的一句話：“笨蛋是經濟”，我換一句話，笨蛋是數據，大數據來自網絡化，毫無疑問，沒有互聯網，沒有與互聯網伴隨發生的數字化就不會有大數據，但是，沒有大數據，互聯網有價值嗎？今年年初，美國奧巴馬總統委托一個小組做了一個90天的調查，寫了一個報告，叫《大數據：抓住機遇，保證價值》，我們生活在一個社會、經濟和技術革命的時期，我們的通訊、社交、休閑和商業活動都已經遷移到互聯網上了，而互聯網又進入到我們的手機、城市和家庭中的各種設備以及推動產業經濟的工廠中，其結果是數據和發現的爆炸，這將改變我們的世界。大數據將成為歷史性的進步推動力量，我們正在創造我們據以繼承的未來，在迎接數字革命方面，美國比地球上任何一個國家都更好地進行了準備。作為一個門外漢，我給大家提供了一點不成熟的看法。

謝謝大家！