機構(gòu)預(yù)測2月CPI同比增2%左右

　　談經(jīng)濟面臨通貨緊縮壓力為時尚早

　　記者綜合多家機構(gòu)預(yù)測，2月我國居民消費價格指數(shù)(CPI)可能同比增長2%左右，連續(xù)第5個月放緩。而且目前也不能完全排除2月CPI漲幅低于2%的可能。盡管CPI持續(xù)回落，生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)更是持續(xù)了23個月負(fù)增長，但是分析人士認(rèn)為當(dāng)前談中國經(jīng)濟已經(jīng)面臨通貨緊縮壓力還為時尚早。

　　“初步判斷2014年2月CPI同比漲幅可能在1.8%到2.2%左右，取中值為2%，CPI同比漲幅相比上月將出現(xiàn)明顯回調(diào)。雙重因素導(dǎo)致了2月CPI同比回落。”交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉說，受節(jié)日因素拉動，在春節(jié)7天假日期間，以蔬菜、水果等為主的食品價格出現(xiàn)了較大幅度的上漲。但是以豬肉為主的肉類以及雞蛋等價格總體保持了穩(wěn)定。春節(jié)假期過后，受需求回落影響，食品價格出現(xiàn)明顯下降。綜合判斷，2月食品價格環(huán)比將有小幅回落，預(yù)計約為-0.3%左右。考慮到春節(jié)后非食品價格也會有所回調(diào)，預(yù)計本月非食品價格同比漲幅與上月相比小幅回落。同時，本月翹尾因素約為0.4%左右，相比上月回落有1個百分點。

　　興業(yè)銀行的判斷比交通銀行稍高一點，為2.2%，不過也是認(rèn)為食品價格和非食品價格將雙雙下降。該行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委分析稱，農(nóng)業(yè)部日度數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)在1月大幅上行之后，2月初開始持續(xù)回落。2月食品環(huán)比可能落在2.4%附近，略低于1月。從歷史數(shù)據(jù)看，春節(jié)往往會推高當(dāng)月非食品價格的環(huán)比漲幅，而在節(jié)后立即回落，最近五年平均回落0.2個百分點，同時考慮到成品油價即將上調(diào)對交通及居住價格向上的帶動，綜合預(yù)計非食品環(huán)比可能回落至0.2%附近。根據(jù)以上食品和非食品價格信息，推算2月CPI環(huán)比漲幅可能在0.8%到1.0%之間，中值0.9%。上海證券則預(yù)計2月CPI環(huán)比漲幅將大幅回落至0.6%，對應(yīng)同比漲幅為2.1%。

　　也有部分機構(gòu)認(rèn)為2月CPI漲幅會低于2%。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，主要受春節(jié)錯位影響，2月CPI同比漲幅預(yù)計為1.7%，比上月回落0.8個百分點，食品價格和非食品價格分別上漲2.1%和1.5%，漲幅分別比上月回落1.6和0.4個百分點。第一創(chuàng)業(yè)證券預(yù)測2月CPI同比上漲1.9%。

　　根據(jù)年初走勢，近期有多家機構(gòu)將對全年CPI漲幅的預(yù)測下修到3%以內(nèi)。國資委研究中心研究員胡遲對《經(jīng)濟參考報》記者說，與以往年份相比，今年由于節(jié)日因素帶來的物價上漲要小于前兩年。而且節(jié)日因素不具有持續(xù)性，隨著節(jié)日的過去與氣候的逐漸轉(zhuǎn)暖，相應(yīng)的對物價上漲的壓力會有所減輕。總的來看，在經(jīng)濟增速平穩(wěn)、貨幣政策穩(wěn)健的大背景下，2014年的物價上漲壓力并不大，若不出大的意外，CPI全年上漲幅度在3%以內(nèi)應(yīng)該是大概率事件。中國宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng)研究部研究員楊才勇表示，盡管食品價格未來仍將繼續(xù)上漲，但會相對溫和。在經(jīng)濟增長下行壓力較大的背景下，今年的通貨膨脹形勢將處于可控區(qū)間。

　　隨著CPI漲幅持續(xù)回落以及PPI連續(xù)負(fù)增長，有人開始提出中國經(jīng)濟將面臨通貨緊縮壓力，不過在農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤看來，至少到目前為止，這種可能性還比較小。他對《經(jīng)濟參考報》記者說，1月廣義貨幣量(M2)同比漲幅回落至13.2%，狹義貨幣量(M1)同比漲幅更是驟降為1.2%，M1與M2漲幅之差擴大到12個百分點。由于貨幣供應(yīng)量被視為通貨膨脹的先行指標(biāo)，加之PPI持續(xù)負(fù)增長，有人擔(dān)心中國存在通貨緊縮風(fēng)險。但我們認(rèn)為，目前中國發(fā)生通貨緊縮的可能性不大。

　　首先，1月CPI同比上漲2.5%，略高于市場此前預(yù)期水平。特別是1月CPI中新漲價因素為1%，且與去年1月份持平，說明當(dāng)前物價整體仍處于上漲通道。同時，扣除食品和能源的核心CPI在1月上漲2%，環(huán)比提高0.2個百分點且創(chuàng)兩年來新高，也說明一般商品價格仍在上漲。其次，1月PPI同比負(fù)增長主要是國際大宗商品價格下降的結(jié)果，當(dāng)前中國經(jīng)濟內(nèi)需平穩(wěn)，去年GDP名義增速為9.5%，高于2009年的8.5%;1月銀行對企業(yè)中長期融資處于高位，預(yù)示1月投資需求不弱。再次，M1由流通中現(xiàn)金和企業(yè)活期存款兩部分組成，其中企業(yè)活期存款占比在75%以上。1月受春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放年終獎及交稅等因素影響，企業(yè)存款下降2.44萬億元，主要是活期存款下降。加之2013年春節(jié)在1月中旬，去年1月企業(yè)存款為正增長，基數(shù)較大，從而導(dǎo)致1月M1增幅快速回落。最后，當(dāng)前可能導(dǎo)致通貨緊縮的最大潛在隱患是美國量化寬松政策(QE)退出導(dǎo)致資本大規(guī)模流出，但中國1月全國實際使用外資(FDI)同比增幅達(dá)到16%，說明這尚不是問題。