2024年，鋁土礦市場呈現緊平衡狀態。一方面，我國鋁土礦企業復產節奏緩慢，鋁土礦現貨供應緊張。另一方面，幾內亞鋁土礦的發運受多重因素的影響，增量未能達到預期。礦端供應的偏緊狀況推動進口鋁土礦價格從今年年初的70美元/噸，上漲至年末的105美元/噸，漲幅50%。

　　從海外主要港口鋁土礦出港數據來看，出港量已基本恢復至幾內亞雨季前的平均水平。鋁土礦供應的緊張態勢有所緩解，使得氧化鋁的現有產能利用率逐步提升，鋁土礦與氧化鋁之間的矛盾已有所緩和。

　　從長期來看，由于國內鋁土礦品位下滑和資源枯竭等原因，產量難以實現增長。海外市場對幾內亞鋁土礦的依賴度較高，市場預期幾內亞鋁土礦產量將持續增長。據SMM和幾內亞地礦部的數據，2024年和2025年，幾內亞礦的增量分別為1862萬噸和2400萬噸。目前，幾內亞的多家公司正在擴產現有礦山或建設新礦山，如CBG、Elite、Dynamic Mining等。然而，海外國家的政治不確定性、雨季、海運等因素導致鋁土礦供應的穩定性不佳。未來，鋁土礦在鋁產業鏈中的定價權將逐步提升，將繼續影響下游氧化鋁產能利用率和實際供應的變化。

　　國內資源對外依賴度高且持續上升

　　我國鋁土礦資源分布集中，廣西、河南、貴州和山西的鋁土礦儲量占全國總儲量的90%以上。以目前的應用速度計算，廣西和河南的鋁土礦靜態可采年限均在10年以內，而山西可采年限不足3年。2024年，國家多部門發布通知，進一步規范礦山建設生產，安全與環保要求不斷提升，山西、河南等地的鋁土礦產量下降。在政策收緊的情況下，新建礦山的建設進度、現有礦山的復產以及后續產量的釋放都可能不及預期。1—11月份，中國鋁土礦主產區產量合計為5982萬噸，同比下降13.1%。

　　為了彌補國產鋁土礦的不足，我國不斷增加進口鋁土礦的數量。2023年，國產鋁土礦產量約8024萬噸，而進口礦石量達到1.36億噸。2024年1—10月份，我國進口鋁土礦數量為1.32億噸，同比增長12.1%。

　　鋁土礦是幾內亞經濟的重要支柱產業之一。幾內亞的優質鋁土礦資源吸引了眾多國際知名礦業公司投資。目前，幾內亞礦業市場的參與者包括中國鋁業、國家電力投資集團、中國河南國際公司、美國鋁業公司、俄羅斯鋁業公司、新加坡韋立公司、法國AMR、英國ALUFER、阿聯酋鋁業、印度ASHAPULA等。目前，幾內亞鋁土礦產量最大的企業為贏聯盟。

　　2016—2023年，我國從幾內亞進口的鋁土礦量從1194萬噸增加至9926萬噸，增長731.3%，預計2024年將達到1.13億噸。2024年1—10月，幾內亞在我國鋁土礦進口總量中的占比約為70%，澳大利亞占比約26.7%。由于印度尼西亞自2023年6月起執行鋁土礦出口禁令，我國從印度尼西亞進口的鋁土礦總量下降，進一步促使我國鋁土礦進口來源向幾內亞傾斜。

　　幾內亞的雨季通常從5月份持續到10月份，這段時間的降雨量占全年的90%。其中，7—9月份是降雨量最大的時期，導致我國每年9—11月份的鋁土礦進口量偏低。

　　在鋁土礦的依賴程度上，不同地區呈現出明顯的差異。山東、重慶、河北等地的氧化鋁廠完全依賴于進口礦石，其占比高達100%。與此相反，貴州和云南的氧化鋁廠則主要依賴國產礦石。盡管山西、河南和廣西仍然以國產礦石為主，但自2017年起，為了確保原料供應，河南和山西的氧化鋁廠開始改造生產線以適應進口礦石。目前，河南和山西進口礦石的使用比例已超過35%。然而，內陸的氧化鋁廠使用進口礦石存在運費劣勢。進口礦石需運至連云港、青島港、煙臺港等地，然后再通過火車或汽車運輸至河南、山西，內陸運費約為100元~150元/噸礦石。以2.7噸進口礦石生產1噸氧化鋁計算，氧化鋁內陸運費達到350元/噸。

　　鋁土礦供應長期制約國內氧化鋁產量增長

　　氧化鋁生產主要集中在我國，我國的氧化鋁產量約占全球總產量的58%。國內氧化鋁生產主要分布在山東、山西、廣西、河南等地。我國僅占全球不到3%的鋁土礦資源，卻支撐著超過50%的鋁工業消耗，產業發展與資源儲量之間極不平衡。特別是山西和河南，由于礦產資源短缺，整體開工率在全國范圍內處于較低水平。截至2024年11月，我國氧化鋁的建成產能為10502萬噸，運行產能為8845萬噸，產能利用率為85.37%。國內外氧化鋁仍有新增產能，海外新增產能主要集中在印度和印度尼西亞，但由于當地電力供應基礎較差，氧化鋁廠的投產時間可能不及預期。國內新增產能主要集中在廣西、河北、山東，遠期規劃產能較大，內陸高成本產能可能逐步退出市場。預計到2025年，氧化鋁產量的增速將在6%~7%。未來氧化鋁產能利用率能否繼續提升，仍取決于礦端整體供應是否能夠持續穩定和充足。（許克元）

　　 轉自：中國有色金屬報