信貸“開門紅”有望在2月延續(xù)。綜合多家機(jī)構(gòu)的觀點，2月新增人民幣貸款有望達(dá)到1.5萬億，社融存量同比增速有望出現(xiàn)回升。

　　中金公司預(yù)計，2月新增貸款約1.5萬億元，高于2022年2月的1.2萬億元，同比多增0.3萬億元；貸款余額增速11.8%，較上個月上升0.1個百分點。

　　該機(jī)構(gòu)指出，2月信貸投放節(jié)奏預(yù)計仍然較為穩(wěn)健，避免出現(xiàn)2022年同期“大起大落”的現(xiàn)象。2月以來票據(jù)利率走勢整體平穩(wěn)，并未出現(xiàn)去年同期的下行現(xiàn)象，并且考慮到今年2月相比去年同期多出4個工作日，因此預(yù)計今年信貸需求相比去年同期更為穩(wěn)定，有望延續(xù)1月的“開門紅”。

　　“預(yù)計2月票據(jù)利率繼續(xù)保持高位，與1月下旬的水平較為接近。但是要考慮到近期的銀行間市場流動性趨緊，同業(yè)存單等利率本身就在上行，因此票據(jù)利率顯示出來的信貸投放情況可能比1月略弱。同時，從對銀行業(yè)調(diào)研反饋來看，部分大行主動控制信貸投放節(jié)奏，將部分貸款延后發(fā)放，以避免過于集中在開年。綜合來看，我們預(yù)計2月新增信貸1.5萬億元，同比多增3000億元左右。”中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師程強(qiáng)等認(rèn)為。

　　招商證券同樣預(yù)計2月新增貸款1.5萬億，“當(dāng)前，政策性開發(fā)性金融工具撬動的基建配套貸款與設(shè)備更新貸款以及政策支持下的房地產(chǎn)行業(yè)融資需求是未來幾個月新增信貸的最重要推動。從票據(jù)利率的走勢來看，2月信貸需求延續(xù)1月特征，推測2月新增信貸比往年同期水平高。”

　　在1月對社融造成拖累的企業(yè)債券，有望逐步回暖，社融存量增速有望出現(xiàn)回升。

　　興業(yè)研究則認(rèn)為，由于1月恰逢春節(jié)假期，部分債券發(fā)行工作可能延后至節(jié)后，2月政府債券規(guī)模可能較1月提高。企業(yè)債券方面，由于2月企業(yè)債券償還量較低，企業(yè)債券凈融資額走高，預(yù)計2月企業(yè)債券規(guī)模約為3600億元。綜合來看，2月新增社融預(yù)計為1.81萬億，對應(yīng)的社融同比增速為9.6%，較上月提高0.2個百分點。

　　華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜則預(yù)計，2月新增社融預(yù)計約1.8萬億，較去年同期多增6000億。社融存量增速預(yù)計在9.8%左右，較1月明顯抬升。具體來說，企業(yè)債券對社融的拖累在逐步緩解。據(jù)wind數(shù)據(jù)推斷，2月政府債券凈融資額約為5700億，較去年同期多增約3000億；企業(yè)債券凈融資額約為3100億，較去年同期少增約500億。非標(biāo)融資(未貼現(xiàn)銀行承兌匯票，信托貸款，委托貸款)預(yù)計2月減少4200億，低基數(shù)的影響下，非標(biāo)融資預(yù)計較去年同期少減800億。其他融資(外幣貸款，股票融資，存款類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持證券，貸款核銷等)，預(yù)計2月較去年同期下滑1800億。

　　市場也有更樂觀的預(yù)測。

　　廣發(fā)證券銀行業(yè)團(tuán)隊預(yù)計，2023年2 月社融增速9.8%，增速環(huán)比上升0.4個百分點，社融當(dāng)月增量約2.78億元，同比多增1.56萬億元，其中社融口徑人民幣貸款約1.45萬億元，同比多增0.54萬億元，如果再扣除表內(nèi)票據(jù)融資，社融口徑扣票信貸增長約1.75萬億，同比多增1.15萬億。

　　浙商證券指出，預(yù)計2月社融新增2.64萬億，同比多增約1.4萬億，增速較前值升0.4個百分點至9.8%。結(jié)構(gòu)中各主要項目均有望實現(xiàn)不同程度同比多增。

　　M2增速可能較1月小幅回落。

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