9月，中國有色金屬產業景氣指數為48.9，較上月上升0.3個點；先行指數118.3，較上月增長0.2個點；一致指數為104.3，較上月回落0.3個點。數據顯示，產業景氣指數在“正常”區間持續增長。

　　產業景氣指數在“正常”區間持續增長

　　9月，中國有色金屬產業景氣指數顯示為48.9，較上月增長0.3個點，總體看，近期景氣指數在“正常”區間繼續增長。

　　在構成有色金屬產業景氣指數的12項指標中，M2、商品房銷售面積、家電產量、十種有色金屬產量、營業收入、發電量、有色金屬進口額及有色金屬出口額等8項指標位于“正常”區間；LMEX指數及利潤總額共2項指標位于“偏熱”區間（受疫情影響去年同期指標過低所致）；汽車產量及有色金屬固定資產月投資額共2項指標位于“偏冷”區間。

　　先行合成指數繼續增長

　　9月先行指數118.3，較上月增長0.2個點。在構成有色金屬產業先行指數的7個指標中，M2、商品房銷售面積、家電產量及有色金屬進口額等4項指標位于“正常”區間；LMEX指數指標位于“偏熱”區間（受疫情影響去年同期指標過低所致）；汽車產量及有色金屬固定資產月投資額等2項指標位于“偏冷”區間。經季節調整后，同比來看，4項指標出現增長，分別是LMEX指數、M2、商品房銷售面積和家電產量，增幅分別是46.5%、8.1%、14.2%和2.1%；環比來看，3項指標出現增長，分別是LMEX指數、M2和商品房銷售面積，增幅分別是0.9%、0.5%和1.6%。

　　常用有色金屬冶煉生產平穩運行

　　經季節調整，8月十種有色金屬產量指數為535.6萬噸，同比增長2.5%，環比基本持平。常用有色金屬中，除鋅產量同比略有回落外，精銅、原鋁和精鉛的冶煉產量均保持增長。

　　有色金屬工業固定資產投資額上升

　　根據國家統計局統計，今年1-8月，有色金屬工業完成固定資產總投資同比增長9.4%，增幅比前7個月回落2.7個百分點，兩年平均增長1.1%。其中，礦山采選完成固定資產投資同比增長3.4%，增幅比前7個月回落5.3個百分點，兩年平均回落2.3%；冶煉和壓延加工完成固定資產投資同比增長10.5%，增幅比前7個月回落2.2個百分點，兩年平均增長1.8%。

　　主要金屬價格同比普遍上漲，環比漲跌互現，營業收入及利潤均增長

　　9月末，上期所四種基本金屬三月期貨收盤價呈現同比上漲、環比微幅變動的局面。具體情況是：銅價67820元/噸，同比上漲30.3%，環比下降3.0%；鋁價22550元/噸，同、環比分別上漲61.3%、5.6%；鉛價14395元/噸，同、環比分別下降3.7%、4.8%；鋅價22370元/噸，同、環比分別上漲16.8%和0.2%。9月份，LME四種基本金屬三月期貨平均價呈現同比上漲、環比微幅變動的局面。具體情況是：銅價9329美元/噸，同比上漲39.3%，環比下降6.2%；鋁價2851美元/噸，同、環比分別上漲59.9%、9.9%；鉛價2217美元/噸，同比上漲16.7%，環比下跌3.9%；鋅價3053美元/噸，同、環比分別上漲23.5%、1.9%。

　　根據國家統計局統計，今年1-8月，8918家規上有色金屬工業企業(包括獨立黃金企業)實現營業收入46054.7億元，同比增長36.3%，增幅比前7個月回升0.5個百分點。實現利潤總額2288.6億元，同比（按可比口徑計算，下同）增長154.2%，增幅比前7個月回落18.7個百分點。其中，獨立礦山企業實現利潤334.7億元，同比增長70.5%；冶煉企業實現利潤1343.1億元，同比增長222.3%；加工企業實現利潤610.9億元，同比增長112.5%。其中，8月實現利潤為362.7億元，同比增長86.2%，環比回升26.7%。

　　進出口貿易額均出現回升

　　經季節調整，8月份有色金屬產品（不含黃金）進口額為91.0億美元，同比上升5.3%；出口額為30.9億美元，同比上升80.3%。

　　國內有色金屬行業延續向好趨勢

　　國際方面，9月全球主要經濟體經濟修復形勢呈現分化。美國制造業PMI增速回升，顯示美國制造業增速較上月加快。但由于當地新冠肺炎疫情仍未明顯緩解，且疫苗接種速度有所放緩，對疫情防控帶來一定阻力。以基建為重心的美國財政計劃被視為繼續支撐美國經濟復蘇的重要舉措，但基建刺激計劃也存在加重美國財政負擔和推升通脹預期的隱憂。歐洲制造業增速繼續放緩，PMI降幅明顯，較上月下降1.9個百分點至57.6%，連續4個月環比下降。日韓及金磚國家等制造業PMI指數較高峰時期均出現不同程度回落。大宗商品供需持續失衡，不同商品間分化顯著。由于短期內需求復蘇較快，疊加極端天氣等因素影響，在供給彈性較弱的情況下，能源市場供不應求。

　　國內方面，受需求不足和成本上升的雙重擠壓，9月國內主要宏觀經濟指標多數出現持續下滑，當月PMI指數繼續下降，且已低于榮枯線，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，表明制造業景氣水平有所回落。供給方面，工業生產不及預期，后續的增長壓力較大；需求方面，社零消費、固定資產投資都有所下滑，外貿超預期實現增長，但需求端整體拉動不足。從行業情況看，石油煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業兩個指數均低于45%，顯示供需明顯回落。但經濟總體延續復蘇，裝備制造業、高技術制造業的PMI均較上月有所上升，新動能繼續保持較好增長勢頭。固定資產投增速總體趨緩，制造業投資保持增長，主要得益于出口超預期增長帶動國內制造業持續擴張、結構性支持政策持續發力，以及高技術制造業投資恢復等。基建投資持續恢復，但整體增速持續下滑，對固定資產投資的支撐作用減弱。房地產投資穩中有降，10月20日統計局公布的《2021年9月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況》顯示，9月，70個大中城市商品住宅銷售價格環比總體呈略降態勢，同比漲幅持續回落。

　　產業方面，有色金屬行業生產平穩，主要金屬產量持續增加。國家統計局公布的數據顯示，8月十種常用有色金屬產量為529.5萬噸，同比增長0.4%。其中精銅產量為87.3萬噸，同比增長1.9%；原鋁產量為315.5萬噸，同比增長0.4%。市場方面，由于8月美國非農就業數據欠佳，加之德爾塔變異毒株肆虐，9月上旬末倫銅走勢強勁臨近9800美元/噸，中下旬后倫銅逐步下行最低跌至8800美元/噸附近，之后在美聯儲和全球主要經濟體收緊貨幣預期以及美元上漲的背景下，倫銅承壓大幅回落。LME當月和三個月期銅均價分別為9324美元/噸和9329美元/噸，同比分別上漲38.9%和39.3%，環比分別下跌0.4%和0.5%。內盤滬銅整體與外盤走勢相一致，上期所當月和三個月期銅均價分別為69224元/噸和69394元/噸，同比分別上漲34.1%和34.3%，環比分別上漲0.9%和0.3%。電解鋁方面，由于廣西、云南等地限電力度加大，能耗雙控及幾內亞政變、原料供應擔憂的因素引導滬鋁價格繼續上漲并突破前高至23895元/噸，倫鋁亦達到3000美元/噸。當月，LME三月期鋁最低跌至2661美元/噸，最高漲至3000美元/噸，收于2859美元/噸，環比上漲152.5美元/噸或5.6%。同期，上期所主力合約最低降至20910元/噸，最高至23895元/噸，收于22565元/噸，環比上漲1180元/噸或5.5%。綜合來看，有色金屬工業企業運行情況出現以下若干特點：首先，規上有色金屬企業累計實現利潤比去年同期成倍增長，但增幅逐月回落；其次，百元營業收入中的成本費用比去年同期下降；第三，庫存及資金周轉速度有所加快；最后，礦山、冶煉企業實現利潤超過2017年同期盈利水平，但加工企業實現利潤仍明顯低于2017年同期盈利水平。

　　在此前提下，預計四季度有色金屬的消費恐難出現較大增長。我們認為，近期有色金屬景氣指數預計仍將在“正常”區間內運行。（張念 執筆）

　　附注：

　　1.有色金屬產業先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷有色金屬產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產量、汽車產量、商品房銷售面積、有色金屬產業固定資產月投資額、有色金屬產品進口額。

　　2.有色金屬產業一致合成指數（簡稱：一致指數）反映當前有色金屬產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產量、發電量、規模以上有色金屬企業主營業務收入、規模以上有色金屬企業利潤總額、有色金屬產品出口額。

　　3.有色金屬產業滯后合成指數（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業職工人數、規模以上有色金屬企業產成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業流動資產平均余額。

　　4.綜合景氣指數反映當前有色金屬產業發展景氣程度。景氣燈號圖把產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7.有色金屬產業包括有色金屬礦采選業和有色金屬冶煉壓延及加工業。為便于分析，編制有色金屬產業景氣指數時，暫未包括獨立黃金企業的數據。

　　 轉自：中國有色金屬報