本報記者 李 婷

　　今年的“金九銀十”，黃金未如預期中的亮眼，相比金價的波動，銅價在今年5月份創下了歷史新高。

　　9月7日上午，紫金礦業舉行了2021年上半年業績說明會。數據顯示，上半年，公司實現營收1098.63億元，同比增長32.14%。其中，黃金業務占公司營收40.18%，而毛利占比只有20.83%；相比之下，公司銅礦業務雖然只占營收的19.3%，毛利占比卻達到了52%。

　　今年上半年，國際黃金價格最高觸及1953.7美元/盎司，最低下探1679.8美元/盎司；而銅價受供需影響再上十年峰值。

　　紫金礦業在回復《證券日報》記者采訪時表示，上半年，銅礦業務盈利能力更強是因為銅價大幅度增長，以及公司銅產量增長幅度較大。

　　銅礦業務毛利貢獻超黃金

　　數據顯示，2021年上半年，由于黃金在6月份大幅下跌，導致黃金價格整體下跌6.6%。而全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares,GLD）9月2日黃金的持有量減少1.74噸至998.52噸，續創去年4月份以來的新低。

　　與此同時，銅價同比大幅增長。今年上半年，全球制造業PMI均值達到56.5%，整體處于高位，疊加全球去碳化理念驅動，清潔能源轉型所需的銅等金屬資源需求進一步高漲，銅價再上十年峰值。數據顯示，倫銅最高觸及10748美元/噸，最低下探7705美元/噸，平均價格為9092美元/噸，較上年同期(5313美元/噸)增長71.13%。

　　紫金礦業半年報顯示，今年上半年，公司實現礦產銅產量24.06萬噸，同比增長4.30%；冶煉產銅31.52萬噸，同比增長8.28%。銅礦業務銷售收入占報告期內營業收入的19.30%(抵銷后)，而產品毛利占集團毛利的52%。

　　對比去年同期，紫金礦業的黃金業務和銅礦業務的“地位”發生了翻轉式的變化，銅礦業務的毛利貢獻已經反超黃金業務。

　　2020年上半年，紫金礦業黃金業務銷售收入占報告期內營業收入的61.28%(抵銷后)，產品毛利占集團毛利的38.60%；而銅礦業務銷售收入占報告期內營業收入的17.95%(抵銷后)，產品毛利占集團毛利的37.35%。

　　紫金礦業表示，公司黃金業務除了礦山黃金之外，還做了合質金精煉加工業務，這部分業務毛利率低于0.1%，拉低了黃金業務毛利率。如果剔除這塊業務，上半年黃金礦山的毛利率是48%左右。公司今年產銅目標為54萬噸至58萬噸，目前順利推進。公司業務發展重點沒有改變，仍以金銅為主，兼顧其他基本金屬。

　　銅價走勢出現分歧

　　根據國家統計局數據顯示，2011年至2020年十年間，我國精煉銅(電解銅)產量呈逐年上升趨勢，增速波動變化。2020年精煉銅產量達1002.5萬噸，同比增長2.46%;2021年上半年，中國精煉銅產量達515.4萬噸。

　　目前，銅礦行業主要上市公司有：紫金礦業、江西銅業、云南銅業、西部礦業等。紫金礦業銅業務呈現爆發式增長態勢，目前公司擁有6200多萬噸銅資源儲量，居全球主要銅企第10名。

　　上半年，紫金礦業剛果(金)卡莫阿-卡庫拉銅礦一期項目第一序列在今年5月份提前投產。而塞爾維亞佩吉銅金礦(Timok)獲得試產許可，計劃于今年9月份之前完成試產。而西藏巨龍銅業驅龍銅礦項目一期計劃于年底建成投產，達產后預計年均產銅約16萬噸。

　　紫金礦業對《證券日報》記者表示，目前公司三大銅礦進展順利，相關信息均已對外披露。紫金礦業董秘鄭友誠在業績交流會上進一步表示，紫金礦業下半年的產量增長點主要來自兩個新投產的大型銅礦項目。

　　對于銅價走勢，紫金礦業在業績說明會上表示，短期看，隨著在產礦山陸續恢復正常及新項目投產，銅精礦供應緊張局面將有所緩解，需求方面，隨著海外市場的復蘇和補庫等增加，預期銅價仍有較強支撐。長期看，現有礦山老化、新增項目不足、環保約束趨嚴將制約銅的長期供應，新能源汽車、可再生能源發電等將為銅需求帶來較大中長期增量，中長期銅價預計呈上升態勢。

　　不同于上市公司的樂觀態度，市場觀點則認為，9月份銅價依舊高位振蕩，但是比5月份和7月份的高點明顯下移。目前，國內銅還處于去庫存階段，隨著9月份精煉銅供應恢復，加上在進口驅動下，或將出現精煉銅累庫現象，中期預期銅價將出現振蕩回落。

　　一位不愿具名的業內人士對《證券日報》記者表示，中國經濟復蘇情況較快，而中國的銅消費全球占比已經超過六成，上游銅礦及深加工相關企業獲得較大收益；銅價大幅上漲對下游需求端并不是好消息，高價將抑制需求；長期看，銅價將回歸需求本性。