為保證大宗商品市場(chǎng)的有效供應(yīng)，穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局在7月5日和7月29日分兩批次進(jìn)行了國(guó)家儲(chǔ)備投放，共投放銅鋁鋅合計(jì)約27萬(wàn)噸。其中，第一批次投放國(guó)家儲(chǔ)備鋅3萬(wàn)噸，第二批次投放5萬(wàn)噸。為什么在這個(gè)時(shí)點(diǎn)投放國(guó)家儲(chǔ)備鋅？本次國(guó)家儲(chǔ)備投放有什么特點(diǎn)？國(guó)家儲(chǔ)備投放對(duì)鋅錠市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了什么樣的作用？

　　2020年以來(lái)，新冠肺炎疫情打亂了全球的生產(chǎn)節(jié)奏和物流體系,而我國(guó)率先走出新冠肺炎疫情的陰影，全面恢復(fù)了生產(chǎn)，鋅產(chǎn)業(yè)鏈也經(jīng)歷了觸底反彈的過(guò)程，生產(chǎn)形勢(shì)穩(wěn)中向好。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全國(guó)鋅產(chǎn)量643萬(wàn)噸，較2019年增長(zhǎng)2.7%。但供需兩端情況卻略有不同。

　　在供應(yīng)端，鋅錠生產(chǎn)瓶頸不斷出現(xiàn)。一方面，隨著國(guó)內(nèi)鋅冶煉產(chǎn)能的穩(wěn)步增長(zhǎng)，冶煉的原材料鋅精礦的對(duì)外依存度也在逐年提高，2020年達(dá)到27%。但海外疫情的不斷發(fā)酵影響到了海外鋅精礦的生產(chǎn)和運(yùn)輸，表征進(jìn)口鋅精礦供求關(guān)系的鋅精礦加工費(fèi)由2020年年初的最高點(diǎn)360美元/噸，一路下滑至2021年年中的60美元/噸附近，鋅精礦供應(yīng)趨緊，威脅到國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠(chǎng)的生產(chǎn)。另一方面，今年南方地區(qū)如廣西、云南等地電力供應(yīng)偏緊，北方地區(qū)如內(nèi)蒙古能耗雙控形勢(shì)嚴(yán)峻，相關(guān)地區(qū)的鋅冶煉廠(chǎng)降低了生產(chǎn)負(fù)荷，也影響了鋅錠的產(chǎn)出。

　　在消費(fèi)端，海內(nèi)外需求出現(xiàn)了疊加。一方面，國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)定增加，與鋅錠消費(fèi)密切相關(guān)的房地產(chǎn)投資、汽車(chē)產(chǎn)量、家電產(chǎn)量均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)鋅錠需求增長(zhǎng)。另一方面，疫情影響海外生產(chǎn)供應(yīng)，使得鋅相關(guān)產(chǎn)品訂單部分轉(zhuǎn)移到了中國(guó)。以鋅最大的消費(fèi)用途鍍鋅板為例，2021年上半年中國(guó)鍍鋅板出口增速高達(dá)27.3%，極大帶動(dòng)了鋅錠的需求。

　　供應(yīng)難以釋放，消費(fèi)穩(wěn)定走高，短期內(nèi)鋅錠供需出現(xiàn)了明顯錯(cuò)配。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年上半年國(guó)內(nèi)鋅錠生產(chǎn)增速約為5%，而鋅錠表觀(guān)消費(fèi)增速達(dá)7.5%，直接后果就是鋅錠庫(kù)存的快速下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，上海期貨交易所鋅注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存僅為去年同期的36%，而主要消費(fèi)地的鋅錠社會(huì)顯性庫(kù)存也僅有去年同期的一半。

　　除了基本面的供需矛盾，世界各國(guó)特別是美國(guó)采取的貨幣寬松政策造成了宏觀(guān)面上的流動(dòng)性過(guò)剩，兩相共振助推鋅價(jià)出現(xiàn)了一波快速上漲，從2020年3月中旬的最低點(diǎn)14320元/噸，快速上漲到2021年6月初的23160元/噸，而且面臨進(jìn)一步上漲的壓力。

　　快速上漲的價(jià)格加大了鋅產(chǎn)業(yè)鏈的資金壓力，逐步趨緊的供應(yīng)威脅著鋅產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，趨向一致的預(yù)期讓鋅產(chǎn)業(yè)鏈聚焦到價(jià)格走勢(shì)的判斷上，甚至引發(fā)了投機(jī)做多的情緒。在這樣的情況下，保證鋅錠供應(yīng)的穩(wěn)定，緩解供需緊張關(guān)系就成了穩(wěn)定鋅價(jià)、扭轉(zhuǎn)預(yù)期的“牛鼻子”。

　　從目前的市場(chǎng)情況和企業(yè)的反饋來(lái)看，兩批次儲(chǔ)備鋅投放對(duì)鋅錠供應(yīng)形成了快速的補(bǔ)充，定向投放顯著增加了市場(chǎng)的有效供給，緩解了局部市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面和生產(chǎn)企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)存難題，而限制囤積供應(yīng)滲透到了“毛細(xì)血管”，使更多企業(yè)享受到了政策紅利；對(duì)鋅錠價(jià)格起到了天花板的導(dǎo)向作用，在降低鋅錠期貨價(jià)格重心的同時(shí)，降低了華東、廣東市場(chǎng)的鋅現(xiàn)貨升水，對(duì)改善加工企業(yè)盈利能力幫助較大；對(duì)鋅錠后市預(yù)期起到了扭轉(zhuǎn)作用，充足的儲(chǔ)備物資家底破解了價(jià)格不斷上漲的一致預(yù)期，引導(dǎo)全體市場(chǎng)參與者從價(jià)格投機(jī)向風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)渡，按需采銷(xiāo)、套期保值逐步成為市場(chǎng)共識(shí)。

　　本次儲(chǔ)備鋅投放工作體現(xiàn)了“精準(zhǔn)調(diào)控”的要求，采用了新的舉措優(yōu)化儲(chǔ)備鋅投放效果，有分批次、定流向、限高價(jià)的突出特點(diǎn)。通過(guò)不定期不定量的靈活投放，有利于對(duì)市場(chǎng)的多頭情緒進(jìn)行預(yù)期管理，防止價(jià)格短期快速上漲；有利于投放物資直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低儲(chǔ)備鋅流轉(zhuǎn)成本；有利于明確表達(dá)價(jià)格預(yù)期管理的幅度，促進(jìn)價(jià)格的合理回歸。預(yù)計(jì)未來(lái)有關(guān)部門(mén)還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)，繼續(xù)靈活進(jìn)行儲(chǔ)備鋅的投放操作，做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展保駕護(hù)航。

　　（作者系五礦有色金屬股份有限公司鉛鋅部副總經(jīng)理）