民生證券首席宏觀分析師解運亮說，得益于中國疫情防控非常給力，中國經濟穩步復蘇，終于擺脫了沉重的穩增長壓力。在此背景下，經濟工作重心轉向深化結構性改革和打通雙循環堵點。

　　4月30日召開的中共中央政治局會議提出，要用好穩增長壓力較小的窗口期，推動經濟穩中向好，凝神聚力深化供給側結構性改革，打通國內大循環、國內國際雙循環堵點，為“十四五”時期我國經濟發展提供持續動力。

　　分析師認為，這句話表示中國經濟工作重心實際上從穩增長轉向了調結構。

　　“過去幾年，中國經濟長期面臨穩增長壓力，后疫情時代，得益于中國疫情防控非常給力，中國經濟穩步復蘇，終于擺脫了沉重的穩增長壓力。在此背景下，經濟工作重心轉向深化結構性改革和打通雙循環堵點。”民生證券首席宏觀分析師解運亮說。

　　紅塔證券研究所副所長、首席經濟學家李奇霖也表示，“要用好穩增長壓力較小的窗口期，推動經濟穩中向好，凝神聚力深化供給側結構性改革”這句話的重點是穩增長壓力較小，經濟政策會著眼于長期，重點會放在調結構，而非短期經濟刺激。

　　“因為穩增長壓力不大，無論是財政還是貨幣政策，都沒有太放松的必要，最多只會出來一些結構性措施，總量刺激政策出現的概率非常低。”李奇霖說。

　　解運亮表示，調結構包括產業結構、需求結構等多個方面。產業結構上，會議強調要引領產業優化升級，強化國家戰略科技力量，積極發展工業互聯網，加快產業數字化；要有序推進碳達峰、碳中和工作，積極發展新能源。需求結構上，重點放在促進制造業投資、民間投資、城鄉居民收入增長等方面。不僅如此，會議對財政政策和貨幣政策的表述，也體現了調結構的思路。會議對財政政策的表述是，積極的財政政策要落實落細，兜牢基層“三保”底線，發揮對優化經濟結構的撬動作用。解運亮說，和去年中央經濟工作會議相比，這次會議沒有再提“六穩”“六保”，而是用基層“三保”底線(基層政府保基本民生、保工資、保運轉)取而代之。這就清楚地表明，財政政策重心不再聚焦穩增長，而是回到了保持基層財政平穩運行和促進經濟結構優化調整上。

　　貨幣政策方面，會議要求，穩健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，強化對實體經濟、重點領域、薄弱環節的支持。

　　“這次會議提出‘保持流動性合理充裕’似乎是挺超預期的一件事。但我們不要忘了，2020年4月17日政治局會議也曾提出‘保持流動性合理充裕’，然而2020年4月下旬到11月中旬，DR007從1.2%上升到2.6%，市場反而感受到了一波流動性邊際收緊。所以對后面的流動性，理性的選擇是不能抱有太高期待，畢竟政策的落腳點，其實是這句話的后半句——強化對實體經濟、重點領域、薄弱環節的支持。”解運亮說。

　　DR007利率是指銀行間存款類金融機構以低風險的國債等利率債為質押的7天期回購利率，能夠較好地反映銀行體系流動性松緊狀況，是市場觀察流動性松緊程度的重要窗口。

　　李奇霖也認為，后續貨幣政策大概率是結構性緊信用——壓降地產和城投信用擴張的同時保持對小微企業的支持——和寬貨幣的組合。

　　此外，李奇霖提到，“凝神聚力深化供給側結構性改革”這句話也需要高度關注。

　　“近期我們注意到上游大宗商品價格上漲壓力較大，這里既有主動補庫存的需要，也有供給收縮預期的炒作，這實際上給了中下游制造業環節較大的壓力。如果要繼續深化供給側結構性改革，還要有序推進碳達峰、碳中和工作，那意味著供給端還是會保留約束的。”他說。

　　 轉自：界面新聞