本周核心觀點(diǎn)：截至目前，三大運(yùn)營(yíng)商2020年年報(bào)均已披露完畢。截至2020年底，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通5G套餐客戶滲透率分別為17.5%、24.6%、23.2%，中國移動(dòng)、中國電信5G用戶數(shù)較上半年均有顯著提升。

　　三大運(yùn)營(yíng)商計(jì)劃2021年保持5G建設(shè)高投入。截至2020年12月底，中國移動(dòng)移動(dòng)客戶9.42億戶，其中5G套餐客戶達(dá)到1.65億戶，凈增1.62億戶，保持行業(yè)領(lǐng)先。全年新建約34萬個(gè)5G基站、累計(jì)開通39萬個(gè)5G基站，5G相關(guān)投資共計(jì)人民幣1，025億元，2021年計(jì)劃對(duì)5G資本開支1，100億元。2021年三大運(yùn)營(yíng)商計(jì)劃5G資本開支總計(jì)約1847億元，較2020年增加5.1%。

　　據(jù)工信部消息，2020年新建開通5G基站超過60萬個(gè)，終端連接數(shù)突破2億，實(shí)現(xiàn)全國所有地級(jí)以上城市覆蓋。考慮到運(yùn)營(yíng)商5G建投的持續(xù)高投入，主設(shè)備、天線射頻、光模塊等板塊有望持續(xù)獲益。從通信指數(shù)2020年的走勢(shì)來看，中美摩擦等因素對(duì)于階段性表現(xiàn)起到了較大的作用。雖然中美科技領(lǐng)域處于新型競(jìng)合階段中，但拜登政府行事風(fēng)格較上屆的不確定性或?qū)⑦呺H減弱。建議關(guān)注通信板塊估值修復(fù)及一季報(bào)行情。建議中長(zhǎng)期關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期良好，安全邊際較佳的個(gè)股，如：光環(huán)新網(wǎng)、中興通訊、會(huì)暢通訊、天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)等。

　　上周市場(chǎng)回顧：上周，上證綜指上漲0.4%，深證成指上漲1.2%，滬深300上漲0.62%，中小板指上漲0.58%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.77%，通信指數(shù)（申萬）上漲0.25%。通信行業(yè)子板塊多數(shù)上漲。表現(xiàn)居前的五名分別為：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、光模塊、網(wǎng)絡(luò)可視化、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。

　　通信板塊漲幅居前部分個(gè)股：楚天龍、天喻信息、*ST實(shí)達(dá)、恒寶股份、廣和通、優(yōu)博訊、太辰光、東信和平、中瓷電子、華測(cè)導(dǎo)航。跌幅居前部分個(gè)股：線上線下、邦訊技術(shù)、神宇股份、七一二、仕佳光子-U、奧維通信、有方科技、鼎通科技、金信諾、三峽新材。

　　目前，通信指數(shù)（申萬）PE-TTM約34倍，處于近十年內(nèi)的較低水平。

　　行業(yè)要聞：工信部印發(fā)《“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023年）》；截至2月末，三大運(yùn)營(yíng)商5G手機(jī)終端連接數(shù)達(dá)2.6億戶；亨通光電推出量產(chǎn)版400GDR4硅光模塊；日本移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商N(yùn)TTDOCOMO選擇三星作為其5G網(wǎng)絡(luò)解決方案提供商。

　　 轉(zhuǎn)自：首創(chuàng)證券