A股公司分拆上市持續(xù)升溫

　　從母公司所屬行業(yè)來看，醫(yī)藥生物企業(yè)多達11家

　　2019年12月，中國證監(jiān)會正式頒布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》，至此，A股迎來分拆上市的潮流。羊城晚報記者據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，截至今年3月27日，分拆上市概念板塊共有63家公司，這意味著共有至少63家A股上市公司發(fā)布過分拆預(yù)案或分拆意向公告。

　　主要集中在醫(yī)藥生物等行業(yè)

　　2月25日，生益科技旗下的生益電子股份有限公司在上海證券交易所科創(chuàng)板成功上市，是A股分拆上市第一股，也成為我國首例“A拆A”成功案例。生益電子首次公開發(fā)行1.66億股，募集資金總額20.66億元，是廣東東莞歷年首發(fā)融資最多的上市公司。此外，還有14家公司分拆子公司IPO正在進行中，計劃募資合計249.6億元。

　　3月20日，海格通信發(fā)布公告，公司審議通過了《關(guān)于分拆所屬子公司西安馳達飛機零部件制造股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板指上市的預(yù)案》的議案及其他與本次分拆相關(guān)的議案，擬將其控股子公司西安馳達飛機零部件制造股份有限公司分拆至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。本次分拆完成后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化，且仍將維持對馳達飛機的控股權(quán)。

　　海格通信并非年內(nèi)唯一一家發(fā)布分拆預(yù)案的上市公司。今年1月，海康威視公告表示，擬分拆持股60%的控股子公司杭州螢石網(wǎng)絡(luò)有限公司至科創(chuàng)板上市。

　　比較受關(guān)注的還有中小板第一大市值新能源汽車巨頭比亞迪在去年12月31日發(fā)布了分拆預(yù)案，正式啟動分拆控股子公司比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司上市的前期籌備工作。而中國鐵建則擬分拆所屬子公司鐵建重工至上交所科創(chuàng)板上市，今年1月該IPO獲上市委審議通過。

　　2019年12月，《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》正式發(fā)布，上市公司控股子公司境內(nèi)分拆上市拉開序幕，標(biāo)志著我國分拆上市體系基本建立。數(shù)據(jù)顯示，自規(guī)定發(fā)布以來，至少63家A股上市公司發(fā)布過分拆預(yù)案或分拆意向公告，已有超過40家上市公司發(fā)布分拆預(yù)案，多數(shù)公司將分拆上市的目的地設(shè)定為科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。

　　從母公司所屬的行業(yè)來看，在上述63家公司中，醫(yī)藥生物、電子、有色金屬和計算機行業(yè)的企業(yè)較多，醫(yī)藥生物企業(yè)多達11家，其余行業(yè)分別有8家、5家和4家，而子公司多為高新技術(shù)行業(yè)。從市值來看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，63家公司的總市值超過3.02億元，市值超過千億元的母公司有海康威視、比亞迪、長春高新、片仔癀、中國中鐵5家，其中海康威視和比亞迪市值超過4000億元，還有46家公司總市值超過100億元，包括中國鐵建、復(fù)星醫(yī)藥、歌爾股份、上海電氣等行業(yè)龍頭公司。

　　目前符合條件公司有上千家

　　此前華泰證券研報曾統(tǒng)計，符合分拆條件公司分布于醫(yī)藥、地產(chǎn)、TMT行業(yè)，子公司多屬于科創(chuàng)企業(yè)按照A股分拆境內(nèi)上市正式稿規(guī)定，符合“上市滿三年”“連續(xù)三年盈利且累計超6億元”，考慮“36個月內(nèi)未受到證監(jiān)會行政處罰、12個月內(nèi)未受到公開譴責(zé)且最近一年及一期財報審計意見為無保留意見”，并根據(jù)2019年年報披露的上市公司參控股明細，符合條件的上市公司約1009家，占全部A股的21%，主要分布在醫(yī)藥、地產(chǎn)、電力及公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、交運、TMT、建筑等行業(yè)。擬分拆母公司中民企、國企均占較大比重，子公司大多屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。

　　分拆上市對于母子公司有何益處？不少分析認(rèn)為，母子公司分拆上市是實現(xiàn)價值創(chuàng)造、業(yè)績雙贏的有效渠道。比如，海格通信就在答投資者問中回答，公司分拆馳達飛機上市一方面有利于馳達飛機拓寬融資渠道，充分利用資本市場做強做大，提升企業(yè)盈利能力和綜合競爭力，實現(xiàn)跨越式發(fā)展；另一方面馳達飛機獨立上市，能更清晰、完整地向投資者展現(xiàn)其業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展情況，有助于資本市場對其進行專業(yè)分析，賦予合理、客觀的市場價值。

　　廣發(fā)證券研報認(rèn)為，整體來看，分拆上市“明分實合”，即以聚焦主業(yè)、主動縮小邊界的減法外在形式吸引更多資本進行有效資源配置，實現(xiàn)母子公司價值重塑，提高上市公司整體資產(chǎn)質(zhì)量的總和。拆解來看，對母公司而言，可以聚焦核心業(yè)務(wù)，專業(yè)化運營提升經(jīng)營效率；有效盤活公司資產(chǎn)，改善資產(chǎn)流動性，以及有效緩解融資負(fù)擔(dān)，提高償債能力；對子公司而言，可以拓寬融資渠道，更好地滿足項目投資需求；子公司管理者實現(xiàn)向股東的角色轉(zhuǎn)換，經(jīng)營積極性有望提高，公司治理體系進一步完善。

　　華泰證券研報也認(rèn)為，整體看，分拆上市對母公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、拓寬融資渠道、完善激勵機制等均具有積極的作用，母子公司分拆是一種雙贏的舉措，兩者業(yè)績大多可以實現(xiàn)更好地表現(xiàn)。而從股價表現(xiàn)上看，從中長期視角展望，控股分拆后母子公司的長期股價表現(xiàn)具有較大的不確定性。從目前已有的控股分拆案例看，A股公司分拆子公司港股上市、港股公司分拆子公司A股上市后，不同公司的股價表現(xiàn)不盡相同。

　　羊城晚報記者 莫謹(jǐn)榕